中金：维持长城汽车“跑赢行业”评级，预计2025年盈利增长兑现确定性高

中金公司研报指出，长城汽车(601633.SH)11月销量为12.7万辆，同环比+3.7%/+9.1%，自5月以来首次实现同比转正，累计来看，1-11月销量109.8万辆，同比-1.8%，表现稳健。随着新Hi4-Z产品周期开启，认为公司已在城市SUV/泛越野/强越野/超强越野形成梯度产品布局，其中Hi4-Z主要补齐公司在泛越野赛道细分产品序列，有望推动公司在泛越野赛道提升份额，稳固SUV品类龙头地位。此前受出口链情绪低迷带动，估值回调，预计2025年盈利增长兑现确定性高，当前板块情绪转为乐观，低估值提供布局机会。维持24/25E盈利预测130/155亿元。维持跑赢行业评级。