沃伦·巴菲特（Warren Buffett）是否正在为伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）的3250亿美元现金储备准备迎接市场低迷？分析师称互联网泡沫和2008年崩溃可能会带来教训

伯克希尔哈撒韦公司(NYSE：BRK)(NYSE：BRK)已经积累了惊人的3250亿美元现金储备，这是该公司有史以来最大的一笔现金储备，几乎是前一年余额的两倍。这恰逢沃伦·巴菲特青睐的估值指标创下历史新高：股市相对于美国经济的价值。虽然这看起来像是巴菲特在预测即将到来的市场低迷，但他的策略更具微妙和洞察力。

发生了什么：Unison Advisors的创始人尼尔·凯萨尔在为彭博社撰写的一篇评论文章中表示，巴菲特欣然承认，他无法预测短期市场走势或崩盘。相反，他关注的是长期回报，相应地调整了伯克希尔哈撒韦的资产配置。

Kaissar将这种方法解释为根据预期回报配置资产，而不是投机市场时机。这一原则一直影响着巴菲特的决策。

伯克希尔的现金配置波动很大，从1994年的1%降至如今的28%。“记录显示，随着股票估值在繁荣时期上升，巴菲特不断增加伯克希尔的现金配置--预期回报率随之下降--并在机会出现时减少现金配置，”凯萨尔说。

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他补充说，在20世纪90年代互联网泡沫期间，巴菲特在估值飙升时增持现金，但在机会出现时部署资本。同样，在2008年金融危机之前，巴菲特增加了现金储备，只是在经济低迷时期进行了战略性投资，包括时机恰到好处的高盛股份。

巴菲特的策略取决于一个基本原则：估值和未来回报是负相关的。当资产被高估时，预期回报率会下降，从而证明更高的现金储备是合理的。

今天，市场与GDP的比率处于前所未有的水平，预示着未来的回报可能会更低。由于现金收益率与过去繁荣时期相当，伯克希尔的巨额现金储备反映了巴菲特在不确定的市场中为机遇做准备的战略。

为什么重要：伯克希尔哈撒韦公司现金储备的激增引发了人们对巴菲特动机的猜测。一些分析师认为，这可能是市场低迷即将到来的迹象，而另一些分析师则认为，这可能是更大战略的一部分，比如收购计划或万一继任的回购计划。

伯克希尔投资者道格拉斯·温斯罗普的研究分析师杰夫·马斯卡特洛表示，即将到来的管理层换届可能是巴菲特决定套现的一个因素。他说：“管理层交接近乎不可避免，这是为下一代扫清障碍的好时机。”

MicroStrategy Inc.联合创始人迈克尔·塞勒也加入了讨论。塞勒说，巴菲特没有利用手中的大量现金投资比特币，正在摧毁数十亿美元的资本。他说：“我不想跟你打赌，如果我在一个平静的环境里和巴菲特单独呆上一个小时，我不会走出去，他不会说比特币的事情是一个非常好的想法。”

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