中国11月财新服务业PMI降至51.5，市场预期继续改善

11月服务业景气度继续位于扩张区间，但较上月有所回落。

12月4日公布的11月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得51.5，较10月下降0.5个百分点，仍高于临界点，显示服务业经营活动扩张速度小幅放缓。

此前公布的11月财新中国制造业PMI上升1.2个百分点至51.5，已连续两个月位于扩张区间。主要受制造业景气度上升的带动，当月财新中国综合PMI走高0.4个百分点至52.3，创7月以来新高。

国家统计局近期公布的数据显示，11月制造业PMI微升0.2个百分点至50.3，服务业PMI持平于50.1；综合PMI产出指数维持50.8不变。

服务业企业信心继续改善

从分项数据看，11月供需仍保持扩张，但速度放缓，其中新订单指数、新出口订单指数均在扩张区间小幅下滑。

11月服务业就业平稳扩张，相应指数与上月持平，连续三个月高于临界点。随着新订单增加，当月积压工作量指数仍位于扩张区间，不过较前值微降。

价格方面，11月投入品价格指数明显下滑，仅略高于临界点。部分企业称，薪酬上升导致经营开销增加；不过也有企业反映，11月原料成本下降。成本压力放缓，企业有更大空间降价促销以应对市场竞争，当月销售价格指数微降至收缩区间。

服务业企业信心继续改善，11月经营预期指数在扩张区间创近七个月来新高。受访企业认为，在经济环境改善和政策支持下，今后经营活动有望增长。不过也有部分企业对竞争加剧和国际贸易前景感到担忧。

经济短期筑底特征明显但需进一步夯实

财新智库高级经济学家王喆表示，11月制造业扩张提速，服务业则增速放缓，制造业就业拖累整体就业，价格水平稳定，服务业价格水平略低，制造业和服务业市场乐观预期均有回升。9月底以来，系列存量政策和增量政策协同发力、持续显效，11月经济修复有所提速。

不过，当前经济下行压力依然较大，就业持续低迷，政策刺激效果尚未传递至劳动力市场，企业扩员增产信心有待加强。当前经济短期筑底特征明显但需进一步夯实，增量政策效果的持续性和有效性还需紧密观察。未来，经济内部结构性和周期性压力并存，外部不确定因素或将持续累积，政策层面需对此有充足准备。