摩根大通青睐进入2025年的经纪商

新年伊始，摩根大通调整了对经纪商、资产管理公司和交易所的评级，支持经纪商，而远离传统资产管理公司。评级上调的包括Robinhood Markets（纳斯达克股票代码：HOOD）、LPL Financial（纳斯达克股票代码：LPLA）和P10（纽约证券交易所股票代码：PX），评级下调的包括Raymond James（纽约证券交易所股票代码：RJF）、Federated Hermes（纽约证券交易所股票代码：FHI）、Bridge Investment（纽约证券交易所股票代码：BRDG）、Cboe Global Markets（BATS：CBOE）和Forge Global Holdings（纽约证券交易所股票代码：FRGE）。

分析师肯尼思·B沃辛顿认为，经纪行业的估值比更广泛的市场更合理。他在给客户的一份报告中写道：“更具弹性的短期利率将支持保证金贷款和其他利润率较高的业务，而赚钱的零售客户群可能会延长散户投资者更活跃的交易期。”“股市水平的提高也将有助于收费型企业。"

Robinhood（纳斯达克股票代码：HOOD）从减持上调至中性，LPL Financial（纳斯达克股票代码：LPLA）从中性上调至增持。不过，雷蒙德·詹姆斯金融公司（纽约证券交易所代码：RJF）从增持下调至中性。

Worthington表示，对于传统资产管理公司而言，基本面仍面临压力，资金从较高费用的产品流出，而资金流入集中在少数管理公司。他将Federated Hermes（纽约证券交易所代码：FHI）从Overweight下调至中性，部分原因是货币基金的市场份额损失，部分原因是“利率环境不那么引人注目”。"

摩根大通认为“引人注目的长期顺风”，零售/财富是另类资产管理公司中最引人注目的。“在我们看来，估值似乎很丰富，投资界似乎正在从部分总和转向P/DE价格/可分配收益），这意味着FRE（费用相关收益）和PRI的倍数类似。“该公司将P10（纽约证券交易所代码：PX）从中性上调至超重，并将Bridge Investment（纽约证券交易所代码：BRDG）从超重下调至中性。其首选是Apollo Management（APO）。

这位分析师表示：“我们宁愿投资于Apollo等成本较低的资产负债表重型管理公司，也不愿投资于成本较高的资产负债表轻型管理公司。”

在交易所中，沃辛顿将Cboe Global Markets（BATS：CBOE）和Forge Global（纽约证券交易所：FRGE）的评级从中性下调至Underweight。他写道：“我们认为交易所在积极市场中不那么引人注目，这导致增长低于资产管理公司和一些经纪商等对资产敏感的金融公司。”

摩根大通升级的三只股票均获得SA Quant系统的持有评级。