VIX揭示股票涨势“健康”，如何识别泡沫迹象

美国大选之后，近期股市大涨，华尔街的恐惧指数也随之下降，因为投资者在观察市场波动性，以寻找反弹能否持续的线索。

FactSet数据显示，Cboe波动率指数周二下跌1.7%，收于14.71点，低于200天和50天移动均线。该指数的交易代码为“VIX”，周一收于15点左右。

DataTrek Research联合创始人尼古拉斯·科拉斯在周二通过电子邮件发送的一份说明中说，这是“一个健康的迹象，其读数应该会在年底前继续保持这一态势”。“不要相信建立在持续高于平均波动率基础上的股市反弹"。

截至本周二，标普500指数今年已累计上涨超过25%。其中包括本月迄今为止近5%的涨幅，11月6日美国大选结果显示唐纳德·特朗普（Donald Trump）赢得投票成为下一任总统时，股市大涨2.5%。

科拉斯说："大选后，人们似乎对股市充满热情，VIX指数将是我们在年底前监测美国股市的一种方式。”

投资者似乎对牛市充满信心，部分原因是VIX指数读数较低。科拉斯以史为鉴，认为波动率指数可能有助于发现股市泡沫。

科拉斯说：“人们会认为，强烈的看涨情绪会使VIX读数特别低，因为其方向与股票价格成反比，”但事实并非总是如此。

他写道：“建立在VIX升高基础上的反弹是泡沫的信号。如果在股票继续上涨的同时，VIX指数开始达到+20，那将是一个不好的信号。”

DataTrek的数据显示，标普500指数的估值很高，其市盈率约为12个月前瞻收益的22倍。

科拉斯说：“在标普500指数于2000年3月达到20世纪90年代网络泡沫顶峰之前，VIX指数在整个1999年期间一直运行在当时的长期平均值之上。”

DataTrek的说明显示，VIX目前的长期平均值约为19.5。科拉斯说：“即使在20世纪90年代发生了两次显著的危机，但从1990年到1998年，VIX的平均收盘价也相对较低，为17.8。”

标准普尔500指数在互联网泡沫期间的收盘高点是2000年3月24日，当天的VIX指数为23.3。他说：“虽然从过去15个月的情况来看，这并不是[非常]不寻常，但它确实是2007年之前标普500指数的最高点。”

科拉斯说：“VIX指数最常在11月和12月触底。如果在今年剩余时间里，随着股市继续走高，VIX指数呈上升趋势，那将是一个令人不安的信号，因为这让人想起1999年。”