亿咖通科技：业绩符合预期 营收增长势头延续 持续拓展全球业务

投资要点

公司发布2024 年第三季度财务业绩报告，符合预期： 2024Q2 实现营收14.3 亿元，同增31%；研发投入3.4 亿元，同增11%；毛利率17%，环比下降6pct。

营收实现了稳定的增长主要系：

1）技术产品研发加速，持续量产落地：截至2024 年9 月30 日，亿咖通科技技术产品已搭载于全球超730 万辆汽车中。①本季度新增两个车型项目，均将搭载亿咖通·安托拉系列计算平台与FlymeAuto 操作系统。②项目储备健康强劲且呈现细分车型多元化，目前有超过40 款车型正在密集开发中。③智能化综合解决方案中，实现了基于Unreal和Unity 两大主流3D 引擎HMI 人机共驾交互体验落地。④亿咖通科技车载AI 大模型加速推进，以舱内感知核心技术为起点，结合微软AI大模型能力，对车内儿童行为进行跟踪及检测，以AI 能力保障儿童出行安全。⑤亿咖通·安托拉1000 系列计算平台与云山跨域软件平台实现了软硬件高度适配的SOA 系统架构，可助力整车品牌快速实现舱行泊一体化方案落地量产。⑥完成了基于高通SA8295P SoC 的亿咖通·派克计算平台上车研发，计划于2025 年搭载吉利全车型首发。

2）全球战略加速落地：搭载亿咖通·加利纳计算平台的领克02 海外版于10 月中旬在米兰全球首秀，并在欧洲正式上市。Smart 首款中型豪华SUV smart #5 于10 月27 日正式上市，该车型搭载了亿咖通·马卡鲁计算平台，内置AMD Ryzen 嵌入式V2000 系列处理器。

3）新建基地量产攀升：2024 年4 月亿咖通浙江富阳的智造基地正式实现量产后，产能迅速攀升，8-9 月为吉利银河E5 车型生产并交付了超30,000 件安托拉1000 计算平台舱泊一体AI 加强版。

盈利预测与投资评级：由于市场竞争加剧，我们下调公司24-26 年营业收入至分别为56.8/68.8/86.8（原先为58.5/82.0/105.3）亿元，当前市值对应PS 分别为0.8/0.6/0.5 倍，考虑到公司整车智能化软硬件技术领先，提供全栈座舱域控系统方案，维持“买入”评级，目标价6 美元。

风险提示：汽车行业发展不及预期；新产品开发不及预期；全球产业链重构风险。