Gangtise投研日报 | 2024-12-25

为了更好地服务广大买方投资者，宣传终端新功能【题材热点】，我们特别增设此内容，展示上一个交易日的热点题材。以下为12月24日热点题材的涨幅表现。

制造 | 科技（4条）

01. 智能驾驶分析师表示，比亚迪在2025年将全面开展智能驾驶，投入大量人力，包括1000多名硬件研发工程师、3000多名软件工程师，共约5000人，且计划在所有车型包括10万及以下车型上搭载智能驾驶，这有望在年销量达四五百万甚至五六百万辆的比亚迪的拉动下，快速提升自动驾驶在低端车的渗透率。

02. 客车分析师称，中国客车年化需求约40万辆，其中中大客车占比30%以上，中大客车中出口比例近40%，海外年化需求25万辆左右。截至2023年底，全球新能源客车需求量约1.9万辆，渗透率约7%，且呈加速渗透态势，其中，欧洲达25%左右，拉美为18%。

03. 面板分析师表示，LCD在补贴后，下游电视需求不错；过去两年逐步形成以销定产、供给端决定价格的市场，价格波动大幅缩窄，预计2025年1月价格可能上涨，有望成为电子板块第一个涨价方向。

04. AI眼镜分析师表示，根据代工厂调研，Meta AI眼镜在未接入端测模型前，2024年1~2月销量为1~2万副；接入大模型后，到10~11月，尽管产能扩张10倍，月销量达20万副，在海外购买仍需等待3~4周。

消费| 医健（4条）

01. 扫地机器人分析师称，2024年11月扫地机线上销售额同比增长38.3%，销量同增33.1%，均价同增3.9%。双十一期间清洁电器线上销售额同比增长46%，销量同增28.3%，国补和以旧换新刺激下，产品均价也有提升。12月前两周扫地机器人线上销售额分别同增13%和157%，预计12月会延续11月趋势，销售额同增双位数，均价小幅上涨。

02. 微信小店分析师称，微信蓝包处于灰度测试阶段，2024年12月23日微博热搜达第五，上周末都已热度第一，伴随圣诞节、元旦和春节将至，其热度有望持续提升。微信蓝包或将带来新社交电商，伴随其发展，将有更多商家从其它平台转入微信生态，目前微信小店入驻商家逐渐增加，如奢侈品开始联系入驻，消费者在微信的购物习惯可能因微信蓝包像微信红包一样社交裂变。

03. 白酒分析师称，五粮液1218经销商大会上，协会端主动提出要降低预期，这是官方层面近期首次提及。白酒行业基本达成共识，预期拐点或发生在2025Q2，降速回归理性，白酒行业行业已进入转型发展期，利于2025年白酒行业自上而下传导良性发展的预期。

04. 微信小店专家表示，目前微信最大的品类是女装，在视频号和微信小店中的渗透率都很高。目前电商商家对从微信小程序迁移到微信小店抵触，一是微信小店费率1~6%，高于小程序不到1%的费率，成本明显提高；二是担心将私域用户带到公域后用户回不来。

材料| 能源（6条）

01. 煤炭进口分析师称，2024年1~11月我国进口煤炭为4.9亿吨，年化近5.4亿吨，远超前期预计的4.5亿吨。10月底全社会库存总量为2.8亿吨，行业未见减产迹象，预计年底将达3亿吨，同比增加4000万吨。2024年印尼煤炭产能和产量计划为9.17亿吨和7.8亿吨，实际产量或达8.3亿吨，预计2025年向中国出口2亿吨以上。预计2025年澳煤进口量为8000万吨，同比略有增加，俄煤进口量或达1亿吨，同增1000余万吨，蒙煤进口量将增加500~1000万吨，至9000~9500万吨。

02. 焦煤分析师称，2024年因山西减产导致我国焦煤产量下降1500万吨左右，预计2025年将恢复增长700~800万吨。进口方面，外蒙成本较低，如遇价格回暖则通关量将迅速提升，其远期出口目标为1.1亿吨，俄罗斯短期供给相对稳定，但预期将有较大增量。在需求端难有增长，供给端持续增加的背景下，预计2025年国内焦煤价格中枢可能下降至1700元/吨，甚至更低，同比下降超200元/吨。

03. 电公分析师预计，2025年全年整体发电量和用电量同比增长5.8%（2024年为7%左右）。核电投产高峰期未到，小时利用数较为稳定，在7600小时左右，核电运行整体稳定。2024年光伏和风电装机量为330~340GW，预计2025年为310GW，主要为光伏装机量下降。假设水电持平的情况下，预计2025年火力发电量同比增长2%左右。

04. 煤炭分析师称，2024年动力煤长协均价为701元/吨，同比下降13元/吨，全年价格在696~710元震荡。2025年陕西、内蒙和新疆新增投产约8000万吨，实际产量释放约5000万吨，叠加山西有2000万吨动力煤增量，四产区合计增量约7000万吨，考虑非主产区下滑情况，全国新增产量约5500万吨。

05. 煤炭分析师称，近期煤价下行主要系：一是进口量大增，北方港库存达3000万吨；二是暖冬使得用煤需求疲软；三是水电运行超预期，特别是云南地区水情较好；四是电价压力下，电厂不会购买超过盈亏平衡点价格的煤，此对煤价形成一定压力。近年煤炭长协价格为770元/吨，低于770元，则下游购买现货更合适，此将导致现货价格上涨，预计2025年煤价可能跌破770元/吨，整体在750~800元/吨震荡。

06. 尿素分析师称，2024年尿素新增产能400多万吨，主要集中在H2，新投产产能边际成本已亏损，上周尿素止跌回升主要与化肥稳价保供会议有关，不排除后续新增产能推迟投产的可能，长期看后续产能投放小，行业稳定性将增强。

A股精选三季报要点（5条）

01.  三变科技2024年第三季度营收6.41亿元，同比增长69.15%，主要受益于销售业务量提升。归属于上市公司股东的净利润2654万元，同比增长43.31%，主要原因是销售业务量增长带来的利润增长。经营活动产生的现金流量净额为-7071万元，同比下降54.14%，主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金同比增长较多，但支付的各项税费和支付给职工及为职工支付的现金也相应增加。截止2024年9月30日，公司总资产21.56亿元，同比增长5.32%；归属于上市公司股东的所有者权益6.09亿元，同比增长12.77%。

02. TCL智家2024年第三季度营收139.45亿元，同比增长22.95%，主要受益于出口需求提升和ODM业务扩张，本报告期内出口订单和ODM订单取得明显增长。归属于上市公司股东的净利润8.25亿元，同比增长29.56%，主要系公司聚焦冰箱和洗衣机主业，日常经营持续改善，运营效率有所提升。经营活动产生的现金流量净额13.54亿元，同比减少36.08%，主要系本期采购规模扩大，支付给供应商的款项增长，现金流出同比增加所致。截止2024年9月30日，公司总资产143.71亿元，同比增长14.31%；归属于上市公司股东的所有者权益22.27亿元，同比增长57.50%。

03. 祥鑫科技2024年第三季度营收17.24亿元，同比增长18.47%，主要受益于定点项目量产和销售规模扩大。归属于上市公司股东的净利润9252万元，同比下降15.39%，主要原因是财务费用和资产减值损失增加。经营活动产生的现金流量净额为-1.24亿元，同比下降177.96%，主要原因是支付给职工及为职工支付的现金增加。截止2024年9月30日，公司总资产73.82亿元，同比增长11.44%；归属于上市公司股东的所有者权益40.95亿元，同比增长31.80%。

04. 广电计量2024年第三季度报告显示，公司业绩表现亮眼。报告期内，公司实现营业收入21.60亿元，同比增长10.01%；归属于上市公司股东的净利润1.89亿元，同比增长42.18%。公司全面推行精细化管理，大力促进经营降本增效，加快推动数字化转型，毛利率和净利率均有所提升。从财务数据来看，公司货币资金大幅增加至9.55亿元，主要由于发电收入增加；应收账款也因可再生能源补贴增加而增长了13.42%。同时，公司短期借款和应付票据已全部清零，财务结构更加稳健。此外，公司积极参与新能源项目投资，与华润电力新能源投资有限公司合作设立的甘肃电投润能（武威）新能源有限公司已取得营业执照，腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项目中凉州九墩滩300万千瓦光伏项目也获得备案。

05. 华夏航空2024年第三季度业绩表现强劲，实现营业收入19.43亿元，同比增长18.73%；归属于上市公司股东的净利润2.80亿元，同比增长411.92%。主要得益于旅客出行需求增长，公司航班量增加，客运收入同比上升。截至报告期末，公司总资产为201.24亿元，较上年末增长10.70%。公司机队规模达73架，平均机龄6.26年。第三季度，公司总载运人次达到258.56万人次，同比增长35.58%；客座率83.51%，同比增长3.37个百分点。此外，公司以经营租赁方式引进1架A320飞机。报告期内，公司出售子公司华夏教育科技产业有限公司100%股权，转让价格为6.04亿元。同时，公司使用部分闲置募集资金134亿元暂时补充流动资金，期限不超过12个月。此外，公司还制定了2024年员工持股计划，旨在提高员工凝聚力和公司竞争力。

01. 沛齐(PAYX.US) 2025年第二季度财报电话会：取得了坚实的业绩，总收入增长5%，达到13亿美元，若不包括ERP C计划到期的影响，总收入增长7%。管理解决方案收入增长3%至9.63亿美元，PO和保险解决方案收入增长7%至3.18亿美元。营业利润增长6%至5.38亿美元，营业利润率为40.9%，同比增长约60个基点。摊薄每股收益增长6%至1.14美元。上半年总收入增长4%至26亿美元，管理解决方案收入增长2%至19亿美元，PO和保险解决方案收入增长7%至6.37亿美元。沛齐公司继续投资于产品创新和人工智能，拥有14亿数据元素和为美国每12名私营部门员工中的1名支付薪酬，拥有行业内最大的劳动力数据集之一。

02. Bridgeline Digital, Inc. (BLIN) 2024年第四季度业绩电话会：报告了390万美元的总收入，较去年同期的380万美元有所增长。订阅许可收入占总收入78%，服务收入占22%。毛利润为270万美元，毛利率为69%。公司在AI驱动的产品搜索领域取得显著进展，Hawk Search作为其增长引擎，为超过1000个网站提供动力，包括惠普等知名企业。2024财年，Hawk Search的年度合同价值几乎翻倍，ARR达到210万美元，新许可证销售达83个，总合同价值620万美元。公司预计2025年将继续增长，重点放在收入增长、产品创新和客户成功上。

03. Limoneira Co.(LMNR.US) 2024年第四季度业绩电话会：取得了积极业绩，净收入增长6%，达到1.951亿美元，调整后净利润为2670万美元。公司通过增加鳄梨和柠檬的产量实现了增长，特别是在鳄梨领域，2024财年销售额达到1510万美元，为近15年来最高。公司预计2025财年新鲜柠檬销量在500万至550万箱之间，鳄梨销量在700万至800万磅之间。此外，公司在房地产开发项目中表现良好，预计从Harvest项目中获得1.8亿美元收益，分摊在七个财年中。公司还通过水资源货币化和资产出售等战略行动，增强了财务灵活性和股东价值。

04. Optical Cable Corporation (OCC) 2024年第四季度业绩电话会：在2024财年面临宏观经济压力，净销售额下降7.6%至6670万美元。尽管如此，公司在2024财年第四季度实现了12.4%的净销售额增长，毛利润增长68.6%，达到650万美元，毛利率增至33.5%。公司保持市场地位，拥有广泛的产品线和全球约50个国家的客户基础。展望2025年，OCC预计市场将增强，将继续专注于增长和高效运营，以提升盈利能力和为股东创造长期价值。

05. Anavex Life Sciences Corp. (AVXL) 2024年第四季度业绩电话会：报告了其精准医学临床项目的最新进展。公司宣布，欧洲药品管理局（EMA）已接受审查其用于治疗阿尔茨海默病的药物营销授权申请（MA），该申请基于随机双盲对照2/3期004试验的数据。公司预计，欧洲约有700万阿尔茨海默病患者，预计到2030年患者数量将翻倍。此外，公司在2024财年第四季度的现金头寸为1.322亿美元，无债务，季度内经营活动使用的现金及现金等价物为670万美元，预计当前现金使用速度可维持约4年。公司还报告了本季度净亏损1160万美元，即每股14美分。公司将继续推进其治疗管线，以改善患有破坏性疾病患者的生活。

不进行研究的投资，就像打扑克从不看牌一样，必然失败。

——彼得·林奇

（转自：Gangtise投研）