Gangtise投研日报 | 2024-12-23

　　来源：Gangtise投研

　　制造| 科技（4条）

　　01． AI眼镜分析师表示，目前AI眼镜SOC竞争格局中，高端40美金以上只有高通的SOC，更多厂商集中在10~20美金，如恒玄的2800、展锐的517，20~30美金区间的SOC芯片空缺。明年20~30美金的SOC区间可能平衡功耗、性能、算力和价格，对应的终端产品售价1000 - 2000元人民币是易起量且客户易接受的区间。

　　02． 量子计算分析师表示，超导量子计算机关键外围设备有吸热制冷机和测控系统，随着量子比特数量增加，相关设备和器件需技术创新和迭代。制冷环境方面，吸热制冷机国内有十几家公司团队在做，虽与国外有差距但可自给自足，其中预制冷设备国内逐渐有企业涉足。

　　03． 配网分析师表示，11月变压器单月出口金额达49亿元，同比增速54%，环比增长10%，前11月累计出口金额达425亿元，同比增长32%。；11月高压开关单月出口金额25亿元，同比增长24%，前11月累计出口金额达263亿元，同比增长27%。

　　04． 数据要素分析师表示，12月19日，首家数据要素央企的成立。在此次事件中，上海数据集团参与其中且有上海市政府大力支持。在物流数据平台开发过程中，除了提供数据的平台和具有物流的集团外，需要一方负责大数据业务引领和开发，上海数据集团承担此角色。而上海的国企IT公司有望参与数据业务开发合作，带动上海的产业发展。

　　消费| 医健（2条）

　　01． 微信小店专家表示，微信电商体系2024H1的销售额同比增速为100%以上，2023H1体量约1300亿元，2024H2约3000亿，但2024H2同比增速没有达到30%。腾讯整合是从视频号小店到微信小店的迁移，并非流量生态的扩大。腾讯在2024H1团队架构调整后，在产品能力上除送礼物功能外，还开展了平台级活动，如限时抢购、闪购、跨店满减等，显示出腾讯在商业化方面逐步拓展产品能力的趋势。

　　02． 宠物分析师表示，2024年1~9月中国宠物市场全渠道终端的销售额大概是1070亿元，扣除价格因素后，行业内商品与服务总量增长约11%，成交价格同比下调约6.5%，预计2024年宠物市场终端的销售规模接近1500亿元左右。根据渠道终端反馈，目前宠物消费中约26%为服务，74%为商品，商品端76%通过线上渠道销售。

　　材料| 能源（2条）

　　01． 橡胶分析师称，未来1~2年东南亚传统产胶区产能将逐渐下降，据美国NOAA报告，拉尼娜可能从2024年11月持续到2025年1月份（概率59%），3~5月过渡到中性，而此时段为泰国和马来产胶旺季，此将影响橡胶产量。由于极端天气有常态化趋势，在供需紧平衡背景下，2025年橡胶价格上涨概率较高。

　　02． 煤炭专家称，2024年11月国内煤炭进口量大幅增加，至5200多万吨，创单月新高，主要系：一是国内长协制度下，贸易商利润较低，纷纷转向国际市场；二是澳煤重新进入中国市场，增加了煤种的选择，同时蒙煤进口量较大；三是欧洲、印度等地区需求较弱，其减量被中国吸收。贸易商多为大型企业，与煤炭出口方有签订进口量协议，毁约难度大，预计12月进口量超4800万吨，全年进口量将达5.6亿吨。

　　金融| 基建（1条）

　　01． 化债分析师称，2024年云南有800多亿元的化债资金，资金大部分已到位，可保证银行系统的还本付息，而昆明市为云南重点化债区域，但其实际获得资金额度全省占比仅1/3左右，低于预期的1/2。业内认为云南实际隐债额度远大于申报额度，化债需求缺口较大，未来云南可能涉及至少2000亿元化债资金。化债对云南整体债务风险缓释有一定作用，多家银行在云南有新增投放。股份制银行如兴业银行今年新增投放100多亿元。

　　A股精选三季报要点（5条）

　　01． 联科科技2024年第三季度营业收入5.83亿元，同比增长19.88%；归属于上市公司股东的净利润7713.55万元，同比增长42.78%。公司产品营业利润增加是利润总额增长的主要原因。第三季度经营活动产生的现金流量净额为1.04亿元，同比增长42.94%。截至报告期末，公司总资产26.45亿元，同比增长12.36%；归属于上市公司股东的所有者权益18.26亿元，同比增长4.63%。公司第三季度对股东分红增加，导致筹资活动产生的现金流量净额为-1.78亿元，同比下降173.30%。

　　02．瑞鹄模具2024年第三季度实现营业收入6.05亿元，同比增长37.97%。净利润9083.66万元，同比增长41.61%。公司业绩增长主要得益于汽车制造装备业务在手订单增长和汽车零部件业务量产。经营活动产生的现金流量净额为4572.91万元，同比下降71.96%。截至报告期末，公司总资产56.82亿元，同比增长8.35%。归属于上市公司股东的所有者权益20.65亿元，同比增长21.33%。

　　03．山金国际2024年第三季度实现营业收入55.66亿元，同比增长120.65%；归属于上市公司股东的净利润6.52亿元，同比增长69.99%。公司业绩增长主要得益于生产运营管理能力提升，贸易业务量和矿产品销售量及价格增加。经营活动产生的现金流量净额为3.00亿元，同比增长43.65%。截至报告期末，公司总资产182.03亿元，同比增长11.68%。归属于上市公司股东的所有者权益125.03亿元，同比增长8.15%。

　　04．奥特迅2024年第三季度营业收入9.88亿元，同比增长16.51%；归属于上市公司股东的净利润-59.60万元，同比增长26.93%。公司业绩亏损主要受财务费用增加影响，其中利息支出增长57.63%。经营活动产生的现金流量净额为-1.92亿元，同比下降1169.20%，主要系司法冻结资金在上年同期解冻影响。截至报告期末，公司总资产16.30亿元，同比增长5.76%。归属于上市公司股东的所有者权益10.34亿元，同比下降2.21%。

　　05．沪电股份2024年第三季度营业收入35.87亿元，同比增长54.67%；净利润7.08亿元，同比增长53.66%。公司业绩增长主要得益于订单良好，销售收入增加。经营活动产生的现金流量净额18.60亿元，同比增长8.13%。截至报告期末，公司总资产191.08亿元，同比增长19.16%。归属于上市公司股东的所有者权益109.51亿元，同比增长11.92%。

　　港美股精选会议摘要（5条）

　　01．Microbix Biosystems Inc． （MBXBF）2024年第四季度业绩电话会：2024年，公司在诊断行业取得显著成就，实现40%的销售额增长，远超行业5-10%的增长率。在北美、欧盟和亚洲市场，成功拓展大量新客户，同时与现有客户深化合作。运营方面，新增2，000平方英尺的CL2防护区、质量控制区和研发区，自动化灌装生产线全面运行，提升产能。在保持美国食品药品监督管理局（FDA）正向净收益和现金流的同时，积极回购股票，展现出强大的业务管理能力。

　　02．Scholastic Corporation （SCHL） 2025年第二季度业绩电话会：在第二季度，学乐图书的整体业务表现虽低于上一年，但公司通过新模型、渠道和产品推动长期增长，上调无担保循环信贷额度至4亿美元。儿童图书出版业务执行稳定，但受年度时间因素影响业绩下降，学校阅读活动预订数量创新高。娱乐业务因收购九故事传媒集团而收入上升，教育解决方案业务销售额下降，但新项目有望贡献未来业绩。国际业务收入持平，公司专注于实现适度增长。财务状况方面，第二季度净现金为7120万美元，自由现金流4240万美元，季度末借款2.5亿美元，净债务1.208亿美元。

　　03．NIKE， Inc． （NKE） 2025财年第二季度业绩电话会：耐克公司2025财年第二季度，CEO埃利奥特·希尔提出战略重组计划，重点在于回归体育本质，以运动员洞察力驱动产品创新。公司销售额增长40%，远超行业平均水平。希尔强调，耐克将加强与批发合作伙伴的关系，提升品牌故事讲述，并通过营销支持促进销售。此外，耐克已与多个体育组织续约，包括NBA、WNBA等，以推动品牌增长。

　　04． Mission Produce， Inc． （AVO） 2024财年第四季度业绩电话会：在2024财年，公司实现了显著的财务增长和运营成就。公司销售额增长37%，达到3.544亿美元，主要得益于鳄梨销售价格的36%增长。毛利润增加2800万美元至5580万美元，毛利率提高至15.7%。调整后净利润为1960万美元，每股摊薄收益0.28美元，相比去年同期的750万美元和每股摊薄收益0.11美元有显著提升。公司的运营现金流表现强劲，增加了6420万美元。此外，公司继续优化其资本结构，2024财年自由现金流达到约6000万美元。展望未来，Mission Produce坚信业务处于良好位置，将持续为股东创造价值。

　　05．Mobix Labs， Inc． （MOBX）2024年第四季度业绩电话会：公司在2024财年第四季度实现营收295万美元，环比增长44%，全年营收增长达644万美元，同比增长426%。通过收购Spacecraft Components，公司预计将扩大在军事、国防、航空航天等领域的业务，员工数量将增加约150人。EMI互连解决方案和无线系统业务均实现强劲增长，第四季度预订量增加，毛利率提高至56.6%。与U Mass Law的合作项目有望在2025-2026年推出新产品。展望2025财年第一季度，预计营收在305万-315万美元之间，公司长期目标是实现调整后毛利率60%和运营利润率30%。

　　投资就像骑自行车，你只有不断前进，才能保持平衡。

　　——沃伦·巴菲特

责任编辑：张倩