华电国际电力股份：花旗评级沽售 目标价 3.6 港元

【1 月 13 日，花旗发布报告称】花旗指出华电国际电力股份 2025 年展望主要取决于本地煤炭价格及母公司注入的煤电资产，其新股发行有待上海证券交易所批准。因单位燃料成本按年下降 8%，电价相对稳定，2024 年华电暗利差按年扩大，2025 年暗利差存不确定性，因诸多电价和单位燃料成本未确定。华电煤电厂发电能力基本可持续，但因竞争加剧和可再生能源替代，利用率下降。花旗对华电评级为“沽售”，目标价 3.6 港元，预测其 2024 年第四季度净利润 6 亿至 8 亿元，取决于减值损失金额，市场预测为 7.54 亿元。估值为 2025 年预测市盈率 7.9 倍，市账率 0.7 倍，股息收益率 5.4%。在火力发电商中，该行更偏好华润电力，因其市盈率较低且股息收益率较高。