【有看投的上市公司】研产销一体化全球教育平板龙头 AI+自习室业务打开成长空间

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投资要点

1、智能交互平板主业 教育服务持续升级 拓宽产业链布局

2、AI赋能教育业务产品持续革新拓展

3、小优成长书房亮相海外市场加速拓展新品持续创新升级

公司概况

鸿合科技(002955)于1990年成立、于2019年上市，是全球知名的智能交互显示设备和教育信息化解决方案提供商。公司主营业务为智能交互显示产品及智能视听解决方案的设计、研发、生产与销售，自设立以来一直专注于多媒体电子产品文字、图像、音频、视频等信息交流和处理技术的研发与应用，在光电显示和成像、触控、信息传输和处理、电子电路、人机交互、云计算和大数据、智能视听解决方案等软硬件技术领域积累了丰富的成果和经验，形成了以智能交互平板、电子交互白板、投影机、视频展台等智能交互显示产品为基础，以智能视听解决方案为拓展和延伸的多媒体电子产品业务线，是行业的龙头企业之一。过去三十多年里，公司业务范围从国内横向拓展至海外，从硬件研发纵向拓展至教育服务业务。目前，公司经营范围包括教育信息化硬件、软件、行业解决方案和智慧教育服务，其中智能交互平板覆盖多个教育细分领域，2023 年在中国IFPD 教育市场品牌份额排名前二。

公司基本面优势

智能交互平板主业教育服务持续升级 拓宽产业链布局

公司国际业务遍及美国、欧洲、东南亚等在海外市场具备供应链优势和国际竞争实力，在全球教育IFPD/IWB 产品中排名第二，尤其在美国教育市场表现强劲。公司通过“鸿合三点伴”为学校提供课后服务，采取教育局招投标等多种收费模式，截至2024 年6 月已与全国190+区县签约，课程达400多门、近100 个科目。公司围绕幼儿园等教学场景，专门打造了鸿合幼教多媒体教室解决方案，其中包括幼教交互平板和投影一体机、教学软件、幼教资源，管理平台等，为用户提供完整的解决方案。公司注重在线教育方面产品的发展，并且有双师课堂、专递课堂、鸿合直播互动课堂、爱学班班等在线教育产品。在与钉钉平台合作的同时，公司也一直在积极研发打造基于云的资源、内容、智能服务、个性化学习的在线教育平台，致力于为师生提供一站式在线教育服务。

AI赋能教育业务产品持续革新拓展

硬件方面，公司搭载国产化主芯片全面升级了智能交互平板、智能交互黑板和智能数字绿板，录播设备全面升级，满足了AI 发展态势下，课堂教学行为分析的基础保障；全新推出实训录播产品、135 英寸和163 英寸大尺寸LED 显示屏产品、鸿合智核、智能中控等创新产品，满足各种教学场景需求。软件方面，推出AI 课堂行为分析平台，帮助教师提升教学效率与质量。并推出未来教室解决方案，基于鸿华AI 算力引擎，实现教育应用、AI 算力和教室环境之间的无缝连接，覆盖从智慧教育的入口到教学管理、智能授课及评价的各个环节，有效解决用户实际教育场景的痛点问题。

小优成长书房亮相海外市场加速拓展新品持续创新升级

2024年上半年，公司旗下鸿合优学全新推出“小优成长书房”，借助AI 学习机、伴学师和优质图书打造智能学习空间，创造更好的学习方式，通过精准测评、精准学习、精准练习，实现精准提升。依托规模化的千人千面个性化学习辅导优势和标准化的加盟服务体系，小优成长书房项目自6 月份推出以来，截至目前已签约加盟店80 余家；其中北京、安徽、湖北、山东、河北等14 个省市共19家加盟书房已正式开业，发展势头强劲。海外拓展方面，目前，公司教育信息化交互显示产品是为数不多的在北美、EMEA、APAC 三大区域市场中均位于第一梯队的品牌。公司在海外市场采用本地化运营模式，在多个国家建立了本地运营团队进行当地市场管理及市场开发，有针对性地设计、研发符合当地市场需求的产品。根据Futuresource 报告显示，公司教育IFPD/IWB 产品在全球教育市场排名第二，公司海外自有品牌“Newline”在美国教育市场排名第一。

技术面上：近日量能异常放大，有强势上升突破可能

公司股价前期炒作后下跌回调，又经过长期横盘整理，调整较为充分，近期下跌回探低点19元附近后强势反转，量能异常放大，形成波段上涨趋势，据港澳资讯点金手中的一箭三雕指标显示，在下跌回调过程中，都显示主力吸筹动作，主力资金逢低大幅吸筹，特别是近期回调低位时。目前股价在60日均线形成中长线支撑，短期20日均线起到有效支撑，短期有望保持上涨惯性。

主力控盘情况

主力控盘方面，据港澳资讯统计，截止2024-09-30数据，合计7家机构持仓，持仓量合计1.08亿股，占流通盘合计57.57%。其中3家其他，持仓量5962.02万股，占流通盘31.88%，4家个人，持仓量4803.96万股，占流通盘25.69%。主力流通盘占比非常大。机构持仓情况来看，据已公布的2024年三季度机构持股数据，目前公布机构6家，累计已公布持股6874.02万股，累计持仓比例36.75%，基金机构持股255.78万股，基金持仓比例1.37%。筹码集中度来看，股东户数从2024年年中的1.63万户，增加到2024年11月20日的2.43万户，股东户数这一时期有所增大，筹码趋向分散。

机构对公司盈利预测

截至2024-11-25，半年以内共有 1 家机构对鸿合科技的2024年度业绩作出预测；预测2024年每股收益 2.33 元，较去年同比增长 70.07%， 预测2024年净利润 5.51亿元，较去年同比增长70.59%。

国海证券盈利预测和投资评级：公司主营教育硬件业务海外增速较高，促进AI 技术赋能教育革新，新业务小优成长书房发展潜力较大，我们预计公司2024-2026 年营收分别为41.5/45.8/49.4 亿元，归母净利润分别为4.1/4.8/5.7 亿元，对应EPS 分别为1.7/2.0/2.4 元，对应PE分别为12/11/9x，首次覆盖，给予“买入”评级。

东吴证券盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为4.1/4.7/5.5 亿元，同比增速分别为27%/16%/17%。我们采用相对估值和绝对估值进行交叉验证。相对估值法下，选取视源股份和康冠科技作为可比公司。视源股份和康冠科技当前总市值对应2024-2026 年PE 平均值分别为24/20/17倍，高于鸿合科技的13/11/9 倍。绝对估值法下，过渡期假设增长率为2%、永续增长率假设为1%。β值根据过去100周公司股价和上证综指走势计算，为1.2。计算得到，公司合理市值为77 亿元，对应2024-2026 年PE分别为19/16/14 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

长城证券盈利预测及投资评级：预计公司2024-2026 年归母净利润分别4.02/4.83/5.85 亿元，当前股价对应PE 分别为13/11/9 倍，我们认为，公司作为教育信息化领军企业，构建了从幼教、普教到高职教的全周期产品和服务方案，并持续完善产业布局，随着新技术和新产品的逐步落地，有望贡献新的增长点，维持“买入”评级。

一般性声明：

1、以上标的选择来自于港澳资讯股海拾珠股票池。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。

2、以上观点来自港澳资讯投资顾问林弟，执业证书编号A0620616040002，其所述观点发布日期2024年11月26日，以上内容仅供参考，不作为买卖依据，股市有风险，投资需谨慎。

3、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，港澳资讯不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。

4、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的股票没有利害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据，港澳资讯不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。

（转自：海南港澳资讯产业股份有限公司）