TMT行业月报：手机直连卫星技术开始普及，谷子经济释放年轻人的消费潜力

（来源：红塔证券研究所）

报告摘告

2024年11月1日至11月29日，沪深300指数上涨0.66%，其中通信行业下跌1.91%，计算机行业上涨4.39%，传媒行业上涨6.65%，计算机和传媒板块表现强劲。计算机板块受益于多个AI相关应用落地推动，包括AI操作系统、AI教育软件、AI搜索引擎等。传媒板块方面，“谷子经济”概念兴起， “谷子”在二次元文化中特指由漫画、动画、游戏、偶像、特摄等版权作品衍生出的周边商品，作为二次元文化的周边商品经济，近年来在年轻人群体中迅速崛起，“谷子经济”相关公司的发展，不仅受到二次元用户规模增长和消费能力提升的推动，还受益于经济发展带来的消费需求增长、教育提升带来的审美认同增强。 

通信行业

当前市面上已有多款旗舰手机开始搭载手机直连卫星功能，手机直连卫星通信作为5G及未来6G发展的一个重要方面，将应用最广的地面移动通信网络与覆盖范围最大的卫星通信网络紧密结合，卫星通信与地面移动通信从竞争走向了互补。华为、苹果等厂商已经在卫星通信大规模布局，这将引领低轨卫星互联技术在终端的落地，其他手机厂商或许会大规模跟进，这给上游产业链带来更多的市场增长机会。 

计算机行业

2024年以来人工智能大模型经历了两年次主要更新和竞争重点的转变，第一次是以Sora为代表的视频生成模型竞争，第二次是聚焦语言模型长文本竞争。11月智谱AI Agent产品AutoGLM迎来重要升级，实现多个突破，其全自动上网体验支持数十个网站的无人驾驶，且能根据用户需求自动做出决策，此外，AutoGLM支持自定义短语执行长任务，形态更贴近用户与应用间的执行调度层。随着多个领域 AI Agent 产品的面世将为AI应用落地提供更多的技术解决方案。 

游戏行业

随着二次元文化的兴起，“谷子经济”成为市场热点，截至2024年12月3日，IP经济（谷子经济）概念指数近七日累计涨幅为13.96%。谷子经济的兴起，源于新青年消费的品质和精神满足需求，随着个性化、多元化消费需求的与日俱增，“兴趣消费”成为不可忽视的重要趋势。热门游戏、动漫IP成为市场追捧的焦点，相关周边产品需求不断扩大，具有高价值IP的游戏、动漫公司将获得各大的市场发展空间。

风险提示

卫星通信功能应用较少，现有功能对消费者吸引力较低。新IP建立时间较长、投入资源较多，现阶段谷子经济主要集中在少数热门IP厂商。

报告正文

1.行情回顾

2024年11月1日至11月29日，沪深300指数上涨0.66%，其中通信行业下跌1.91%，计算机行业上涨4.39%，传媒行业上涨6.65%，计算机和传媒板块表现强劲。计算机板块受益于多个AI相关应用落地推动，包括AI操作系统、AI教育软件、AI搜索引擎等。传媒板块方面，“谷子经济”概念兴起， “谷子”作为“Goods”（商品）的音译，在二次元文化中特指由漫画、动画、游戏、偶像、特摄等版权作品衍生出的周边商品，作为二次元文化的周边商品经济，近年来在年轻人群体中迅速崛起，“谷子经济”相关公司的发展，不仅受到二次元用户规模增长和消费能力提升的推动，还受益于经济发展带来的消费需求增长、教育提升带来的审美认同增强。

图1.申万一级行业与沪深300指数2024年11月1日至11月29日涨跌幅

资料来源：iFind，红塔证券

2024年年初至11月29日，沪深300指数上涨15.66%，通信行业上涨25.26%、计算机行业上涨14.51%、传媒行业上涨9.15%。

图 2. 申万一级行业与沪深300指数2024年年初至11月29日涨跌幅

资料来源：iFind，红塔证券

2.通信行业

2.1.国内电信业务量

2024年10月，国内电信业务量为1383亿元，同比下降12.29%。前 10个月，电信业务收入累计完成14535亿元，同比增长2.6%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长10.4%。

图 3. 电信业务收入

资料来源：工信部，红塔证券  

移动互联网流量使用方面，2024年10月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到19.2GB/户·月，同比增长7.8%。前10个月，移动互联网累计流量达2766亿GB，同比增长12.3%。

图 4.户均移动互联网接入流量

资料来源：工信部，红塔证券

5G基站数通信能力方面，截至 2024年10 月末，国内5G 基站总数达 414.1 万个，占移动基站总数的 32.8%，占比较上年末提高 3.7 个百分点。

图 5. 国内5G基站数

资料来源：工信部，红塔证券

2.2.手机直连卫星技术开始普及

手机直连卫星是指手机或手持类终端不需要地面中转设备，直接与卫星连接实现数据传输或进行通信的技术。作为面向未来的通信技术，手机直连卫星技术已成为卫星互联网之后的又一个全球关注的热点。

手机直连卫星涉及传统卫星运营商业务和地面移动通信运营商业务，目前国内外已形成产业链上下游多家公司加强合作的局面。

表 1. 手机直连卫星合作案例

资料来源：运营商世界网，红塔证券

按照卫星轨道使用情况进行分类，手机卫星直连技术分为使用同步轨道（GSO）卫星和非同步轨道（NGSO）卫星的技术路线。

（1）基于 GSO 卫星的技术路线较为成熟，也是当前国内手机直连卫星主流商用路线。2023 年 8 月，华为公司发布基于天通一号卫星的Mate60 Pro卫星通信手机，支持卫星语音通话。中国电信积极开展手机直连卫星业务研究：参与天通一号卫星的运营，并开展相关业务系统的研发和推广应用，如与华为、荣耀、小米等手机终端厂商合作，实现普通消费级手机直连卫星语音和低速数据传输业务。

（2）基于NGSO卫星的技术路线发展的公司包括Globalstar、AST SpaceMobil（e ASTS）、Lynk Global、SpaceX和Omnispace等。2022 年苹果公司与 Globalstar 合作，利用 Globalstar的卫星为苹果手机提供紧急SOS信息传输服务。2022年9月AST SpaceMobile发射了BlueWalker-3试验卫星，基于BlueWalker-3 卫星，ASTS 与电信运营商AT＆T、沃达丰等实现5G通话。

从以上国内外发展现状可以看出，我国目前主要发展的是基于高轨卫星的手机直连卫星技术，这得益于我国天通一号卫星移动通信系统储备的技术基础，可以快速实现业务的推广应用。近些年国外则更倾向于发展基于中轨（MEO）和LEO卫星的手机直连卫星系统，以提供更高速率的网络体验，该技术路线目前挑战巨大，短时间内难以实现业务的推广应用。

总结：手机直连卫星通信是5G及未来6G发展的一个重要方面，将应用最广的地面移动通信网络与覆盖范围最大的卫星通信网络紧密结合，卫星通信与地面移动通信从竞争走向了互补。11月初，苹果公司已向卫星通讯服务供货商合作伙伴Globalstar加码投资15亿美元；11月26日，华为首发三网卫星通信折叠屏手机，特别是低轨卫星互联系统测试将在2025年下半年完成，这将引领低轨卫星互联技术在终端的落地，其他手机厂商或许会大规模跟进，这给上游产业链带来更多的市场增长机会。

3.计算机行业

3.1.国内软件行业收入

2024年10月，国内软件行业收入为12342亿元，同比增长16.64%，软件产业利润为1736亿元，同比增长30%。

图 6. 国内软件业务收入

资料来源：工信部，红塔证券

图 7. 国内软件业务利润

资料来源：工信部，红塔证券

在信息技术服务中， 10月份云计算、大数据月收入达到1359亿元，同比增长15.46%；电子商务平台技术服务收入为1250亿元，同比增长20.89%。

图 8. 云计算、大数据服务收入

资料来源：工信部，红塔证券

图 9. 电子商务平台技术服务收入

资料来源：工信部，红塔证券

3.2.AI Agent加速商业化

2024年11月29日，在智谱AI OpenDay上，其AI Agent产品AutoGLM迎来重要升级，实现多个突破。AutoGLM能够执行超过50步的复杂任务，并支持跨应用执行，提供更高效率的自动化操作。其全自动上网体验支持数十个网站的无人驾驶，且能根据用户需求自动做出决策。此外，AutoGLM支持自定义短语执行长任务，形态更贴近用户与应用间的执行调度层。同时，智谱推出了基于视觉多模态模型的GLM-PC，现已进入内测阶段。GLM-PC提供多项功能，包括会议替身、文档处理、网页搜索与总结、远程和定时操作等。其跨平台、系统级能力使得GLM-PC能像人类一样操作电脑，支持隐形屏幕等创新方式，解放用户的屏幕使用权。该技术具备更高的能力上限，突破了传统的HTML和API限制。

当下，苹果、谷歌和OpenAI等科技巨头已经把Agent 视为2025年的发展重点，智谱的AutoGLM在性能上持续提升，有望推动国内AI Agent 加速商业化。

自2023年3月起，技术领域陆续推出了多种AI Agent技术框架，涵盖通用、环境模拟、软件开发、多模态、翻译、终端交互、数据分析等多种类型。

图 10. 2023年3月-2024年6月期间发布的典型Agent框架

资料来源：InfoQ，红塔证券

今年以来大模型经历了两年次主要更新和竞争重点的转变，第一次是以Sora为代表的视频生成模型竞争，第二次是聚焦语言模型长文本竞争。当前大模型在任务拆解和规划能力方面仍有较大的提升空间，而多个领域 AI Agent 产品的面世将为AI应用落地提供更多的技术解决方案。

表 2. 2024年主要大模型更新及竞争阶段

资料来源：InfoQ，红塔证券

当前市面上对外提供AI Agent服务的厂商主要分为大模型创业厂商、互联网科技厂商、RPA/流程自动化厂商和数字化企业服务商。

（1）大模型创业厂商：以Dify、澜码科技、面壁智能为代表，借助自身大模型技术基础，满足企业大模型技术实际应用的需求，其主要竞争优势在于对大模型具有技术前瞻视角。

（2）互联网科技厂商：以百度、火山引擎、腾讯为代表，借助自身大模型以及AI云服务，为客户提供完整的AI技术解决方案。因其自身基础设施、云、大模型等AI生态建设完整，同时先前多推出了大模型相关的应用，建立了较为良好的用户基础和产品迭代模式。

（3）RPA/流程自动化厂商：以来也科技、实在智能为代表，其主要将 AI Agent技术思路集成进原有RPA产品中，依托自身长期积累的企业内流程自动化落地经验，为客户提供更智能化的AI+RPA类产品和服务。

（4）数字化企业服务商：以用友、金蝶、标普云、数势科技为代表，依托自身长期积累的垂类领域或行业的Know-how，实现企业内数字化系统的功能升级。对于此类厂商而言，AI Agent多作为一个功能组件，内置进数字化系统，通过完善的API联动生态，实现与原有数字化系统的深度集成，从而让用户无感地体验AI Agent。

4.游戏行业

4.1.游戏版号审批情况

2024年11月共112款国产网络游戏获批，其中包括7款移动兼客户端游戏、1款移动兼网页游戏，其余104款均为移动游戏。

获批游戏中，上市公司的产品主要有：冰川网络（300533.SZ）的《潮玩冒险团》、《梦想都市》，恺英网络（002517.SZ）的《洪荒傲剑》、《仙缘箓》，中青宝（维权）（300052.SZ）的《火星失落日》、《烈焰飞雪：征战》，游族网络（002174.SZ）的《无尽宝箱》，中国移动（600941.SH）旗下咪咕互娱的《武侠转刀》，ST华通（维权）（002602.SZ）的《消消闯天下》，汤姆猫（300459.SZ）的《冒险奇兵》，三七互娱（维权）（002555.SZ）的《守卫斗罗》，禅游科技（02660.HK）的《指尖汉堡》，友谊时光（06820.HK）的《咻咻连萌》，东方明珠（600637.SH）的《极限弓箭手》。

图 11. 国产网络游戏审批数量

资料来源：国家新闻出版署，红塔证券

4.2.谷子经济兴起，激发年轻人二次元文化消费潜力

随着二次元文化的兴起，“谷子经济”成为市场热点，截至2024年12月3日，IP经济（谷子经济）概念指数近七日累计涨幅为13.96%。

“谷子”源自英语“Goods”，即“商品”的意思，主要指漫画、动画、游戏、偶像、特摄等版权作品衍生出的周边产品，包括？海报、徽章、卡片、？挂件、立牌、手办等。谷子经济是近年来兴起的一种新型消费现象，是围绕二次元IP周边商品所形成的消费文化和经济形态。

表 3. “谷子”介绍

资料来源：中商情报网，红塔证券

谷子经济的产业链可以大致划分为4个环节，从IP的创作孵化到最终的产品销售和内容分发，每个环节都有专业的企业参与，共同推动了谷子经济的繁荣发展。

（1）IP创作与孵化环节：这是整个产业链的起点，涉及原创内容创作。代表性企业包括腾讯、网易、哔哩哔哩等，它们通过创作原创内容孵化出具有市场吸引力的IP。

（2）IP授权与管理环节：负责IP的商业运营，包括版权管理、品牌授权等。例如，奥飞娱乐、华强方特等企业在此环节中扮演重要角色，它们通过授权IP给其他企业来获得收益。

（3）衍生品制造与销售环节：将IP转化为实体商品，如手办、徽章、服装等。代表性企业包括泡泡玛特、52TOYS等，它们负责生产和销售这些衍生品，满足消费者对IP实体化的需求。

（4）内容分发与平台环节：通过各种渠道向用户分发IP内容，如视频网站、社交媒体、直播平台等。代表性企业包括抖音、快手等，它们为IP内容提供了广泛的分发渠道，增加了IP的曝光率和影响力。

中国泛二次元市场已经形成了包括内容生产？（如动画制作、漫画制作、游戏制作等）、？内容传播？（国内外内容代理、综合平台、动漫平台、资讯平台、游戏发行等）以及？周边衍生（如手办、潮玩、卡牌、服装、娱乐等二次元产品及虚拟偶像等）较为完善的生态。艾媒咨询数据显示，2024年中国泛二次元用户规模达5.03亿人，二次元周边市场规模为5977亿元，成为全球泛二次元成长最快的市场。

图 12. 中国泛二次元及周边市场规模

资料来源：艾媒咨询，红塔证券

根据艾媒咨询数据， 2024年中国谷子经济市场规模为1689亿元，同比增长将达到40.6%。随着泛二次元生态及周边衍生市场的发展，未来数年谷子经济市场规模将呈持续增长态势。

图 13. 中国“谷子经济”市场规模

资料来源：艾媒咨询，红塔证券

谷子经济的兴起，源于新青年消费的品质和精神满足需求。年轻人消费中首先是物质需求，其次是社交需求，除此之外还有更多的精神需求。随着个性化、多元化消费需求的与日俱增，“兴趣消费”成为不可忽视的重要趋势。

图 14. 2024年中国新青年日常消费需求因素占比

资料来源：艾媒咨询，红塔证券

随着“兴趣元素”不断渗透进各种商品，情感附加值成为新青年购物衡量的重要标准。对年轻人而言，谷子不仅仅是商品，更是情感的载体和社交货币，满足了其在情感价值、社交需求与身份建构上的多元化追求。在追求“兴趣元素”的过程中，热门游戏、动漫IP成为社交的核心焦点，相关周边产品需求不断扩大，具有高价值IP的游戏、动漫公司将获得各大的市场发展空间。

5.风险提示

（1）目前手机端的卫星通信功能大多局限于通话和短信，其他卫星通信独有的应用较少，导致卫星通信优势难以体现，限制了新技术对消费者的吸引力。

（2）AI 相关操作系统的推出仍面临着软件兼容性的问题，重要软件的适配问题将成为限制国内AI操作系统推广主要因素。

（3）年轻人对于谷子商品的需求源于对IP的价值认可，而建立强大的IP建设需要前期大量时间、资本的投入，短期内新IP培养难度较大，而老IP的使用面临版权等问题，谷子经济市场发展将集中在少数热门IP厂商。

作者：肖立戎（分析师）