《大行》瑞银升润燃(01193.HK)及煤气(00003.HK)目标价 降中燃(00384.HK)及新奥能源(02688.HK)目标价

瑞銀表示，對燃氣股明年至後年看法審慎，受經濟增長疲弱影響，料城市售氣量按年升3%，低於2021年至今年目前為止的7%增長。該行假設城市氣體市佔將流向批發氣體，且縱使預期售氣盈利由去年每立米50分人民幣，增至今年至2026年每立方米55分人民幣，但仍低於疫前的每立方米60分人民幣。

此外，潤燃(01193.HK)、中燃氣(00384.HK)及煤氣(00003.HK)2024財年上半年的燃氣新接駁量平均按年跌15%，新奧能源(02688.HK)首三季更按年跌19%。該行料內地物業市場疲弱，明年新接駁量將進一步疲軟。

該行又指，燃氣股今年表現較MSCI中國指數落後17%，相信基於明年及後年4%每股盈利增長，認為明年預測市盈率10倍為合理估值，因為2013年至2023年每股盈利增長8%時，平均市盈率亦僅為15倍。基於快於同業的售氣增長，該行認為潤燃估值應可回復至明年預測市盈率13至15倍，與歷史平均值的15倍看齊。

下表為瑞銀對燃氣股最新投資評級及目標價。

股份│投資評級│目標價

潤燃(01193.HK)│買入│30元 → 36元

中燃氣(00384.HK)│買入│8.2元 → 7.9元

新奧能源(02688.HK)│中性│72元 → 62元

煤氣(00003.HK)│中性│5.6元 → 6.1元