特朗普推动日本央行贸易重回正轨的政策：日本是新的通货膨胀游戏吗？

在日本央行(BoJ)下周召开会议之前，投资者情绪正重新转向“日本央行交易”--这是一种做多日本股票和银行、同时做空日元和日本政府债券的策略。

摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou表示，尽管最近的报告显示日本央行不太可能在2024年前加息，但这种复苏的贸易已经获得了势头，特别是在唐纳德·特朗普赢得选举之后。

日元走弱，日元兑美元汇率从150日元兑153日元跌至153日元兑1美元，12月加息的可能性从50%大幅下降至略高于10%。

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Panigirtzoglou强调，投资者一直在增加日本股票的多头头寸，做空日元，做空日本国债期货，预计日元走弱带来的通胀压力将推动经济活动。

“日本央行交易”出现在2022年底，当时的预期是，日本持续的负实际利率和疲软的日元将引发通胀，并允许日本央行提高名义政策利率。

特朗普政策的通胀方面，降低了美联储大幅降息的可能性，重新点燃了投资者对这笔交易的兴趣。

自9月以来，日本股市一直在区间内交易，尽管受益于日元走弱，日本银行的表现强于大盘。

在期货领域的头寸，尤其是日经和日本国债的头寸一直不稳定。尽管“日本央行交易”的平仓在今年早些时候意义重大，但大选后的头寸大幅增加。然而，随着投资者情绪迅速调整，日本国债期货的这种积聚并没有持续很长时间，这反映出日本央行下一步行动的不确定性。

正如Panigirtzoglou指出的那样，定位的转变尤其明显，截至9月底，日元期货空头头寸的三分之一，以及日本国债期货空头头寸的大幅平仓。

由于实际负利率和日元走弱推动了日本的通胀前景，对于愿意押注日本不断演变的经济格局的投资者来说，“日本央行交易”仍是一个潜在的赢家。

但随着市场波动和全球风险，前景仍然喜忧参半。正如Panigirtzoglou所说，这笔交易的轨迹在很大程度上取决于日本央行在未来几个月的决定--投资者正密切关注日本央行是会等待还是采取行动。

IShares MSCI Japan ETF(NYSE：EWJ)、JPMorgan BetaBuilders Japan ETF(NYSE：BBJP)和WisdomTree Japan Heded Equity Fund(NYSE：DXJ)是投资日本股票的流行方式。

Invesco CurrencyShares日元信托基金(纽约证券交易所代码：FXY)提供日元敞口。

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图片：快门