Helen of Troy Limited（纳斯达克股票代码：HELE）被低估37%是否存在机会？

在本文中，我们将通过获取预期的未来现金流并将其贴现到今天的价值来估计海伦的内在价值。在这种情况下，我们将使用贴现现金流(DCF)模型。这听起来可能很复杂，但实际上很简单！

我们通常认为，一家公司的价值是它在未来将产生的所有现金的现值。然而，贴现现金流只是众多估值指标中的一个，它也并非没有缺陷。如果你对这类估值还有一些亟待解决的问题，不妨看看简单的华尔街分析模型。

我们将使用两阶段DCF模型，顾名思义，该模型考虑了两个增长阶段。第一阶段通常是一个较高的成长期，接近终值，在第二个“稳定增长”阶段捕捉到。首先，我们需要估计未来十年的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流是关于未来的一美元不如现在的一美元的想法，因此我们需要对这些未来现金流的总和进行贴现，以得出现值估计：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=11亿美元

我们现在需要计算终端价值，它说明了这十年之后的所有未来现金流。出于一些原因，使用了一个非常保守的增长率，不能超过一个国家的国内生产总值增长率。在这种情况下，我们使用了10年期政府债券收益率的5年平均值(2.6%)来估计未来的增长。与10年“增长”期一样，我们使用9.3%的权益成本将未来现金流贴现到今天的价值中。

终端价值(Tv)=FCF2034×(1+g)？(r-g)=1.77亿美元×(1+2.6%)？(9.3%-2.6%)=27亿美元

上述计算在很大程度上取决于两个假设。第一个是贴现率，另一个是现金流。如果你不同意这些结果，你可以自己试一试计算，并玩弄一下假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将特洛伊的海伦视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这次计算中，我们使用了9.3%，这是基于杠杆率为1.618的测试值。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

尽管一家公司的估值很重要，但它不应该是你在研究一家公司时唯一考虑的指标。贴现现金流模型并不是一个完美的股票估值工具。相反，贴现现金流模型的最佳用途是测试某些假设和理论，看看它们是否会导致公司被低估或高估。例如，如果终端价值增长率稍有调整，可能会极大地改变整体结果。我们能弄清楚为什么该公司的股价低于内在价值吗？对于特洛伊的海伦，我们收集了三个重要的因素，你应该进一步检查：

PS。Simply Wall ST每天更新其对每只美国股票的DCF计算，所以如果你想找到任何其他股票的内在价值，只需搜索此处。

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