摩根大通青睐进入2025年的经纪商

新年伊始，摩根大通调整了对经纪商、资产管理公司和交易所的评级，偏向经纪商，远离传统资产管理公司。评级下调包括Raymond James(纽约证券交易所代码：RJF)、联合爱马仕(NYSE：FHI)、Bridge Investment(NYSE：BRDG)、CBOE Global Markets(BATS：CBOE)和Forge Global Holdings(NYSE：FRGE)。

分析师肯尼斯·B·沃辛顿认为，对经纪行业来说，估值比更广泛的市场更合理。他在给客户的一份报告中写道：“更具弹性的短期利率将支持保证金贷款和其他利润率更高的业务，而正在赚钱的散户客户群可能会延长散户投资者更活跃的交易期。”“有意义的较高股市水平也将有助于收费业务。”

Robinhood(纳斯达克股票代码：HOOD)从减持上调至中性，LPL Financial(纳斯达克股票代码：LPLA)从增持上调至增持。不过，雷蒙德·詹姆斯金融公司(纽约证券交易所股票代码：RJF)从增持下调至中性。

沃辛顿表示，对于传统资产管理公司来说，基本面仍面临压力，从较高费用产品流出的资金和流入的资金集中在较少的管理公司。他将联合爱马仕(NYSE：FHI)的持股比例从增持下调至中性，部分原因是货币基金失去了市场份额，部分原因是“利率环境不那么令人信服”。

摩根大通认为，另类资产管理公司的“引人注目的长期顺风”，其中零售/财富是最引人注目的。“在我们看来，估值似乎很高，投资界似乎正在超越部分之和，转向市盈率(市盈率/可分配收益)，这意味着FRE(费用相关收益)和Pre的市盈率类似。”该公司将P10(NYSE：PX)评级从中性上调至增持，将Bridge Investment(NYSE：BRDG)评级从增持下调至中性。它的首选是阿波罗管理公司(Apollo Management)。

这位分析师表示：“我们宁愿投资于阿波罗这样成本较低的资产负债表较重的管理公司，也不愿投资成本较高的资产负债表较轻的公司。”

在交易所，沃辛顿将CBOE Global Markets(BATS：CBOE)和Forge Global(NYSE：FRGE)的评级从中性下调至减持。他写道：“我们认为，在积极的市场中，交易所不那么有吸引力，这导致增长速度慢于资产管理公司和一些经纪商等对资产更敏感的金融类股。”

摩根大通上调评级的三只股票均获得SA Quant系统的持有评级。