中资离岸债周报 | 龙光集团已就整体境外债重组与若干债权人达成一致，上周当代置业多只境外债触发实质性违约

久期财经讯，1月6日，上周iBoxx中资美元债投资级指数下跌0.01，投机级下跌0.33;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.01%，投机级上涨0.03%。

国内宏观新闻方面，中国人民银行货币政策委员会召开2024年第四季度例会。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。

国内宏观数据方面，国家统计局发布2024年12月中国采购经理指数运行情况。数据显示，12月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月下降0.2个百分点，制造业继续保持扩张。从企业规模看，大型企业PMI为50.5%，比上月下降0.4个百分点，高于临界点;中型企业PMI为50.7%，比上月上升0.7个百分点，高于临界点;小型企业PMI为48.5%，比上月下降0.6个百分点，低于临界点。

另据接近央行人士称，由于近期海外投资者对高等级人民币债券需求较为旺盛，中国人民银行拟于1月在港新增发行离岸人民币央行票据，加大离岸市场高等级人民币债券供给力度，预计发行规模会远超过去单次最大发行规模。在当前时点发行离岸人民币央行票据，也显示央行对维稳汇率的决心。

中资离岸债方面，上周一级市场发行规模下降，发行人均为城投企业;二级市场方面，中资美元债投资级指数及高收益指数基本持平。

投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，受季节性需求及地缘冲突影响，国际油价上周显著上涨，中资美元债石油及化工相关债券近期以震荡为主;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数小幅上涨。

高收益市场方面，中资美元房地产高收益债券指数小幅上行。万达、龙湖、金茂小幅上行。

公司公告及新闻方面，龙光集团(03380.HK)发布公告，已就有关境外债务整体重组方案条款与其若干境外债权人达成一致;当代置业(01107.HK)MOLAND 7 12/28/24等5只境外债触发实质性违约;华南城(01668.HK)将2022/23末期股息的派发日期进一步推迟至2025年12月31日或之前;方圆地产两笔借款成功展期，对公司经营产生积极影响;正荣地产(06158.HK)重组支持协议已于2024年12月31日最后截止日期届满时失效;融创房地产集团发布公告，“PR融创01”债券重组获持有人会议表决通过;传融信中国(03301.HK)计划今年10月前推出新的境内公开债务重组方案，试图削债减轻负担，截至目前方案尚未公布;阿里巴巴-W(09988.HK)以131.38亿港元出售所持高鑫零售全部股权;金科股份(000656.SZ)发布公告，中国长城资产新增为重整投资人，将和长城资本合计投资约3.97亿元;世茂股份发布公告，法院裁定终结公司与厦门工行借款纠纷案的执行，本次诉讼进展对公司经营无重大影响;港铁公司(00066.HK)正在考虑开源节流方案，包括考虑发债融资、出售或抵押商场或其他物业。

海外宏观数据方面，美国至12月28日当周初请失业金人数 21.1万人，预期22.2万人，前值由21.9万人修正为22万人。美国至12月21日当周续请失业金人数 184.4万人，预期189万人，前值由191万人修正为189.6万人。

美联储12月会议纪要将于本周三公布，美国12月非农将于本周五公布，市场目前普遍预计，美国12月非农就业新增人口将放缓至15.3万人，失业率则将保持在4.2%。

截至发稿，美国二年期国债收益率为4.28%，美国十年期国债收益率为4.60%。

中美10年期国债利差：

一级发行

上周共有8家公司发行离岸债，发行人均为城投企业，一级市场规模维持低位，折合仅3.5亿美元，较前一周继续减少逾4亿美元。

台州黄岩经济开发集团发行1.5亿美元债券，息票率4.72%，招商银行台州分行提供SBLC，据久期财经数据，本次是该公司近3年来再次发行美元债。淄川财金控股担保发行4200万美元高级债券，票面利率6.5%，由齐商银行提供SBLC。

上周共有4只离岸人民币新发债券，全部于MOX澳交所挂牌上市。其中，安庆滨江控股集团首度发行离岸债，以担保形式发行5500万人民币债券，息票率7.95%;另一只有担保离岸人民币债券由信阳鼎信产投集团发行，规模3.66亿元，最终定价6.9%。

评级变动

上周，联合国际上调中国宏桥国际长期发行人评级至“BBB-”，展望“稳定”，反映出公司盈利能力及经营表现的持续改善，并在当前高铝价的支撑下，财务表现及指标不断改善。该公司市场地位领先，受益于其规模效益及垂直整合的产业链平台，成本具有优势。

此外，共有3家城投企业的评级被撤销。

债券要约

无

新增违约

当代置业发布公告，MOLAND 7 12/28/24、MOLAND 8 12/30/24的未偿本金及其应计未付利息以及MOLAND 9 12/30/25、MOLAND 9 12/30/26及MOLAND 9 12/30/27的现金利息的偿还安排均未能于各到期日达成，已构成票据的违约事件。

宇华教育发布公告，鉴于CYEDCL 0.9 12/27/24的原到期日为2024年12月27日，该可换股债券上市已于同日自香港联交所撤销。

二级市场

上周二级市场交投活跃的债券包括：

可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31(4269万美元)、蔚来NIO 4.625 10/15/30(200万美元)、拼多多PDD 0 12/01/25(150万美元);

金融板块方面，友邦保险AIA 5.375 04/05/34和AIA 3.9 04/06/28(229.8万美元和200万美元)，兴业银行INDUBK 3.25 05/18/25(210万美元)，中信银行国际CINDBK 4.8 PERP(150万美元);

产业板块方面，阿里巴巴BABA 4.875 05/26/30(1080万美元)，腾讯控股TENCNT 3.975 04/11/29(701.1万美元)，中国石化集团SINOPE 4 09/13/47(500万美元)，美团MEITUA 4.5 04/02/28(491.4万美元);

地产板块方面，新世界发展永续债NWDEVL 5.25 PERP和NWDEVL 6.15 PERP(260万美元和180万美元)，碧桂园COGARD 5.125 01/17/25、路劲ROADKG 7.75 PERP和万科企业VNKRLE 3.5 11/12/29(80万美元)。

城投类美元债估值上行幅度前10：

城投类美元债估值下行幅度前10：

地产类美元债估值上行幅度前10：

地产类美元债估值下行幅度前10：

金融类美元债估值上行幅度前10：

金融类美元债估值下行幅度前10：

产业类美元债估值上行幅度前10：

产业类美元债估值下行幅度前10：

公司新闻

龙光集团(03380.HK)发布公告，已就有关境外债务整体重组方案条款与其若干境外债权人达成一致。重组方案包括：现金支付、短期票据、可转债及长期票据。

当代置业(01107.HK)发布公告，MOLAND 7 12/28/24等5只高级债券的偿还安排均未能于各到期日达成。据悉，未能按时兑付本息已触发债券的实质性违约。

据澎湃新闻报道，融信中国(03301.HK)计划今年10月前推出新的境内公开债务重组方案，试图削债减轻负担，截至目前方案尚未公布。

正荣地产(06158.HK)发布公告，根据重组支持协议的条款，重组支持协议已于2024年12月31日最后截止日期届满时失效。公告称，公司及其顾问将继续与公司各持份者进行讨论，致力实现公司境外债务的整体重组方案，以保障持份者的利益及确保公平对待所有适用债权人。

华南城(01668.HK)发布公告，就本公司于2024年2月发生境外债务违约事件，并可能触发其他债务项下的违约事件，从而对我们的业务、经营及财务状况造成不利影响，加上公司销售大幅下滑，现金流只能保证日常经营所需。董事会已决定将2022/23末期股息的派发日期进一步推迟至2025年12月31日或之前。

方圆地产发布公告，近日，广州农村商业银行股份有限公司华夏支行与广州乐盛投资有限公司、发行人及各担保方签署《借款期限调整协议》，对原贷款合同项下的借款本金余额1,422万元进行期限调整，期限调整后，借款到期日为2026年5月25日。上述借款的成功展期将极大的缓解公司流动性阶段性紧张情况，对公司的经营产生积极影响。

中国金茂(00817.HK)发布公告，于2024年12月31日，公司间接全资附属公司北京亦城与建发盛高、福州裕诚及北京兆兴签订协议，为后续就标的地块的开发开展合作，北京亦城(i)同意向福州裕诚提供合计不超过人民币9.21亿元的诚意金借款，按年利率6%计息;及(ii)有条件同意收购北京兆兴36%股权。

越秀地产(00123.HK)发布公告，于2024年12月30日，透过联合体，通过公开挂牌方式以人民币21.825亿元成功竞得上海市长宁区地块。董事会认为，公司以合理成本收购上海市长宁区地块，将增加公司的优质土地储备，并进一步巩固公司在上海的战略地位。

万达酒店发展(00169.HK)发布有关出售于芝加哥物业项目之权益之更新资料。截至公告日期，借款人已拖欠该等后偿票据项下的递延金额及利息约2.93亿美元，且这一拖欠仍在持续。卖方(本公司之非全资附属公司)拟强制执行作为该等后偿票据抵押而订立之按揭。为保护卖方的权益，卖方与借款人及担保人于2024年12月30日(美国时间)签订了执行协议，规定了特定公寓单位的交付及相关权利的保障。根据中期报告，截至2024年6月30日，公司已确认与递延金额及利息相关的长期应收款项产生了约1.26亿美元的减值亏损。

阿里巴巴-W(09988.HK)发布公告，于2024年12月31日，子公司(吉鑫及淘宝中国)及New Retail与买方Paragon Shine Limited订立买卖协议，以最高约131.38亿港元出售所持高鑫零售全部股权，合计占高鑫零售已发行股份的78.7%。公告称，出售事项被认为是阿里巴巴集团将其非核心资产变现的良机，并可利用所得款项更加聚焦于核心业务发展并提升股东回报。

据媒体报道，中国船舶租赁(03877.HK)计划以担保方式发行两期美元债，总规模不超过6亿美元，募集资金拟用于再融资。

据媒体报道，港铁公司(00066.HK)正在考虑开源节流方案，包括考虑发债融资、出售或抵押商场或其他物业。据悉，港铁公司未来10至12年在保养更新及多项新铁路工程等投资或至少逾1600亿港元，惟近期土地招标成绩欠理想，料相关收益需延后，现金收入恐未能应付庞大投资。

金科股份(000656.SZ)发布公告，公司、重庆金科、管理人、上海品器联合体与新增产业投资人中国长城资产签署了投资协议。同日，多方还签署了财务投资协议，中国长城资产与其指定的长城资本一并作为财务投资人参与金科的重整投资。根据公告，中国长城资产、长城资本将合计投资约3.97亿元。

泛海控股发布公告，已收到法院就与民生银行金融借款合同纠纷的终审判决，判决结果为“驳回上诉，维持原判”，本次诉讼事项对公司的影响有待于执行情况而定。

融创房地产集团发布公告，“PR融创01”债券重组获持有人会议表决通过。至此，融创此次整体重组的10只境内债中，已有7只债券重组表决通过。

花样年集团(中国)发布公告，“H18花样”、“19花样年”、“19花样02”的债券本息偿付日调整至12月31日。

世茂股份发布公告，法院裁定终结公司与厦门工行借款纠纷案的执行，本次诉讼进展对公司经营无重大影响。此外，“19世茂G3”第三次持有人会议审议未通过调整本息兑付安排等三项议案。

绿城房地产集团发布公告，上调“22绿城01”票面利率57个基点，即2025年2月21日至2027年2月21日本期债券的票面利率为3.85%。