【券商聚焦】海通证券维持理想汽车(02015)优于大市评级 看好智能化能力强化促其高端配置销量提升

金吾财讯 | 海通证券发研指，理想汽车(02015)Q3公司实现总营收429亿元，同比+24%，环比+35%；实现净利润28亿元，同比+0.3%，环比+156%。公司预计24Q4汽车交付量将在16万辆至17万辆之间，同比区间为+21.4%至+29.0%；对应的收入约为432亿元至459亿元，同比区间为+3.5%至+10.0%。

该行指出，随着理想无图NOA在24年7月全量推送和主动安全能力进一步升级，ADMax版本的订单占比持续提升，特别是30万元以上车型，ADMax版本的占比接近70%。截至24M9，理想汽车智驾总用户达到96万人，累计智驾里程达到24亿公里，NOA里程达到12亿公里。24年10月23日，理想汽车端到端+VLM双系统智能驾驶方案已随OTA6.4版本车机系统开启全量推送。该行看好智能化能力强化进一步带动公司高端配置销量提升。

该行表示，预计公司2024/25/26年分别销售新车为51/71/85万辆，营收分别为1460/2064/2502亿元，归母净利润分别为76/134/189亿元，EPS分别为3.58/6.30/8.92元。考虑到新能源车行业仍然在快速发展，该行用PS法为公司估值，2024年11月6日收盘市值对应2024/25/26年PS分别为1.3/0.9/0.7倍。参考可比公司，该行给予公司2024年1.4-1.5倍PS，对应合理价值区间为105.56-113.10港元（按1港元=0.9124人民币汇率换算）。维持“优于大市”评级。