【券商聚焦】国证国际维持中国心连心化肥(01866)买入评级 指其在尿素价格下行周期中仍有较强盈利能力

金吾财讯 | 国证国际发研指，中国心连心化肥(01866)前三季度业绩增长符合预期。公司期内实现营业收入174.2亿元，同比下降0.6%，归母净利润15.3亿元，同比增长80.7%。由于原材料价格下降及生产稳定运行，公司毛利润同比增长5%，管理费用和财务费用分别同比下降2%和13%。另外，公司出售天欣煤业100%股权，产生人民币7.9亿元投资收益，截至三季度，公司已收到出售款项8亿元。在此基础上，公司完成对其附属非全资子公司增资，扩大持股比例至80.18%，归母净利润明显增长。

该行指出，在需求方面，冬储备肥以及淡储采购，对复合肥的需求将呈现季节性波动，同时，随著经济回升向好态势的不断增强，工业尿素的需求保持稳步增长。因此，在需求释放及供应收缩的预期下，化肥价格将逐渐企稳，整体市场表现有所改善。

该行表示，看好公司强大的成本优势，在尿素价格下行周期中，仍然保持较强的盈利能力。维持目标价6.5港元，对应25年的4.3倍预测市盈率，距离现价有55%上涨空间，买入评级。