【券商聚焦】瑞银：美国股市12月策略与11月回报分解

金吾财讯 | 瑞银全球研究部门近日发布了两份关于美国股市的研究报告，一份聚焦于2024年12月的美国股票策略路线图，另一份则详细分析了美国股市的回报分解。

在12月投资路线图的研报中，瑞银指出，随着特朗普当选美国总统，11月份标普500指数上涨了5.9%。然而，由于关税、移民政策和其他政策担忧，非美国市场受到影响，EAFE和新兴市场分别以本地货币计算上涨了0.6%和下跌了2.7%，以美元计算则下跌了0.6%和3.6%。报告还强调，许多投资者认为特朗普的政策具有通胀性并可能破坏稳定，预计债券收益率和风险溢价将上升。尽管选举后即期的盈亏平衡通胀率和国债收益率飙升，但它们已回到11月初的水平。信用利差和VIX等关键风险指标在选举后均有所下降，导致小盘股表现优于大盘股，并提高了估值。
在有关回报分解的报告中则详细分析了11月份的市场表现。报告指出，小盘股在11月份的表现超过了大盘股（11.0%对比5.9%），而价值股和成长股的回报相似（6.4%对比6.5%）。所有主要的美国基准指数在11月份都呈现正增长，而EAFE在本地货币（0.6%）和美元计价（-0.6%）方面均落后。报告还提到，所有标普500板块在11月份都实现了正回报，其中周期性板块表现最佳，特别是消费自由支配、金融、工业和能源板块。在板块内部，最经济敏感的股票和那些最暴露于尾部风险的股票表现最佳。
瑞银的分析师对这些数据进行了深入分析，并对未来的市场趋势给出了展望。他们认为，尽管市场在短期内可能会受到政策变动和全球经济不确定性的影响，但从长期来看，美国股市的基本面向好，特别是在技术和金融板块。瑞银预计，TECH+板块在2025年的增长将达到19.8%，远超市场其他部分的9.4%。金融板块预计将成为特朗普总统任期内的最大受益者，而工业板块在盈利前景和估值方面比消费板块更具吸引力。公用事业板块则是最具吸引力的防御性板块，得益于强劲的A股和电动车需求。瑞银建议投资者超配TECH+、金融、工业和公用事业板块，并在其部门路线图中提供了更详细的信息和最近的变化。