E2 Open面临有机增长挑战，债务过剩：高盛下调股票评级

高盛分析师Adam Hotchkiss将E2Open Parent Holdings(纽约证券交易所代码：ETWO)的评级从中性下调至卖出，并将目标价从3.5美元下调至2.9美元。该股下跌。

尽管今年到目前为止股票表现不佳，但霍奇基斯指出，缺乏对有机增长扭亏为盈的可见性，随着公司努力进一步完善其有机销售引擎，执行风险，以及公司的浮动利率杠杆积压，可能会在未来12个月拖累E2Open母公司股票。

作为一家历来依赖收购资产支撑增长的企业，E2Open母公司在高利率环境下的高杠杆正在限制该公司偿还债务以实现杠杆目标的能力。

这个周期进一步限制了公司投资于增长举措(包括收购)的能力。

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此外，随着公司通过收购的资产在过去4年中将规模大致翻了一番，加速增长所需的新ARR数量随后翻了一番，从而增加了交叉销售的负担(特别是在新徽标收购放缓的环境下)，以重新加速增长。

在没有进一步收购的情况下，随着E2Open母公司有机销售结构的进一步成熟，霍奇基斯寻求更多地澄清该公司在中短期内将增长速度重新加快至较低个位数的能力。

E2Open母公司的估值并不高，但霍奇基斯指出，如果基本面没有改善，重新走高的可能性不大，特别是考虑到Dropbox Inc.(NASDAQ：DBX)、RingCentral Inc.(NYSE：RNG)和SolarWinds Corp(NYSE：SWI)等同行挑战的增长软件公司的多重低谷水平。

虽然霍奇基斯同意管理层宣布的偿还债务和专注于有机增长的目标，但他等待有证据表明，在有机增长相对于同行放缓的情况下，这些目标取得了进展，然后才会考虑对E2Open母公司股票采取更积极的态度。

随着订阅收入增长连续四个季度下降，以及2025财年指引下调，霍奇基斯指出，谨慎地对待E2Open母公司的股票是谨慎的，尽管该公司的股价接近低谷水平。

多年来，E2Open Parents资产和相关团队的快速聚集显著增加了与有机基础上的历史增长水平相匹配所需的净新ARR水平，在更大的转型项目日益推迟(给新徽标的增长带来压力)的情况下，满足这些水平的净新ARR可能至少在未来12个月内仍将是公司面临的挑战。

霍奇基斯预计第三季度营收为1.517亿美元，调整后每股收益为0.04美元。

价格行动：ETWO股价周三收盘下跌3.51%，至3.02美元。

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