渤小海伴您读研报之安克创新

一、公司概况

1.1消费电子行业跨境电商，成长动能充沛

安克创新成立于2011年，前身为湖南海翼电子商务公司；同年，Anker品牌在美国加州注册成立，根基业务为充电类产品，商业模式主要为线上B2C，产品主要销往海外发达国家。安克创新从充电设备起步，逐步拓展，进入到音箱、耳机、扫地机、智能投影，在每个单一品类中做品牌深耕，形成了自己的多品牌矩阵。

公司产品概览

资料来源：公司公告

1.2新品类拓展持续，Q1扣非净利润超预期

2024Q1，公司实现收入为43.8亿元，同比+30%；归母净利润为3.1亿元，同比+1.6%；扣除公允价值变动和汇兑损益等非经常项目后，公司扣非归母净利润为3.15亿元，同比+29%。2024Q1，公司毛利率/销售净利率为45.1%/7.5%，同比+3.6pct/-1.7pct。毛利率提升主要受益于1）公司不断优化产品结构，推出更有竞争力的产品；2）经营势能更好的耳机、安防等产品收入占比提升等。2024Q1，公司线上渠道实现收入31.1亿元，同比+33.5%；线下渠道实现收入12.7%，同比+22.4%。线下渠道的增速相比2023年同比+9%的增速，实现整体提速。

公司收入规模、增速变化

及公司归母净利润及增速变化

资料来源：公司公告

二、消费电子跨境电商行业概况

2.1充电设备：移动电源市场稳定增长，充电器产品升级带来新机遇

智能手机和其他电子设备的普及正推动移动电源市场的持续扩大。全球智能手机市场规模从2011年的1611亿美元增长到2022年的4189亿美元，CAGR为9.08%。TechInsights预测，到2024年，全球5G智能手机的渗透率将达到72%，这将导致智能手机的耗电量大幅增加。移动电源作为补充电源，能有效解决移动电子设备的续航问题，智能手机数量的增长进一步推动了移动电源市场规模的扩大。2021年全球移动电源市场规模达到99亿美元，statista预计到2028年将增长至163亿美元，CAGR为7.38%。同时，随着智能手机成为高能耗设备，人们外出时携带至少一台电子设备已成为常态，因此，高容量移动电源的需求正在上升，预计8001-20000毫安的高容量充电宝将成为市场的主要需求。

无线充电技术的成熟度不断提高，市场规模快速增长，发展空间巨大。与传统有线充电相比，无线充电具有安全性高、灵活性好、通用性强等优点，广泛应用于智能手机、可穿戴设备、汽车电子和家用电器等领域。根据Statista的数据，2020年全球无线充电市场规模达到127亿美元，预计到2030年将增长至1859亿美元，CAGR为30.78%。其中，手机产品是无线充电行业最大的细分市场，2020年市场规模达到119亿美元。随着充电宝向更高容量、更轻便的方向发展，普通充电器逐渐转变为快充充电器、无线充电器的产品结构转换，将为安克创新带来结构性的机遇。

2020-2030年全球无线充电市场规模（以十亿美元计）

资料来源：Statista

欧美发达国家的户外露营文化推动便携式储能需求的快速增长。近年来，欧美发达国家户外露营文化流行，2020年美国便携式储能的总销量占全球的47.3%。据智研咨询统计，全球便携式储能市场规模从2017年的1.2亿美元增长到2020年的42.6亿美元，CAGR为229%，增长迅速。智研咨询预计2021年全球便携式储能市场规模将达到111.3亿美元，2026年将进一步超过800亿美元，出货量将达到3110万台，2021-2026年CAGR约为48%，其中户外领域出货量为1335万台，应急领域出货量为1155万台，其他领域出货量为600万台。

2016-2026年全球便携式储能市场规模及同比增速（亿元，%）

资料来源：智研咨询

中国企业在全球便携式储能市场占据主导地位。2021年全球便携式储能企业市场份额前五名中，有四家是中国企业。华宝新能由于较早进入市场，并成功抓住了2020年的机遇，成为行业领导者。根据智研咨询和中国化学与物理电源行业协会的数据，按出货量计算，2021年华宝新能市场份额为16.6%，安克市场份额为2.2%；按营业收入计算，华宝新能市场份额为21.0%，安克市场份额为2.6%。未来2-3年，该细分市场仍将保持高速发展，随着行业竞争格局的进一步优化，安克将依靠其强大的全球品牌影响力、技术和渠道等创新优势，迅速扩大市场份额。

2.2无线音频设备：TWS耳机市场规模持续增长，音箱市场前景良好

TWS耳机使用便捷，市场规模保持快速增长。TWS耳机是一种基于无线传输技术的耳机，完全摆脱了线材的束缚，解决了耳机线缠绕的问题。自2016年苹果推出第一代Airpods以来，TWS耳机市场迅速升温，各大手机品牌、专业音频厂商和互联网公司纷纷推出相关产品。随着TWS耳机在电量续航、复杂环境下的降噪、音质音效等方面的不断改进和升级，用户体验得到提升，市场规模持续快速增长。根据华经产业研究院的数据，2018年全球TWS耳机市场规模为36.5亿美元，2019年增长至47.8亿美元，预计2023年将达到120.7亿美元，2018-2023年CAGR高达22.1%。

无线蓝牙音箱市场需求向好，市场规模稳定增长。蓝牙音箱是一种内置蓝牙芯片的音响设备，无需传统线材连接，使用场景多样。蓝牙音箱主要满足年轻人的娱乐需求，随着85后、90后消费能力的增强，蓝牙音箱的需求也在快速增长。根据华经产业研究院的数据，全球蓝牙音箱设备的出货量从2015年的7.7亿件增长到2021年的13亿件，CAGR为9.1%。根据QY Research的数据，2021年全球蓝牙音箱行业市场规模为165.8亿美元，预计到2026年将增长至334亿美元，CAGR为15.4%。

2015-2021年全球蓝牙音箱设备出货量及增速情况（亿件）

资料来源：华经产业研究院

三、公司竞争优势

3.1产品端：产品矩阵丰富，具备技术前瞻性

公司深入洞察用户需求，不断创新产品与服务。安克创新建立了基于消费者洞察的智能赋能体系，捕捉消费者痛点并应用于产品创新设计，同时在网站上进行智能客服知识库建设和智能广告投放。2022年，公司与亚马逊云科技合作建立联合创新实验室，构建云上数智化架构，在亚马逊网站上进行智能客服知识库建设和智能广告投放，从技术、思维、用户三个维度探索更智能的解决方案。技术上，利用亚马逊云科技的机器学习工具Amazon Sage Maker分析用户反馈；在客户服务上，通过梳理客户评价来量化分析用户体验反馈。

公司不断探索新的产品领域，产品丰富度领先于行业。公司不仅在现有三条产品线内进行拓展，还将商业版图扩展到一些小众新兴产业。例如，2022年4月，公司在海外推出了消费级3D打印设备品牌Ankermake，其产品特点在于智能高速打印，Ankermake M5打印一艘小船仅需17分钟，而同类其他产品则需要1小时40分钟，平均来说，Ankermake M5在保证打印精度的前提下，可以节省70%-80%的时间。

Ankermake M5打印速度快、精度高

资料来源：Ankermake官网

3.2渠道端：线上B2C渠道经验丰富，线下渠道开拓带来新的增长空间

公司销售主要侧重于线上B2C渠道，跨境电商渠道经验丰富，已成为亚马逊消费电子领域的主要卖家。公司在电商领域深耕多年，利用第三方电子商务平台渠道覆盖美国、欧洲、日本等发达国家地区。根据公司财报，2022年线上销售收入占主营销售收入的比例为70.30%，其中B2C渠道是主要渠道。在线上B2C渠道中，亚马逊是公司最早合作的电商平台，也是公司销售收入占比最高的电商渠道，2023年亚马逊的销售收入达到99.96亿元，占总营业收入的57.10%，2019年公司就登上了亚马逊全球开店中国出口跨境品牌百强榜第三名。公司在亚马逊平台的基础上，加强了与速卖通、eBay等知名电商平台的合作。此外，随着公司品牌和产品矩阵的丰富化，公司加强了自营独立网站的建设，并取得了初步成效，2022年公司六大独立网站合计实现收入12.44亿元，同比增长83.87%。随着公司品牌力的进一步增强，未来品牌独立网站的收入有望进一步提升。

公司加速开拓线下渠道，实现“线上+线下”的立体式销售模式，为公司带来新的增长点。公司充分利用品牌优势和供应链优势，积极将产品从线上渠道扩展到线下渠道。截至2023年半年度报告，公司已经进入多个国家和地区的线下市场，与北美地区的沃尔玛、百思买、塔吉特、开市客等全球知名连锁商超，以及日本零售巨头711便利店集团建立了合作关系。公司还与区域性贸易商合作，确保快速占领线下消费电子产品市场。公司的最大市场美国大部分零售消费发生在线下渠道，据Statista数据，2022年美国零售消费的85%都发生在线下，预计到2026年78.8%的零售消费仍将发生在线下。因此，美国线下渠道是公司后续增长的关键，市场空间巨大。此外，纯线上的跨境电商缺乏消费自主权，终端消费者的品牌忠诚度可能较低。类比成功的消费电子品牌苹果，只有线上、线下渠道相结合，才能更好地建立品牌知名度和美誉度，有利于公司品牌的长期发展。

编发| 邢艳

审核|李皓