估算Waste Connections，Inc.的内在价值(NYSE：WCN）

今天，我们将做一个简单的运行，通过一个估值方法来估计废物连接，公司的吸引力。(NYSE：WCN）作为一个投资机会，采用预期的未来现金流并将其贴现至现值。贴现现金流（DCF）模型是我们将应用来实现这一目标的工具。在你认为你不能理解它之前，请继续读下去！它实际上比你想象的要简单得多。

我们通常认为，公司的价值是其未来产生的所有现金的现值。然而，DCF只是众多估值指标中的一个，而且它并非没有缺陷。对于那些热衷于股票分析的人来说，这里的Simply Wall St分析模型可能会让您感兴趣。

我们使用两阶段增长模型，这意味着我们考虑了公司增长的两个阶段。在初始阶段，公司可能会有较高的增长率，而第二阶段通常被认为有一个稳定的增长率。在第一阶段，我们需要估计未来十年业务的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师估计，但当这些估计不可用时，我们从上次估计或报告的价值中推断之前的自由现金流（FCF）。我们假设自由现金流萎缩的公司将减缓其萎缩速度，而自由现金流增长的公司在此期间的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出经济增长在最初几年往往比在后来几年放缓得更多。

DCF的全部理念是未来的一美元价值低于今天的一美元，因此这些未来现金流的总和随后被贴现为今天的价值：

（“Est”= Simply Wall St估计的FCF增长率）10年期现金流（PVCF）现值= 150亿美元

第二阶段也称为终值，这是企业的现金流经过第一阶段后的状态。戈登增长公式用于计算未来年增长率等于10年期政府债券收益率5年平均值2.6%的最终价值。我们以6.8%的权益成本将终端现金流贴现至今日价值。

最终价值（TV）= FCF 2034 x（1 + g）（r - g）= 2.80亿美元x（1 + 2.6%）（6.8%- 2.6%）= 680亿美元

最终价值现值（PVTV）= TV /（1 + r）10= 680亿美元（1 + 6.8%）10= 350亿美元

总价值是未来十年的现金流量加上贴现的最终价值的总和，这就是总权益价值，在这种情况下为510亿美元。在最后一步中，我们将股权价值除以已发行股票数量。相对于当前186美元的股价，该公司的公允价值似乎较当前股价有5.2%的折扣。不过，估值是不精确的工具，就像望远镜一样--移动几度，最终会进入不同的星系。请记住这一点。

我们要指出的是，贴现现金流最重要的输入是贴现率，当然还有实际现金流。如果您不同意这些结果，请自己尝试计算并尝试假设。DCF也不考虑行业可能的周期性或公司未来的资本要求，因此它没有全面了解公司的潜在业绩。考虑到我们将废物连接视为潜在股东，权益成本被用作贴现率，而不是资本成本（或加权平均资本成本，WACC）。在这次计算中，我们使用了6.8%，这是基于1.009的NPS测试值。Beta是衡量股票与整个市场相比波动性的指标。我们的Beta值来自全球可比公司的行业平均Beta值，强制限制在0.8到2.0之间，这是稳定业务的合理范围。

虽然很重要，但DCF计算不应该是您在研究公司时考虑的唯一指标。DCF模型并不是完美的股票估值工具。相反，DCF模型的最佳用途是测试某些假设和理论，看看它们是否会导致公司被低估或高估。如果一家公司以不同的速度增长，或者其股权成本或无风险利率急剧变化，那么产出可能会看起来非常不同。对于废物连接，我们汇总了您应该评估的三个相关因素：

PS. Simply Wall St应用程序每天对纽约证券交易所的每只股票进行折扣现金流估值。如果您想找到其他股票的计算方法，请在此处搜索。

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