Centuri Holdings（纽约证券交易所代码：CTRI）的资产负债表有些紧张

沃伦·巴菲特(Warren Buffett)曾说过一句名言：波动性远非风险的代名词。当我们考虑一家公司的风险有多大时，我们总是喜欢看它对债务的使用，因为债务过重可能导致破产。重要的是，Centuri Holdings，Inc.(纽约证券交易所代码：CTRI)确实有债务。但这笔债务对股东来说是个问题吗？

债务是帮助企业发展的工具，但如果一家企业无力偿还贷款人的债务，那么它就只能听从贷款人的摆布。如果情况真的变得很糟糕，贷款人可以控制业务。然而，一种更常见(但仍然昂贵)的情况是，一家公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，才能控制债务。话虽如此，最常见的情况是一家公司对债务管理得相当好--并对自己有利。在考虑一家公司的债务水平时，第一步是同时考虑其现金和债务。

下图(您可以点击查看更多详细信息)显示，截至2024年9月底，Centuri Holdings的债务为9.183亿美元，低于一年内的11.6亿美元。然而，由于它拥有5250万美元的现金储备，其净债务较少，约为8.658亿美元。

最新资产负债表数据显示，Centuri Holdings有3.862亿美元的负债在一年内到期，12.亿美元的负债在一年内到期。作为抵消，它有5250万美元的现金和5.416亿美元的应收账款在12个月内到期。因此，它的负债总额比现金和近期应收账款的总和高出9.872亿美元。

Centuri Holdings的市值为18.5亿美元，因此如果有需要，它很可能会筹集现金来改善其资产负债表。但我们肯定希望密切关注其债务带来太大风险的迹象。

我们使用两个主要比率来告知我们相对于收益的债务水平。第一个是净债务除以利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)，第二个是其息税前收益(EBIT)覆盖其利息支出(或简称利息覆盖)的多少倍。这样，我们既考虑了债务的绝对量，也考虑了为其支付的利率。

尽管Centuri Holdings的债务与EBITDA之比(4.0)表明它使用了一些债务，但其利息覆盖率非常弱，为0.83，这表明它的杠杆率很高。这在很大程度上是因为该公司的巨额折旧和摊销费用，这可以说意味着它的EBITDA是一个非常慷慨的收益衡量标准，它的债务可能比最初看起来更沉重。最近似乎很明显，借贷成本正在对股东的回报产生负面影响。更糟糕的是，Centuri Holdings的息税前利润比去年下降了38%。如果长期盈利保持这样的水平，它在地狱里偿还债务的机会就像滚雪球一样渺茫。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。但比任何事情都重要的是，未来的收益将决定Centuri Holdings未来保持健康资产负债表的能力。因此，如果你关注的是未来，你可以查看这份显示分析师利润预测的免费报告。

但我们的最后考虑也很重要，因为一家公司不能用账面利润来偿还债务；它需要冷硬现金。因此，我们总是检查EBIT中有多少转化为自由现金流。在过去三年中，Centuri Holdings的自由现金流占其息税前利润的41%，低于我们的预期。当涉及到偿还债务时，这并不是很好。

坦率地说，Centuri Holdings的利息覆盖和(不)增长息税前利润的记录都让我们对其债务水平感到相当不安。但至少它将息税前利润转换为自由现金流并不是那么糟糕。总体而言，在我们看来，Centuri Holdings的资产负债表确实对该业务构成了相当大的风险。出于这个原因，我们对该股相当谨慎，我们认为股东应该密切关注其流动性。鉴于我们对该公司的资产负债表持保留态度，检查内部人士最近是否一直在抛售股票似乎是明智的。

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