12月“小非农”急剧放缓，美联储降息鹰否？关键看通胀、特朗普

美东时间周三，美国多项通胀数据出炉。

其中，12月“小非农”ADP数据大幅放缓，上周初请失业金人数也意外下降。

创8月以来最低水平

ADP就业报告显示，美国私营部门 12 月份新增就业岗位少于预期，招聘和工资增长均出现降温。

12月ADP就业人数录得12.2万人，不及预期的14万人，前值为14.6万人，创下2024年8月以来最低水平。

从各行业来看，教育和医疗服务行业的就业岗位增长最强劲。

其中，教育和医疗服务行业新增5.7万个岗位，建筑业（2.7万个）、休闲和酒店业（2.2万个）以及金融服务业（1.2万个）。
 

制造业招聘则连续第三个月萎缩，其中制造业（-1.1万个）、自然资源和采矿业（-6000个）以及专业和商业服务业（-5000个）。

另外，12月薪资增速同比增长为4.6%，为2021年7月以来的最低水平。

ADP 首席经济学家Nela Richardson指出，2024 年最后一个月，劳动力市场增速放缓，招聘和薪资增长均有所放缓。医疗保健在下半年表现突出，创造的就业机会超过其他任何行业。

另外值得关注的是，最新公布的美国初请失业金人数也意外下降。

截至1月4日当周，美国初次申请失业救济人数意外下降1万人，经季节调整后为20.1万人，低于预期21.8万人。

这表明，美国就业市场保持稳定，可能会使美联储在1月的政策会议上保持利率不变，以应对特朗普政府即将实施的政策带来的不确定性。
 

接下来的关键：本周五非农数据将公布。由于此前飓风和波音等公司罢工的干扰，市场预计12月就业增长将放缓。

由于预计政府就业人数将增加，预计非农就业人数在11月飙升22.7万后将增加16万个工作岗位，失业率预计保持在 4.2% 不变。

美联储谨慎降息

1月20日，特朗普2.0将正式开启。

自川普赢下美国大选后，市场焦点又重新回到了通胀上。

近来，即将走马上任的特朗普已经开始“指点江山”。

他说，从拜登政府接手的经济“处境困难”，美国的通胀“处于前所未有的水平”。

据美媒报道，他正考虑宣布国家经济紧急状态，以推出新的关税计划。

由于特朗普内外挥舞大棒，美联储对降息也采取了更为谨慎的态度。

去年9月，美联储首次下调基准利率，随后在11月和12月再次下调利率。整个2024年，共下调100个基点。

不过美联储已经在12月会议上发出鹰派信号：今年降息步伐将放缓，预计2025年仅可能降息两次。

目前看来，ADP报告以及周五即将发布的非农数据，似乎不太可能影响两次温和降息的预期。

高频经济公司首席经济学家卡尔·温伯格预计，美国经济将持续创造就业机会直到明年。

他强调，在增长放缓的经济中，就业增长放缓并不意味着衰退，美联储不应基于这些数据仓促推行降息计划。

据CME美联储观察工具显示，美联储1月维持利率不变的概率为95.2%，3月继续按兵不动的概率为57.1%。

只有在6月份，降息的可能性才大于维持利率不变的可能性。