美国二次通胀要来了？投资者正在为此做好准备！

近期，美国经济数据表现强劲，随着美国政治事件的落地，市场对二次通胀的预期愈发强烈，最新通胀数据延续“预期内反弹”。对于美国未来政策所带来的通胀冲击，市场投资者正在为此做好准备。

最新通胀数据延续反弹

北京时间11月27日晚间，美国商务部公布最新PCE数据显示，美国核心PCE同比增长2.8%，符合市场预期，较前值的2.7%有所上升。

这是美联储最青睐的通胀指标，该指标自下半年以来上下波动，反弹回落频现，没有延续此前单边下降趋势。通胀数据反弹引发了市场对于美联储12月是否继续降息的担忧。

“此次的通胀数据不应改变人们对通胀路径的看法，” Lazard资产管理公司首席宏观经济策略师David Alcaly表示。“但考虑到新关税等通胀政策变化的可能性，很多观察人士，可能包括美联储的一些人，都在寻找对前景持更强硬态度的理由。”

押注美债收益率曲线陡峭化

出于对通胀前景的担忧，美债收益率持续走高。美国10年期国债收益率已由10月初的3.779%，最高升至4.505%。10月以来累计涨幅已达12.65%。

不过，近日美债收益率已有所回调。由于最新PCE数据符合市场预期，虽然通胀延续反弹，市场的反映相对平淡，仅日内小幅反弹。

但从长期来看，仍有不少经济学家押注长债收益率走高。据悉，素有“末日博士”之称的知名经济学家鲁比尼最新表示，随着当选总统特朗普的政策议程——包括其对货币宽松政策和提高关税的支持，有可能削弱物价稳定性，他正在为美国长债收益率走高做好准备。

鲁比尼正在为美债收益率曲线陡峭化布局——这是一种流行的国债交易，押注长短期国债收益率之间的息差会扩大。这一策略此前也被一些业内人士誉为“特朗普交易”之一，并有望从美联储降息中获益。

鲁比尼周三在接受媒体采访时表示，“之前蔓延的所有通胀冲击都意味着长债收益率将走高，无论是名义收益率还是实际收益率。因此，你需要一种替代方案——一种结合了通胀高企时表现良好的事物的替代方案。

他预计，在通胀环境下，传统的避风港交易——如流行的60/40投资组合和长期美国国债，都将表现不佳。“在通胀逐渐走高的世界里，你的投资组合中的股票部分会亏损，你的投资组合中的债券部分也会亏损，”鲁比尼称。

值得注意的是，过去2年中，美债市场长期陷入预示经济衰退的收益率曲线倒挂状态。以美债2年期/30年期收益率曲线为例，据Wind数据显示，自2022年7月以来，2年期美债收益率高于30年期美债收益率，收益率曲线长期处于倒挂状态；直到2024年7月，曲线倒挂的局面才结束。

瑞穗证券的利率策略师Evelyn Gomez-Liechti在一份报告中指出，随着市场对债券的需求回升，债券发行再度显现吸引力。美国国债收益率曲线可能会进一步出现趋陡的现象。

业内人士认为，这或将意味着更多的投资者开始重新评估其资产配置，可能推动债券收益率上升。尤其是长期国债，收益率曲线的陡峭化表明投资者预期其回报将增加。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。