Duolingo交易处于估值峰值，分析师下调评级

Duolingo Inc（纳斯达克股票代码：DUOL）股价下跌，此前B of A Securities分析师Curtis Nagle将其评级从买入下调至中性，目标价格从355美元上调至375美元。

此次下调反映出，由于该股处于峰值估值，上涨潜力较小，并且近期估计修正可能低于前几个季度。

Nagle继续将Duolingo视为互联网上质量最高、增长最稳定的公司之一，并指出长期内EBITDA利润率可能达到40%（目前为26%）和超过20%的GAAP净利润率（目前为13%）。

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Duolingo的能力是病毒式增长用户（营销仅占销售额的11%，而次级同行则占销售额的15%）、用户占用户比例几乎增加一倍、扩展国际市场以及扩大Duolingo Max等高ARPU等级，这些都是引人注目的长期增长机会。

Duolingo在超出预期和提高指引方面有着良好的记录，这支持了过去几年估值的增长（过去11个季度中有9个季度，DUOL的EV/销售倍数在盈利后有所增加）。

然而，最近几个季度，加息幅度有所缩小，估值目前处于峰值水平，在其他条件相同的情况下，这为第四季度财报制定了更严格的标准。

Nagle预计收入和EBITDA高于目前的华尔街预期，但DAU的失误或收入的小幅下降可能会对股价产生负面影响。2024年第二季度和2024年第三季度的表现都低于平均水平，股价在印刷后上涨，但Nagle指出，在2024年第一季度，Duolingo报告了DAU的最小表现，收入和股价下跌近20%。

该价格目标基于2026年EV/Sales的14倍，高于高增长订阅服务公司（其交易价格为9倍）的溢价。内格尔指出，考虑到预计收入增长明显较高以及毛利率和EBITDA利润率较高，溢价是合理的。

Nagle预计第四季度收入为2.06亿美元，每股收益为0.46美元。

价格走势：周三最后一次检查，DUOL股价下跌7.36%，至335.18美元。

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