旋转木马的股票无视重力，但该股的估值合理吗？

Carvana(纽约证券交易所股票代码：CVNA)继续全力以赴，在线买卖汽车的商业模式--返回并再次购买--引起了投资者的共鸣，使其股价连续第五天创下历史新高。

第三季度回顾：这家二手车零售商又经历了一个创纪录的季度，汽车销量增长34%，收入增长32%，利润达到每股0.64美元，这两个数字都超出了预期。卡瓦那公司(Carvana)预计将迎来又一个亮丽的季度，第四季度销售额预计将超过+34%，2014财年调整后的EBITDA将“显著”高于10亿至12亿美元区间的高端，所有这些都发生在汽车行业充满挑战的环境中。

该公司现在拥有足够的房地产，每年支持超过300万个零售单位，并正在对更接近客户的车辆进行翻新，以通过降低进出站运输成本来提高单位经济性。

首席执行官Ernie Garcia在公司财报电话会议上表示：“我们还没有挖完我们的护城河。”他详细阐述了在基础设施方面的投资将把增长释放到“我们目前规模的显著倍数”。

摩根大通的Rajat Gupta和Ryan Brinkman表示：“第三季度的业绩应该被视为一个清算事件，可能会消除人们对CVNA最近在单位经济方面取得的进展的任何挥之不去的担忧/怀疑，专注于拓宽其相对于同行的护城河。”他们补充说，Carvana在2023年进行了债务重组，使其成为一家“更有利可图、更灵活的公司”。

在广告量持平的情况下加速销量增长，表明该公司仍有改进空间，该公司计划在本季度将广告支出增加500万美元至1000万美元，这段时期通常是汽车销售的低迷时期。

杰富瑞的John Colantuoni和Brent Thill表示：“尽管广告稳定，库存水平相对持平，CVNA仍能实现30%以上的销量增长，这也给我们留下了深刻的印象，这表明市场份额的增长还有很长的路要走。”

Seeking Alpha分析师戴夫·克兰兹勒表示，过去6个月，该公司股价上涨了令人瞠目结舌的177%，相比之下，标普500指数上涨了14%，与之最接近的竞争对手CarMax的涨幅仅为10%。他认为，迫在眉睫的违约、基本上将债务负担推后两年的债务重组，以及融资伙伴收紧的承保标准，都在迫在眉睫地削弱Carvana的估值。

“我们认为(当前的估值)没有留下多少上升空间，”Piper Sandler的Alexander Potter表示同意，并重申了他的中性评级，并补充说，“历史贝塔错误地反映了CVNA的真实风险状况。”

随着CVNA继续攀升至超买区域，投资者将不得不考虑自己的风险门槛。周四，该股再次上涨24%，创下257.24美元的新高。