能源行业：调整还是繁荣？2025年会发生什么

如果从能源综合指数来衡量加拿大能源部门的表现，2024年的表现可以分为两个部分。第一季度的表现相当不错，但自4月份触及峰值以来，该指数大多在均值附近徘徊，总体趋势是下行。自4月份的峰值以来，该指数已经下跌了11%以上。

不幸的是，2025年的情况看起来也不那么好。油价进一步下跌的可能性很高，这可能会导致该行业出现回调。

加拿大自然资源公司(多伦多证券交易所股票代码：CNQ)以多项指标衡量是加拿大最大的能源公司之一。它是少数几只接近或超过1000亿美元大盘股之一(目前市值约为970亿美元)。它还拥有全国最大的原油和天然气储量，最大的原油生产国和第二大天然气生产国。

作为一家上游公司，加拿大自然资源公司很容易受到油价下跌的影响，但从历史上看，该公司曾很好地挺过了这种暴跌。这背后的一个原因是该公司的低成本生产，这给了它更大的回旋余地。

但市场动态仍在影响该股。与年度峰值相比，已经下跌了18%。如果出现回调，该股的跌幅可能会更大。一个好处是它的产量将上升到令人垂涎的水平。它已经达到了4.8%。

像森科尔(多伦多证券交易所股票代码：SU)这样的综合能源公司可能会对同样的逆风做出不同的反应。首先，他们有更大的空间来吸收低油价的负面影响。他们可以通过调整中游业务和最重要的下游业务来管理利润率和费用。

这可能是森科尔股票很好地应对当前指数暴跌的原因。现在已经进入平台期，但还没有下降。但这并不意味着它能够长期维持低油价和低需求。在疫情爆发期间，该公司已经削减了一次股息。

如果市场足够疲软，它可能会再次这样做。此外，作为一家综合性公司，森科尔也容易受到下游影响因素的影响，比如电动汽车获得了更多的牵引力。

中游公司，特别是像Enbridge(多伦多证券交易所股票代码：ENB)这样的巨头，即使能源行业进入回调阶段，也可能表现良好。该公司已经有过反向操作的历史。当其他能源板块看涨时，该股暴跌，而现在，当该板块/指数相对疲软时，该股正以相当不错的速度上涨。

这种中游“安全”背后的部分原因是，作为一家管道公司，其收入与上游公司与其签订的合同挂钩。无论油价如何，这些合约都是相对长期的，不会有太大变化。

石油需求的大幅下滑和通过Enbridge管道运输的数量减少可能会影响其收入，但除此之外，该公司是安全的。它还有一个额外的缓冲，那就是天然气公用事业。

这三只能源股在修正模式下的表现可能不同。在看涨的市场中，它们的表现也会截然不同，但与回调相比，这样的市场表现的可能性很低(这似乎更有可能)。

然而，回调可能不是一件坏事，特别是如果你正关注其中一些能源类股的股息，因为它可能会让你锁定高收益。