大麻资本市场：监管转变中2025年前景光明

大麻资本市场正在为可能是其最具变革性的时期做准备。随着2024年选举周期的到来，监管格局的变化可能会显著提振投资者信心，并支持该行业在2025年的增长。正如MJBiz Daily报道的那样，尽管包括AdvisorShares Pure US Cannabis ETF(纽约证券交易所股票代码：MSO)在内的大麻库存仍比历史高点低85%，但2024年价值321亿美元的成熟市场正在为新的增长做准备。

近年来，大麻投资者热切期待着联邦政府将大麻合法化或监管的改革。2020年大选后，乐观情绪激增，特别是拜登政府承诺进行联邦大麻改革。然而，随着2022年通货膨胀率的上升和利率的攀升，乐观情绪下降，大麻市场的增长步履蹒跚。疫情期间大麻使用量的暂时激增让许多成熟市场对大麻的预期过高，导致加州和科罗拉多州等传统市场的销售额同比下降。

即将到来的一个关键的监管里程碑是联邦政府重新安排时间，这将把大麻从附表1的分类中删除。这一变化将取消第280E条沉重的税负，该税负阻止大麻企业扣除必要的商业费用。再加上可能通过的《更安全银行法》(Safer Banking Act)，该法案将允许大麻公司获得传统银行服务，这些改革可能重塑该行业，刺激资本繁荣。

资深大麻行业投资者蒂比·厄德利表示：“这些改革可能会推动资本市场的繁荣。”更容易获得银行业和公平的税收待遇，将为更强劲的资产负债表和更可持续的增长铺平道路，让投资者对大麻这个行业重新产生信心。

大麻行业动荡的局面使得盈利能力至高无上。由于市场整合，成熟州面临激烈的竞争，但这种环境揭示了最强大的运营商。根据Erdely的说法，“在资本自由流动的时候，很难区分顶级人才。但在当今盈利至上的环境下，最好的经营者更容易被发现。”

与此同时，新兴的成人使用市场提供了新的机会，各州正在从仅限于医疗的市场过渡，呈现出可解决的市场规模激增的局面。这些州的有限许可证制度为获得许可证的企业提供了竞争优势，提高了潜在的投资回报。

今天的大麻投资者具有高度的选择性，他们寻求管理良好、具有经验的领导力、增长潜力和可扩展业务的公司。能够通过知识产权保护或独特的商业模式保持竞争优势的企业在投资者中脱颖而出。厄德利解释说：“拥有坚实护城河的公司--无论是围绕其知识产权还是其独特的商业模式--都特别有吸引力。”

具有不断增长的市场份额和创新战略的品牌，特别是那些利用大麻饮料崛起的品牌，为竞争激烈的市场增加了韧性。不断扩大的令人陶醉的大麻行业推动了这一领域的增长，使大麻饮料在市场上具有独特的优势。

对于希望筹集资金的企业来说，战略定位至关重要。投资者关注的是盈利能力，估值应仔细与公共和私人基准进行比较。在当今市场资本成本居高不下的情况下，鼓励企业优先考虑财务纪律，只有在增长前景证明有理由的情况下才寻求外部投资。

Erdely对大麻运营商的建议很明确：“未来的道路需要仔细的规划和财务纪律。现在是筹集资金的昂贵时期，所以企业应该专注于盈利能力，除非增长需要外部投资。”

尽管监管不明确和消费趋势不断变化等挑战仍然存在，但Erdelly认为2025年是大麻行业的一个充满希望的时期。随着联邦改革和银行准入可能即将到来，投资者和企业利用成熟的大麻市场的机会可能很快就会无与伦比。对于那些长期以来一直期待该行业充分潜力的人来说，明年可能标志着一个历史性的转折点。

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