这就是为什么你应该转向防御性、做空的周期性股票-瑞银

瑞银分析师低估了周期性股票的权重，并建议投资者关注增长防御。

瑞银(UBS)首席全球股票策略师安德鲁·加思韦特(Andrew Garthwaite)在一份报告中表示：“周期性股票计入了非常高的PMI，市盈率和市盈率相对于防御性股票接近历史高点。”

他表示，周期性利好消息--美联储降息、中国的财政政策等--已经反映在价格中，并分享了几点对优先考虑周期性股票而不是防御性股票的担忧。

首先，许多行业的周期利润率处于历史高位。此外，他表示，市场暗示，周期性股票相对于防御性股票的利润率将保持在“异常高”的水平。

“周期指标似乎认为全球和欧洲的PMI都将大幅上升，但瑞银预测全球经济增长将放缓(从2024年的3.2%降至2025年的3%，2026年降至2.7%)，美国经济增速将放缓(从第三季度的2.7%降至明年第三季度的1.7%)。”

此外，全球盈利修正仍在向下修正，Garthwaite表示，“这在65%的情况下对周期性股票不利。”

此外，短端主导的收益率曲线陡峭和软着陆将支撑防御性行业，包括制药(XPH)、软件(XSW)、电信(XTL)和家居产品(SP500-3030)等板块。

Garthwaite还表示，从历史上看，买入周期性股票的最佳时机是指数内波动性非常高的时候，因为当这种情况发生时，或者当它们超卖时，周期性股票的表现逊于83%。

他重点介绍了具有增长角度的国防企业：三菱重工(OTCPK：MHVYF)、英国宇航系统公司(BAE Systems)；还有像SymRise(OTCPK：SYIEF)、DSM-Firmenich(OTCQX：DSMFF)这样的调味品公司；雅培实验室(Abbott Labs)(ABT)、阿尔康(Alcon)等医疗技术公司；E.ON(OTCPK：EONGY)、国家电网(NGG)、PG&E(PCG)、Sempra(SRE)等输配电公用事业公司；有电价敞口的美国公司，如Vistra(VST)、Talen Energy(TLN)；软件公司，如SAP(SAP)、Microsoft(MSFT)；英国食品零售商乐购(OTCPK：TSCDF)和Telenor(OTCQX：TELNF)等欧洲电信公司。