【银华基金】交易日报2025-01-08

（来源：银华固收交易）

今日资金面平衡宽松。早盘，银行机构融出适量，较昨日小幅收缩，非银7D/14D主要报在1.6%-1.62%，成交活跃。早盘后，隔夜-14D均有小幅上行，隔夜成交至1.68%以上，供给量平稳。午后资金变化不大，隔夜-7D维持1.65%-1.68%，隔夜价格尾盘小幅回落。

央行开展11亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。今日无逆回购到期。

【1月8日利率债结果】

【口行结果】

7Y 09240317Z03 加权利率 1.5501% 全场倍数 5.32倍 边际倍数 1.25倍

7Y口行需求偏强，费后低二级15.9BP发1.5706，倒挂严重。

【国债结果】

28D 259901 加权利率 0.7304% 边际利率 0.9784% 全场倍数 2.08倍 边际倍数 2.88倍

63D 259902 加权利率 0.8704% 边际利率 1.0506% 全场倍数 1.93倍 边际倍数 3.37倍

91D 259903 加权利率 0.9529% 边际利率 1.102% 全场倍数 1.89倍 边际倍数 8.01倍

1M国债需求一般，费后低二级相似券估值0.2BP发0.9784，倒挂一般，

2M国债需求一般，费后高二级相似券估值1.1BP发1.0506，

3M国债需求一般，费后高二级相似券估值0.2BP发1.102。

【农发结果】

392D 250401 加权利率 1.19% 全场倍数 2.27倍 边际倍数 2.15倍

10Y 250410 加权利率 1.66% 全场倍数 2.81倍 边际倍数 5.7倍

392D农发需求尚可，费后低相似券估值13.7BP发1.2826，倒挂严重，

10Y农发需求尚可，费后低相似券估值1.3BP发1.6824，倒挂一般。

2025/1/8短融发行结果

【1.68】25中交一公SCP002 0.05Y 20e AAA/-- 【1.53-1.73】

【1.83】25乐山国资SCP001 0.49Y 5e AA+/-- 【1.5-2.5】

【1.84】25凤城河SCP001 0.74Y 4e AA+/-- 【1.6-2.05】

【1.72】25南通高新SCP002 0.48Y 2.61e AA+/-- 【1.6-2.2】

【1.73】25环球租赁SCP001 0.45Y 5e AAA/-- 【1.5-1.8】

【2.43】25昆明交通SCP001 0.74Y 17e AAA/-- 【2-3.5】

【1.9】25高淳经开SCP002 0.58Y 4e AA/-- 【1.5-2.5】

【1.86】25武金控SCP001 0.71Y 5e AAA/-- 【1.5-1.86】

【1.69】25浙国贸SCP001 0.64Y 10e AAA/-- 【1.6-1.9】

【2.34】25宝城投SCP001 0.73Y 2.51e AA/-- 【1.9-2.9】

【1.67】25鲁黄金SCP001(科创票据) 0.74Y 10e AAA/-- 【1.37-1.67】

【1.63】25张江集SCP001 0.6Y 10e AAA/-- 【1.43-1.63】

【1.67】25青岛啤酒SCP001 0.72Y 4e AAA/-- 【1.5-2】

【1.68】25国联SCP001 0.19Y 2e AAA/-- 【1.49-1.69】

【1.88】25红狮SCP001 0.62Y 5e AAA/-- 【1.6-2.4】

【1.77】25郑州交通CP001 1Y 5e AA+/-- 【1.6-2.6】

【1.95】25兰花CP001 1Y 5e AA+/-- 【1.8-2.09】

【1.85】25海沧投资SCP001 0.71Y 6e AA+/-- 【1.7-2.3】

【1.7】25台州国资SCP001 0.27Y 5e AAA/-- 【1.5-1.7】

【2.14】25宁国建投CP001 1Y 1.35e AA/-- 【1.8-2.8】

【1.78】25衢通发展SCP001 0.73Y 3e AA+/-- 【1.6-1.8】

【1.98】25慢城文化CP001 1Y 1.57e AA/-- 【1.5-1.98】

【1.67】25福州地铁SCP001 0.71Y 5e AAA/-- 【1.44-1.94】

【1.75】25苏州公交SCP001 0.49Y 2.5e AA+/-- 【1.6-2.1】

2025/1/8信用发行结果

【2.49】25常高新MTN001 10Y 6e AAA/AAA 【2.2-3.2】

【2.23】25福州城投MTN001 10Y 7e AAA/AAA 【2-2.8】

【2.4】25宜春创业MTN001 3+2 2e AA/-- 【2-3】

【1.92】25海通恒信MTN001 3+2 8e AAA/-- 【1.8-2.3】

【2.1】25济城建集MTN001 3Y 10e AA+/-- 【1.8-2.8】

【2.15】25南京浦口PPN002 3Y 6e AA+/-- 【1.8-2.8】

【2.14】25南京浦口PPN001 3Y 2e AA+/-- 【1.8-2.8】

【1.96】25晋能煤业MTN001 3Y 20e AAA/-- 【1.6-2.6】

【2.2】25亳州城建MTN001 3Y 10e AA/-- 【1.8-2.8】

【2.12】25昆山文商MTN001 2+N 5e AA/-- 【1.7-2.7】

【1.7】25皖投集MTN001 3Y 15e AAA/-- 【1.5-2.3】

【1.6】25宝钢MTN001(科创票据) 2Y 20e AAA/-- 【1.5-1.9】

【2.05】25武进绿建PPN001 1.5Y 10e AA/-- 【1.6-2.6】

【2.22】25长发集团MTN001A 3+2 6.93e AAA/-- 【2-3】

【2.8】25长发集团MTN001B 5Y 4e AAA/-- 【2.2-3.2】

【1.78】25光大水务MTN001 3+2 15e AAA/AAA 【1.6-2.6】

【2.47】25金华融盛MTN001 5Y 9.9e AA/-- 【1.9-2.9】

【2.4】25悦达MTN001 3Y 8e AAA/AAA 【2-3】

【2.25】25黄冈城投MTN001 5+5 4.5e AA+/-- 【1.8-2.8】

【2.29】25宿州城投MTN001 5Y 8.6e AA+/-- 【2-3】

【2.23】25天津港MTN001(科创票据) 5Y 15e AAA/-- 【2-2.7】

【2.48】25武夷新投MTN001 5Y 2.4e AA/-- 【2-3】

【2】25兴城投资MTN001A 3+N 10e AAA/-- 【1.5-2.5】

【2.16】25兴城投资MTN001B 5+N 10e AAA/-- 【1.7-2.7】

【2.7】25郑州投资PPN001 3Y 5e AA+/-- 【2-3】

【2.13】25西海公用MTN001(可持续挂钩) 3Y 4e AA+/-- 【1.9-2.9】

【2.27】25腾海投资MTN002 1.5Y 6.18e AA/-- 【2-2.43】

【1.8】25绍兴金控PPN001 3Y 5e AA+/-- 【1.6-2.4】

【2.25】25广西能源MTN001A 3Y 6e AA+/-- 【2.1-2.8】

【2.68】25广西能源MTN001B 5Y 4e AA+/-- 【2.3-3】

【2.18】25台州水务PPN001 1Y 1.5e AA/-- 【2-3】

【2.3】25盐城交投MTN001 3+N 9.5e AAA/AAA 【1.85-2.85】

【1.7】25徐工集团MTN001(科创票据) 3Y 10e AAA/-- 【1.5-1.84】

【2.45】25洪山国投PPN001 5Y 1.84e AA+/-- 【2-3】

【1.9】25皖投置业MTN001 3Y 2e AA+/-- 【1.6-2.5】

【1.99】25兴泰租赁MTN001 3Y 3e AA/-- 【1.8-2.8】

【2.14】25义乌商品MTN001 3Y 13.2e AA+/-- 【1.7-2.4】

【2.38】25长春公交MTN001A 3+2 5e AAA/-- 【2-3】

【2.9】25长春公交MTN001B 5Y 5e AAA/-- 【2.3-3.3】

【2.39】25乌城轨MTN001 5Y 10e AA+/-- 【2-2.8】

【2.88】25东楚投资PPN001 5Y 1.6e AA+/-- 【2.5-3.5】

【1.69】25中海油租GN001 0.71Y 10e AAA/-- 【1.5-1.8】

【2.45】25嘉善高科MTN001B 5Y 2.2e AA+/AA+ 【2-3】

一级市场（1月9日发行） （一级组）

1月9日

今日簿记利率债

利率债550亿=国债0亿+政金债550亿+地方债0亿

国债

无

国开

09:30-10:30

24国开清发03(增发13) 80亿元 3年 1.8% 荷兰式 追加不超过10亿

24国开清发01(增发30) 50亿元 7年 2.64% 荷兰式 追加不超过10亿

25国开14 50亿元 3年 - 荷兰式

25国开05(增2) 180亿元 10年 1.57% 荷兰式

口行

10:00-11:10

24进出13(增13) 60亿元 3年 1.67% 荷兰式

24进出15(增7) 60亿元 5年 1.86% 荷兰式

24进出11(增14) 70亿元 10年 2.17% 荷兰式

今日簿记地方债

一般政府债

无

专项政府债

无

明日短融发行信息

25辉隆农资SCP001(乡村振兴) 125D 2e AA+/-- 【1.70-2.50】

25滁州城投SCP001 270D 13e AA+/-- 【1.50-2.30】

25江宁科学CP001 98D 5e AA+/-- 【】

25申能集CP002 275D 10e AAAspc/-- 【】

25桂交投CP001 1Y 10e AAA/-- 【1.60-2.10】

25盐城交投CP001 1Y 2.5e AAA/-- 【1.50-2.50】

25晋江产投CP001 1Y 3e AA+/-- 【1.50-2.50】

25泉州发展CP001 1Y 5e AAA/-- 【】

25海安开投CP001 1Y 3e AA+/-- 【1.60-2.20】

明日中票发行信息

25云投MTN002 2.27Y 20e AAA/-- 【】

25潞安MTN001 2.85Y 20e AAA/-- 【1.50-2.30】

25TCL集MTN001A(科创票据) 3Y 10e AAA/AAA 【1.90-2.50】

25乌交旅MTN001 3Y 1e AA+/-- 【1.90-2.80】

25今世缘MTN001 3Y 2e AA+/-- 【1.80-2.60】

25滨湖建设MTN001 3Y 3.2e AA+/-- 【1.80-2.50】

25宁沪高MTN002 3Y 9e AAA/-- 【1.50-1.77】

25京住总MTN001 3Y 10e AA/AAA 【1.80-2.80】

25桂投资MTN001A 3Y 5e AAA/-- 【1.85-2.25】

25恒润城投MTN001 3Y 2.76e AA/-- 【2.00-3.00】

25赣金控MTN001 3Y 5e AAA/-- 【1.50-2.40】

25镇江城投MTN001 3Y+3NY 5e AAA/-- 【1.80-2.40】

25武金控MTN001A 3Y 5e AAA/-- 【1.60-2.80】

25福州建工MTN001 3Y 2e AA/-- 【1.80-2.60】

25青岛城投MTN001A 3Y 8e AAApi/-- 【1.80-2.40】

25杭商贸MTN001 3Y 15e AAA/-- 【】

25青岛北发MTN001A 3Y 3e AA+/-- 【】

25TCL集MTN001B(科创票据) 5Y 10e AAA/AAA 【2.00-2.60】

25泰州国控MTN001 5Y 6.5e AAA/-- 【1.80-2.40】

25珠海港MTN001 5Y 4e AAA/-- 【1.50-2.50】

25国丰集团MTN001A 5Y 5e AAA/AAA 【1.80-2.80】

25泉州水务MTN001A 5Y 2.5e AA+/-- 【1.70-2.70】

25朝阳国资MTN001 5Y 20e AAA/-- 【1.60-2.60】

25水发集团MTN001 3Y+2Y 15e AAA/AAA 【2.40-3.40】

25赣国资MTN001 5Y 10e AAA/-- 【1.70-2.00】

25桂投资MTN001B 5Y 10e AAA/-- 【2.10-2.50】

25东台城建MTN001 5Y 5e AA+/-- 【2.20-3.00】

25南京医药MTN001 5Y 10e AA+/-- 【2.00-3.00】

25晋能电力MTN001 5Y 20e AAA/-- 【1.80-2.80】

25武金控MTN001B 5Y 5e AAA/-- 【1.70-2.90】

25盐城国投MTN001A 3Y+2Y 5e AA+/-- 【2.00-3.00】

25盐城国投MTN001B 5Y 5e AA+/-- 【2.20-3.50】

25天津港MTN002(科创票据) 5Y 10e AAA/-- 【2.00-2.60】

25海发集团MTN001 5Y 7e AA+/-- 【1.90-2.90】

25北控水集MTN001A 5Y 5e AAA/-- 【1.40-2.40】

25无锡新发MTN001 5Y 3.86e AA+/-- 【1.80-2.80】

25中浦石化MTN001 5Y 8e AA/-- 【1.90-2.90】

25光大集团MTN001A 5Y 15e AAA/AAA 【1.30-2.30】

25青岛城投MTN001B 5Y 8e AAApi/-- 【1.90-2.50】

25青岛北发MTN001B 5Y 4.5e AA+/-- 【】

25嘉兴科技MTN001 5Y 5e AA+/-- 【1.90-2.90】

25瀚蓝MTN001 5Y 5e AA+/-- 【】

25泉州水务MTN001B 7Y 2.5e AA+/-- 【2.00-3.00】

25国丰集团MTN001B 10Y 10e AAA/AAA 【2.20-3.20】

25洪市政MTN001 10Y 10e AAA/AAA 【1.80-2.80】

25北控水集MTN001B 10Y 5e AAA/-- 【1.70-2.70】

25光大集团MTN001B 10Y 15e AAA/AAA 【1.50-2.50】

25临沂城投MTN001A 5Y+5Y 3e AAA/-- 【】

25临沂城投MTN001B 10Y 3e AAA/-- 【】

25上实MTN001 15Y 15e AAA/AAA 【】

25常熟国科PPN001A 3Y 5e AA+/-- 【1.80-2.30】

25金灌投资PPN001 3Y 2.3e AA/-- 【2.00-2.63】

25中豫担保PPN001 3Y 7.5e AAA/-- 【1.80-2.80】

25晋江国资PPN001A 5Y 2.5e AA+/-- 【2.00-3.00】

25晋江国资PPN001B 3Y+2Y 2.5e AA+/-- 【1.80-2.80】

25常熟国科PPN001B 5Y 5e AA+/-- 【2.00-2.50】

25许昌投资PPN001 5Y 9.4e AA+/-- 【2.50-3.50】

1月9日

今日簿记ABS

2024远东租赁第六期资产支持专项计划资产支持证券

主承：中信证券/中金公司/中信建投/申万宏源/平安证券

时间：

24YD6A1 15.9亿元 0.9年 2025/11/26 AAA

24YD6A2 7.1亿元 1.9年 2026/11/26 AAA

24YD6C 1.21亿元 3.6年 2028/08/28 - 联合资信

2025平安租赁安驰5号资产支持专项计划资产支持证券

主承：平安证券

时间：

安驰5A1 3.7亿元 1年 2025/12/26 AAA

安驰5A2 4亿元 2年 2026/12/26 AAA

安驰5A3 1.3亿元 2.5年 2027/06/26 AAA

安驰5次 1.62亿元 4.7年 2029/09/26 - 联合资信

东兴证券-前海中诚-航投未来1期供应链资产支持专项计划资产支持证券

主承：东兴证券

时间：

航投01优 6.32亿元 1年 2026/01/09 AA+

航投01次 0.01亿元 1年 2026/01/09 - 大公国际

中信证券-美好生活2024年1期2号资产支持专项计划资产支持证券

主承：中金公司/中信证券/国泰君安

时间：

美好二2A 12.525亿元 2年 2026/12/28 AAA

悦信12优 3.64亿元 1年 2025/12/22 AAA

美好二2B 1.05亿元 2年 2026/12/28 AA+

美好二2C 1.425亿元 2年 2027/01/26 - 联合资信

悦信12次 0.01亿元 1年 2025/12/22 - 中诚信国际

北京京东世纪贸易有限公司2025年度东裕5号京东白条第一期定向资产支持票据

主承：

时间：

25东裕5号ABN001优先A 8.7亿元 0.年 0. AAA

25东裕5号ABN001优先B 0.3亿元 0.年 0. AA+

25东裕5号ABN001中间 0.5亿元 0.年 0. A-

25东裕5号ABN001次 0.5亿元 0.年 0. - 联合资信

国投泰康信托有限公司2025年度致远7号第一期定向资产支持商业票据

主承：

时间：

25致远7号ABN001优先A 7.04亿元 0.年 0. AAA

25致远7号ABN001优先B 0.48亿元 0.年 0. AA+

25致远7号ABN001次 0.48亿元 0.年 0. - 联合资信

天风-易鑫租赁鑫驰1期资产支持专项计划资产支持证券

主承：天风证券/中泰证券/渣打证券(中国)有限公司

时间：

25鑫驰1A 6.58亿元 2.8年 2027/10/27 AAA

25鑫驰1B 1.04亿元 2.8年 2027/11/08 AA+

25鑫驰1C 0.58亿元 2.8年 2027/11/08 - 联合资信

泉城2号供应链2期资产支持专项计划资产支持证券

主承：

时间：

泉城贰2A 9.38亿元 1年 2026/01/09 AAA

泉城贰2B 0.01亿元 1年 2026/01/09 - 联合资信

首创证券-声赫保理-丹霞供应链金融1期资产支持专项计划资产支持证券

主承：首创证券

时间：

丹霞01优 5.99亿元 2年 2027/01/11 AAA

丹霞01次 0.01亿元 2年 2027/01/11 - 东方金诚

25建信金租债01BC 15亿元 3Y -/- 无担保 建设银行,中国银行,中国工商银行,交通银行,中国民生银行,招商银行,华夏银行,平安银行,中信建投证券,中国银河,中信证券,国泰君安

25吉祥人寿保险资本补充债 10:00-18:00 10亿元 5Y+5Y AAA/AA 湖南财信投资控股有限责任公司担保 财信证券 2.2-3.2

25东北D1-小公募 东北证券 1月9日 20亿元 (未设基础规模) 185D -/AAA 无担保 长城证券 1.3-2.3 深交所

25东证01-小公募 东方证券 1月9日 30亿元 (未设基础规模) 1.0055Y -/- 无担保 广发证券,西部证券 1.2-2.2 上交所

25沪国K1-小公募 上海国资 1月9日 10亿元 (未设基础规模) 3Y -/AAA 无担保 中信证券,申万宏源证券 1.5-2.5 上交所

25淮投01-小公募 淮北建投 1月9日 12亿元 (未设基础规模) 5Y /AA+ 无担保 申万宏源证券,国金证券,国泰君安 2-3.3 上交所

25泉城01-小公募 泉州城建集团 1月9日 合计发行11亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y /AAA 无担保 兴业证券,华福证券,中信建投证券 1.6-2.6 上交所

25泉城02-小公募 泉州城建集团 1月9日 合计发行11亿元 (未设基础规模，可回拨) 10Y -/AAA 无担保 兴业证券,华福证券,中信建投证券 2-3 上交所

25厦贸01-小公募 国贸控股 1月9日 合计发行15亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y -/AAA 无担保 中信证券,中金公司,兴业证券 1.9-2.9 上交所

25厦贸02-小公募 国贸控股 1月9日 合计发行15亿元 (未设基础规模，可回拨) 10Y /AAA 无担保 中信证券,中金公司,兴业证券 2.3-3.3 上交所

25上证01-小公募 上海证券 1月9日 32亿元 (未设基础规模) 3Y AAA/AAA 无担保 中信证券,国泰君安 1.6-2.6 上交所

25吴城G1-小公募 吴中城投 1月9日 3亿元 (未设基础规模) 5Y /AA+ 无担保 东吴证券,中金公司,天风证券,兴业证券 1.8-3 上交所

25翔业01-小公募 翔业集团 1月9日 10亿元 (未设基础规模) 3Y /AAA 无担保 中信证券,兴业证券,金圆统一证券 1.3-2.3 上交所

25甬城Y1-小公募 宁波城投 1月9日 10亿元 (未设基础规模) 5Y+NY AAA/AAA 无担保 甬兴证券,中金公司 1.7-2.7 上交所

25中财C1-小公募 中金财富 1月9日 合计发行40亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y AA+/AAA 无担保 华泰联合证券,东吴证券,南京证券 1.4-2.4 上交所

25中财C2-小公募 中金财富 1月9日 合计发行40亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y -/AAA 无担保 华泰联合证券,东吴证券,南京证券 1.6-2.6 上交所

中交地产股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 1月9日 10亿元 2Y 2.8%-4.2% -/AA+ 无担保 国新证券,中信证券 深交所

宜宾市翠屏区国有资产经营管理有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 1月9日 6.8亿元 5Y 2.2%-3.2% /AA 天府信用增进股份有限公司担保 浙商证券 上交所

新安县发达建设投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 1月9日 合计发行3亿元 3Y+2Y 2.50%-4.00% -/- 无担保 江海证券 上交所

新安县发达建设投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 1月9日 合计发行3亿元 5Y 3.50%-5.00% /AA 无担保 江海证券 上交所

无锡市滨湖产业投资发展(集团)有限公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券(第一期) 1月9日 5亿元 5Y+2Y 2.0%-3.0% /AA+ 无担保 天风证券 深交所

太仓市城市建设投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 1月9日 8亿元 3Y 1.6%-2.6% -/AA+ 无担保 华泰联合证券,东吴证券 上交所

宿迁市城市建设投资(集团)有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 1月9日 6亿元 5Y 1.90%-2.90% /AA+ 无担保 华泰联合证券,广发证券 上交所

淮安市国有联合投资发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 1月9日 5亿元 5Y 2.00%-3.20% -/AAA 无担保 东吴证券,华泰联合证券,中信建投证券 上交所

【存款】 0108

今日同业存款多数期限价格持平，非银整体呈观望态度，市场供需两淡，整体交投冷清。

【利率债】0108

今天利率交投一般，收益延续震荡上行。

短融、NCD 0108

今日NCD全天交投活跃度弱，全天买盘力量薄。早足年大行开盘在1.56平昨日，至尾盘最高上至1.58。农非农利差1BP，中性。Q2Q3大行大城利差最窄处2BP，很窄，大城买盘相对大行更足。6月9月买盘强于12月，12月补跌。分期看国股存单，1月到期1.50-60；3月到期1.59；6月到期1.60；9月到期1.59；12月到期1.59。

银行间短债市场今日情绪较弱，交投一般，情绪稍弱资质强于好资质，长端好于短端，成交基本围绕估值加点0-5bp。AAA1季度在1.6-1.72，2季度在1.6-1.7，3季度在1.6-1.72，4季度在1.6-1.7。

中票 1.8

中票今天交投活跃，收益震荡，上午市场下行，有所追涨，午后市场小幅上行，成交在估值附近点。

今日公司债企业债交投活跃,收益变动不大,需求主要关注2-5年AAA，成交在估值附近。银行债交投活跃，收益变动不大，收盘成交在估值+1附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、涂仪寰、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、洪磊、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁