杰弗里斯、莫里斯、拉扎德、摩根士丹利的HLI削减

摩根士丹利将Moelis(NYSE：MC)和Jefferies Financial(NYSE：JEF)评级从持平上调至增持，为并购好转做准备。与此同时，该公司以估值为由将Lazard(NYSE：LAZ)的评级下调至同等权重，将Houlihan Lokey(NYSE：HLI)的评级下调至减持，因为它从大盘并购反弹中获益较少。

该公司预计，即将上任的特朗普政府将在2025年初就反垄断执法政策做出更多澄清，转向“更传统、更透明的方式”。随着动物精神的抬头，这应该会激励首席执行官们参与交易。与此同时，美联储正在降息，因为通胀正在消退，而不是为了应对疲软的经济。摩根士丹利分析师Ryan Kenny在给客户的一份报告中写道：“我们认为这对并购活动是一个重大利好，因为软着陆环境中较低的债务融资成本应该会激励发起人部署干粉，激励企业部署过剩资本。”“这些事件加在一起，推动我们的并购前景更接近之前的牛市。”

杰富瑞(纽约证券交易所股票代码：JEF)有望获得显著的股票收益，因为其董事总经理人数比2021年第四季度增加了46%，比2019年第四季度增加了72%。肯尼说：“除了咨询，JEF还专注于在其股票和固定收益交易业务中占据更多份额。”“JEF计划通过加强JEF的大宗经纪产品、增加掉期余额、提供更多结构性衍生品产品和扩大程序交易，逐步将其股票的规模从150亿至200亿美元扩大到500亿至600亿美元。”

这位分析师写道，在摩根士丹利过去几年的覆盖范围中，Moelis(纽约证券交易所股票代码：MC)的薪酬比率增幅最大，“而且有最大的调整空间，推动了重大的收益修正。”我们估计，在收入增加的推动下，这种杠杆作用将推动2026年每股收益比2024年提高380%。

Lazard(纽约证券交易所股票代码：LAZ)的降级在一定程度上反映了其估值，其股价较2023年底的低谷翻了一番以上。肯尼现在认为，该公司股票的风险和回报更加平衡。这位分析师表示：“在偏向新兴市场股票的资产管理业务中，我们看到资金持续外流的风险，因为最近的资金外流已连续几个季度大于预期，近期美国股市表现优异，以及特朗普政府下美元走强的风险。”

同时，作为一家中端市场投资银行，Houlihan Lokey传统上不会为大盘股或大盘股交易提供咨询服务。“因此，我们认为潜在更有利的反垄断环境带来的好处较少。”摩根士丹利对HLI重组业务的营收持平进行了建模，预计该公司重组业务的峰值增长率已经过去。

上述四只股票均未获得SA Quant系统的买入评级。与此同时，杰富瑞(Jefferies)和拉扎德(Lazard)的评级为买入，胡利汉·洛基(Houlihan Lokey)的评级为持有，莫里斯(Moelis)的平均评级为卖出。

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