进入2025年，市政债券颇具吸引力- WF

富国银行投资研究所(Wells Fargo Investment Institute)全球固定收益策略师路易斯·阿尔瓦拉多(Luis Alvarado)表示，目前的市政债券收益率(TFI)、(ITM)、(MLN)、(SHM)为2025年的回报提供了一个有吸引力的进入机会。

他在一份报告中表示，尽管2024年利率波动对市政债券的表现来说很艰难，但我们认为，随着我们转向2025年，当前的收益率可能会为市政债券提供一个有吸引力的进入机会。

阿尔瓦拉多预计，如果市场开始预期立法的潜在变化会影响市政债券的免税地位，那么这些债券明年将会上涨。

“尽管预期发行量增加，但我们相信投资者需求将保持强劲，因为相对于其他固定收益资产类别，市政债券提供的潜在税收优惠和总体上更好的信贷质量。”

此外，他预计净资金流将保持正值，因为预计美联储将在明年上半年继续降息，但美联储预期的降息周期的任何转向都可能对流入市政债券的资金“不利”，他表示。

市政债券信用利差仍接近12个月低点，“突显出市场普遍存在的整体正面信用情绪。”

他补充说，随着税收正常化和支出放缓，州政府资产负债表看起来也“井然有序”。

阿尔瓦拉多的结论是，“虽然取消免税将对市政债券投资者产生广泛而重大的影响，但我们仍然认为，鉴于州和地方政府的反应将是巨大的，而且市政免税的收入与整体联邦预算相比很小，我们仍然认为这不太可能。”

富国银行对投资级和高收益市政债券(BATS：HYD)的美国市政债券仍持“中性”态度，预计2025年收益率将降至个位数。

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