【华西商社 | 周观点】元旦跨境机酒预定大增，肯德基启动调价

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核心结论

► 元旦旅游跨年依旧较热，跨境机酒预定大增

今年元旦假期不调休，但旅游跨年依旧较热，据证券时报援引的飞猪《2025元旦假期出游风向标》显示，在飞猪开展直营的高星酒店品牌预订量同比增长超30%，航旅纵横大数据显示，截至12月24日，12月28日到2025年1月5日的国内航线机票预订量超654万张，同比增长约7%；其中，冰雪旅游在跨年期间表现尤为突出，吉林长白山的“滑雪+温泉”、四川阿坝的“冰川景观+火锅”、黑龙江雪乡的“冰雪观光+玩乐体验”等酒店、跟团游、门票等商品在元旦假期的预订火爆。同时，在“请2休5”的“调假攻略”下，出境游在去年强劲反弹的基础上继续高增长，飞猪国际酒店、机票预订量双双大增，出境游产品预订量增长超80%，航旅纵横大数据显示，出入境航线机票预订量超184万张，同比增长约48%；其中，日本、泰国、马来西亚、韩国、中国香港、越南等“四小时飞行圈”目的地最受游客欢迎。

► 肯德基启动两年来首次调价，平均涨幅2%

据新华网报道，12月24日，肯德基启动了近两年来首次产品价格调整，此次调价平均涨幅为2%，具体调整范围在0.5元至2元不等，旨在更好地适应市场成本变化。尽管部分产品价格有所上调，但肯德基广受欢迎的优惠套餐，如“疯四”特惠、“疯日”活动、“OK餐”以及“儿童餐”等，将维持原价不变，旨在继续为消费者提供性价比高的用餐选择，满足不同消费群体的需求，同时也充分考虑到了顾客的消费习惯和忠诚度。

投资建议

建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。

风险提示

宏观经济下行，居民消费恢复不及预期，行业竞争加剧。

盈利预测与估值

1.行情回顾

本周消费者服务指数、商贸零售指数分别跑输沪深300指数6.28pct、3.48pct。2024/12/23-2024/12/27，中信消费者服务指数涨幅-4.93%，中信商贸零售指数涨幅-2.13%，上证综指涨幅+0.95%，深证成指涨幅+0.13%，沪深300涨幅+1.36%，创业板指涨幅-0.22%，中小板指涨幅+0.25%，中证500涨幅-0.30%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为一般零售（+1.54%）、酒店（-0.67%）、旅游零售（-0.78%）、珠宝首饰及钟表（-2.23%）、景区（-3.25%）、人力资源服务（-5.04%）、餐饮（-9.65%）、服务综合（-10.57%）。

个股方面，东百集团以周涨幅+32.87%位居涨幅榜首位，中百集团、锦和商管、武商集团、百大集团以周涨幅+28.38%、+16.25%、+14.57%、+13.50%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为东方集团（维权）（-19.24%）、中科云网（-19.17%）、益民集团（-18.53%）、跨境通（维权）（-17.95%）、大连友谊（-16.23%）。

2.行业&公司动态

//2.1.行业资讯

【超市】大润发Super跨年连开三店

12月25日，大润发Super亳州金桥店、太和瀚林广场店开业，海口海秀中路店也将在1月4日正式亮相。大润发Super在安徽、海南连开三店迎新年，门店数量达到34家，覆盖全国11个省市。相比大卖场动辄10000至20000平方米的面积，大润发Super的单店面积在1500至3000平方米之间。依托大卖场的供应链资源，精选5000-8000款商品，经营品类齐全，引入“超省”、“大润发必买”、“天天低价”、“加量不加价”等价格力矩阵IP商品，提供超1000款长期低价商品。同时，面包坊、园艺区、熟食馆、全球购等特色区集中亮相，为社区居民提供平价快餐的社区食堂也在积极打造中。（来源：联商网）

【餐饮】麦当劳预计未来五年在苏州新开170余家餐厅

12月24日，麦当劳苏州公司正式启用。麦当劳中国将进一步加速在苏州的业务发展和餐厅网络拓展，预计未来五年内将在苏州新开设170余家餐厅，麦当劳在苏州的餐厅总数将超290家。（来源：苏州工业园区发布）

【餐饮】肯德基价格调整：平均涨幅为2%，“疯四”等套餐优惠不变

12月24日，全球知名快餐品牌肯德基启动了调价，是该品牌近两年来首次产品价格调整。据悉，此次调价平均涨幅为2%，具体调整范围在0.5元至2元不等，旨在更好地适应市场成本变化，确保企业能够持续稳定健康发展。肯德基相关负责人表示：结合运营成本的变化，公司会定期评估谨慎调整价格结构。值得注意的是，尽管部分产品价格有所上调，但肯德基广受欢迎的优惠套餐，如“疯四”特惠、“疯日”活动、“OK餐”以及“儿童餐”等，将维持原价不变。这一举措旨在继续为消费者提供性价比高的用餐选择，满足不同消费群体的需求，同时也充分考虑到了顾客的消费习惯和忠诚度。（来源：新华网）

【出境游】韩国考虑对中国团游试行免签措施

据韩联社报道，韩国总理办公室12月26日发布声明，宣布振兴韩国旅游业的措施，其中提到，为提高访韩便利性，考虑对一定范围内的中国团体游客试行免签政策。（来源：旅业报）

【旅游】美团旅行数据：雪场夜滑搜索量增长65%，北京位列夜滑搜索城市首位

美团旅行数据显示，12月以来，“雪场夜滑”搜索热度同比增长65%，TOP5搜索城市分别是北京、乌鲁木齐、张家口、吉林和哈尔滨，其中25到30岁的年轻消费者搜索热度最高。雪场夜滑的热潮也带动了本地夜间消费上涨。美团旅行数据显示，北京雪场周边的“温泉”“雪服租赁”“农家乐”“24小时便利店/超市”“洗浴足疗”等夜间消费在12月迎来显著增长。（来源：36氪）

【免税】新世界与万豪国际达成战略合作

新世界免税店与万豪国际集团达成战略合作，共同打造吸引顾客的新模式，这标志着韩国免税行业首次与万豪旅享家携手。借助万豪旅享家覆盖142个国家和地区、超过9,100家酒店的全球网络，新世界免税店计划进一步扩大客户群体，并提升服务质量。该忠诚度计划为会员提供房间升级、餐饮折扣和水疗礼遇等多种专属福利。（来源：环球旅讯）

【旅游】飞猪：元旦出境游机票、酒店双增长

今年元旦假期不调休，不少消费者依然选择旅游跨年。12月25日，飞猪发布的《2025元旦假期出游风向标》显示，在飞猪开展直营的高星酒店品牌预订量同比增长超30%。出境游在去年强劲反弹的基础上继续高增长，预订量同比增长超80%。目的地方面，从总量来看，上海、北京、杭州、广州、成都、深圳、哈尔滨、重庆、南京、武汉等是元旦假期出游热门目的地。（来源：环球旅讯）

//2.2.行业投融资情况

本周行业重点投融资事件：欧美IP卡牌生产商“Crossing” 完成A轮千万美元融资，其以IP卡牌产品+直播电商为核心业务模式，早期从海外直播电商服务做起，后瞄准IP卡牌品类，迅速转型发展为全渠道布局的卡牌新品牌。

//2.3.重点公司公告

【锦江酒店】关于全资子公司Plateno Investment Limited收购下属三家控股子公司少数股东股权的公告

公司全资子公司Plateno Investment Limited持有Lavande Holdings Limited 57%股权、持有Xana Hotelle Holdings Limited 62.7%股权、持有Coffetel Holdings Limited 57%股权。现拟：（1）以协议转让方式收购Prosperous Team Limited持有的 Lavande 19%股权以及MapleL Holdings Limited持有的Lavande 19%股权，交易价格合计为 1,100,737,528.24元；（2）以协议转让方式收购Fortune News International Limited持有的Xana 15.2%股权、DaChow Holding Limited持有的Xana 5.7%股权以及 DeerHarvest Holding Limited持有的Xana 11.4%股权，交易价格合计为290,363,999.99元；（3）以协议转让方式收购Prosperous持有的Coffetel 19%股权、Fortune News持有的Coffetel 7.35%股权、Plan 2 HK Company Limited持有的Coffetel 4.75%股权以及Sammuel Trading Limited持有的Coffetel 6.9%股权，交易价格合计为324,055,348.93元。本次交易完成后，Plateno将分别持有Lavande、Xana、Coffetel 95%股权。

【孩子王】2024年度业绩预告

2024年，预计公司实现归母净利润1.60-2.11亿元，同比增长52.21%-100.73%，扣非归母净利润1.20-1.60亿元，同比增长91.92%-155.90%。

【王府井】关于签署武汉市内免税店投资合作协议暨成立合资公司的公告

鉴于公司已被确认为武汉市内免税店经营招商项目竞争性磋商的最终成交人，为增加公司免税业务类型，扩大免税商品的销售途径，推动市内免税项目落地，公司于2024年12月26日与武商集团签署投资合作协议，拟共同出资设立王府井武商免税品经营有限责任公司，用于运营位于湖北省武汉市江汉区解放大道688号-1、690号武汉国际广场购物中心内的武汉市内免税店。

王府井武商免税注册资本8,000万元，其中王府井出资4,080万元，占合资公司股份的51%；武商集团出资3,920万元，占合资公司股份的49%。

3.宏观&行业数据

//3.1.社零

11月社零增速回落，政策支持品类表现亮眼。据国家统计局数据，11月，社会消费品零售总额4.38万亿元，同比增长3.0%，增速环比有所回落。前11个月，社会消费品零售总额44.27万亿元，同比增长3.5%。商务部消费促进司负责人表示，11月，我国大宗消费增势较好。商品零售额3.8万亿元，同比增长2.8%。限额以上单位家电零售额同比增长22.2%；汽车、家具分别增长6.6%和10.5%，增速比上月分别加快2.9和3.1个百分点。

必选消费表现优于可选消费，餐饮收入环比改善。11月份，商品零售额/餐饮收入同比分别+2.8%/+4.0%，增速环比10月份-2.2pct/+0.8pct。餐饮收入自2024年9月起增速环比改善，我们认为与各地政府发放消费券促进餐饮消费有关。商品消费当中，必选优于可选，11月粮油食品、饮料、烟酒限额以上单位零售额分别同比+10.1%/-4.3%/-3.1%，服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝/体育娱乐用品类商品零售额同比-4.5%/-26.4%/-5.9%/+3.5%。

受双十一购物周期提前影响，11月线上商品消费额增速回落。据国家统计局数据，1-11月份，实物商品网上零售额同比+6.8%，增速环比1-10月份-1.5pct，实物商品网上零售额占社零总额的比重为26.7%，较1-10月份+0.8pct。11月线下实物商品/线上实物商品销售额分别同比+4.5%、+0.2%。

//3.2.黄金珠宝

金价持续高位运行，2024Q3全国黄金消费量同比-22.20%。据中国黄金协会数据，2024年前三季度，全国黄金消费量741.73吨/-11.18%；其中，黄金首饰400.04吨/-27.53%，金条及金币282.72吨/+27.14%，工业及其他用金58.97吨/-2.78%。分季度来看，2024Q3，全国黄金消费量217.98吨/-22.20%；其中，黄金首饰130.02吨/-29.25%，金条及金币69.09吨/-9.17%，工业及其他用金18.88吨/-7.24%。2024年前三季度，黄金价格一路上涨，黄金首饰消费受到明显影响；直播带货、即时零售等电商新模式快速发展，拉动了小克重黄金首饰消费增长。2024Q3，金价持续高位波动及上涨预期增加，实物黄金消费有所回落，但总体上看，前三季度溢价相对较低的金条及金币消费仍能保持较大幅度增长。

4.投资建议

我们建议关注以下四条投资主线：

1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；

2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；

3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；

4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。