【券商聚焦】巴克莱：2025年1月全球股票因子洞察与策略建议

金吾财讯 | 巴克莱发布2025年1月全球股票因子洞察报告，深入分析了美国和欧洲市场的股票因子表现，并给出相应投资建议。

2024年，尽管12月市场表现较弱，但动量和成长因子在美国和欧洲市场表现出色。进入2025年，市场环境复杂多变，利率持续攀升，为投资决策带来挑战。

美国市场方面，巴克莱继续看好成长因子。成长因子中的大型科技股盈利优势明显，且与大盘相比估值合理，销售额和每股收益增长率高于长期历史水平。不过，美联储2025年仅可能有一次降息，这削弱了成长股因利率下降带来的优势。同时，价值因子虽在过去总统选举后表现较好，但2024年表现不佳，当前盈利预期下降且面临利率风险，巴克莱对其持负面看法。在规模因子上，大型股因在质量和盈利增长方面的优势，以及小型股面临的利率和高波动性风险，巴克莱维持对大型股的偏好。此外，由于动量因子近期波动、与高波动率股票相关性上升，且历史表现受收益率分化影响，巴克莱对其维持中性观点；鉴于质量因子相对昂贵且资产负债表指标弱化，也维持中性；高波动率股票虽在选举后表现良好，但当前篮子估值较高且质量指标不佳，维持中性；收益率因子因质量暴露不佳等因素，巴克莱维持负面看法。

欧洲市场中，巴克莱对价值因子保持积极态度。随着美债收益率上升传导至欧洲，价值因子作为顺周期风格，有望受益于更高的收益率以及未来全球数据的改善。然而，因较高的长期收益率对小盘股不利，且欧洲经济数据尚未明显好转，巴克莱将小盘股的评级从积极下调至中性。对于低波动率因子，因其在防御性板块，在市场风险偏好上升时表现不佳，且当前表现相对风险指标过度延伸，巴克莱维持负面观点。此外，巴克莱重申对“质量-收益率”组合风格篮子的积极看法，该组合以较低的市场倍数提供高于平均水平的质量和收益率。

从市场数据来看，2024年12月美国市场受美联储“鹰派”行动等影响下跌，标普500指数12月表现不佳，小盘股持续不受青睐。2025年首周，利率继续攀升，10年期美国国债收益率自12月底以来上涨约20个基点。欧洲市场12月小幅下跌，MSCI欧洲因子表现与大盘紧密相关，但巴克莱的欧洲因子篮子表现出更多差异，成长、收益率和价值因子表现较好，低波动率因子表现不佳。

总体而言，巴克莱建议投资者密切关注各因子的动态变化，依据自身风险偏好和投资目标，灵活调整投资组合，以适应复杂多变的市场环境。