【券商聚焦】浦银国际升腾讯(00700)目标价至500港元 指本土游戏增长强劲

金吾财讯 | 浦银国际发研报指，腾讯(00700)3Q24收入人民币1672亿元，同比增长8.0%，基本符合市场预期；毛利率同比改善3.6pp至53.1%，但环比略下滑0.2pp，短期改善空间或相对有限；调整后净利润为598亿元，同比增长33%，高于市场预期10%，主要由于联营合营公司盈利；调整后净利率35.8%，同比和环比分别改善6.7pp和0.2pp。

该行表示，3Q24本土游戏收入同比增长14%至373亿元，重回双位数增长，旗舰游戏《王者荣耀》及《和平精英》实现健康同比增长。国际游戏收入同比增长9%至145亿元，主要因《PUBGMOBILE》以及《荒野乱斗》增长强劲，《VALORANT》推出主机版本，流水同比增长超30%。国际游戏流水增速明显超过收入增速，考虑到部分游戏长留存，公司延长收入递延周期。本季度，公司递延收入同比增长22%，预示后期游戏仍将保持强劲增长势头。社交网络收入同比增长4%，相对稳健。其中，音乐和长视频付费会员数分别同比增长16%和6%。

该行略微上调公司2024E/2025E调整后净利润1.5%和0.8%，上调目标价至500港元，对应2024E/2025E年20x/18xP/E。该行看好公司盈利能力改善，公司持续回购有望成为有力支撑，维持“买入”评级。