【券商聚焦】东吴证券维持百度集团(09888)“买入”评级 指业务短期仍将受到内部业务AI改造的影响

金吾财讯 | 东吴证券发研报指，预计百度集团(09888)2024Q3收入334亿元，同比下滑3%；其中百度核心收入263亿元，同比下滑1%。预计公司经调整经营利润66亿元，其中百度核心经调整经营利润63亿元，经调整经营利润率24%。预计公司经调整净利润实现62亿元。

该行预计，24Q3百度核心收入263亿元，同比下滑1%，其中广告收入受宏观经济影响，预计同比下降接近5%，虽然教育、电商等行业客户在Q3贡献增量，但房产、招商加盟、交通、医疗等行业客户广告投放需求仍较疲弱。同时公司AI对搜索产品的改造短期对广告商业化负面影响仍在持续。云计算业务该行预计Q3收入54亿元，同比增长接近14%，其中AI占比继续提升。公司在国内的生成式AI大模型及云计算领域已建立领先地位，根据IDC报告，2024上半年百度智能云在“中国模型即服务MaaS市场”和“中国AI大模型解决方案市场”中，市场份额均为第一，分别为32.4%和17%。该行看好后续生成式AI继续拉动公司云计算业务增长。非云非广告业务该行预计Q3稳健。

该行续指，公司业务短期仍将受到宏观环境和内部业务AI改造的影响，该行将公司2024-2026年Non-GAAP净利润预测由290/304/326亿元下调至272/295/316亿元，对应2024年Non-GAAPPE为8倍，公司持续回购体现注重股东回报，维持“买入”评级。