纺织服装行业周报：板块短期调整静待内需基本面的明朗

行情回顾：上周沪深300 指数上涨1.36%，创业板指数下跌0.22%，纺织服装行业指数（中信）下跌4.01%，表现弱于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌4.3%，品牌服饰板块（中信）下跌3.75%。我们覆盖的个股中申洲国际、老凤祥和华利集团等取得了正收益。

行业与公司重要信息：（1）周大生：公司将在重庆江津重百开设专柜，武汉亲橙万象汇开设专卖店。（2）特步国际：公司发布关于持续关联交易二零二四年租赁框架协议的公告，宣布与虎都世纪签订了2024 年租赁框架协议。该协议旨在续租现有物业。（3）华利集团：公司发布关于变更部分募投项目实施方式的公告，公司决定对募投项目“华利股份鞋履开发设计中心及总部大楼建设项目”的实施方式进行变更。该变更将在不改变募集资金总额的前提下进行，主要是将原本的场地购置费用转为土地购置费和建筑工程费。

本周建议板块组合： 伟星股份(002003，买入) 、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)、报喜鸟(002154，买入)和波司登(03998，买入)。上周组合表现：

伟星股份0%、珀莱雅-3%、申洲国际3%、报喜鸟-7%和波司登-1%。

本周沪深300 指数表现较强，但板块间表现分化明显，涨幅居前的主要是以银行、交通运输、石油石化等为代表的大市值、红利等板块，纺织服装行业指数表现靠后，板块中低估值高分红的部分白马股表现相对较强，前期涨幅较大的中小市值个股本周跌幅较大。在基本面短期变化不大的情况下，当前可选消费板块活跃度仍以政策预期主导。但从中期看，随着国内政策持续聚焦内需的提振，作为经济后周期的消费板块龙头基本面将有望逐步回暖，从机构持仓比例和估值来看板块也有进一步向上修复的空间。目前时点我们一方面继续中长期看好具备全球细分行业竞争力、早已进行全球化产能布局的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、 申洲国际(02313，买入) 和华利集团(300979，买入)等；另一方面品牌内需领域，我们重点看好基本面相对更有韧性、估值也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头， 推荐波司登(03998，买入)、安踏体育(02020，买入)等，建议关注具备相关属性的报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)等。另外需要指出的是，未来若市场重新恢复活跃偏暖的态势，我们认为品牌内需领域更具进攻性的化妆品医美龙头也值得关注，中长期看好珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，买入)和爱美客(300896，买入) 等。红利品种如森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)以及三家家纺龙头富安娜(002327，买入)、罗莱生活(002293，增持)、水星家纺(603365，增持)，我们认为仍是值得关注的底仓品种。

风险提示

消费支持政策低于预期、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。