【券商聚焦】东吴证券维持比亚迪电子(00285)买入评级 指汽车等下游行业回暖 推动新老业务业绩增长

金吾财讯 | 东吴证券发研指，比亚迪电子(00285)发布2024年前三季度业绩，2024Q1-Q3收入为1221.3亿元，同比+32.5%，归母净利润30.6亿元，同比+0.6%；分单季度看，24Q3公司收入为435.5亿元，同比+21.1%，归母净利润15.5亿元，同比+1.2%；24Q3公司收入435.5亿元，同比+21.1%，环比+3.4%，归母净利润15.5亿元，同比+1.2%，环比+70.3%；公司毛利率为8.5%，环比+1.6PCT，归母净利率为3.6%，环比+1.4PCT。

该行认为并购捷普产生财务费用、减值以及储能业务承压对公司业绩带来潜在压力，但平板电脑、智能手机、汽车等下游景气度提升使得公司新老业务推动业绩增长：根据IDC，24Q3海外大客户平板电脑出货1260万台，同比+1.4%，环比+2.4%；根据Canalys，24Q3海外大客户手机出货5450万台，同比+9%，小米出货达4280万台，同比+3%；24Q3比亚迪汽车销量为113.5万辆，同比+37.7%。

该行表示，公司已经形成消费电子+汽车电子+AI三大方向布局，并有望在后续收获增长。考虑到公司并购捷普产生财务费用、减值以及储能业务承压，但消费电子、汽车电子、AI算力三项业务均有可观增长潜力，我们将公司2024-2026年预期归母净利润由50.4/68.9/80.2亿元调整至46.4/61.4/76.3亿元，2024年11月5日收盘价对应PE为15.1/11.5/9.2倍，维持“买入”评级。