量化市场追踪周报(2024W42)：宽基ETF资金净流出超500亿元，主动权益基金减持上游资源品

（来源：信达金工与产品研究）

本周市场复盘：本周，A股市场整体呈现震荡走强的态势，市场活跃度维持在相对高位。在经历了9月底和国庆假期后的短期快速脉冲情绪之后，指数层面虽然面临了一定幅度的回调，但是市场整体的流动性较为充足，成交量已连续一个日历月维持在万亿元以上。从结构来看，短线题材的赚钱效应仍然较强，以结构轮动为主，新能源板块周内整体涨幅较大，前期活跃的高股息、防御属性较强的银行、煤炭、有色板块表现相对较弱。ETF资金方面，宽基ETF在本周出现了超过500亿元的资金净流出，且资金结构明显分化，前期布局资金落袋为安的需求较为明显。以沪深300、科创50、创业板指、中证1000为代表的宽基资金净流出；中证A500指数逆势扩张，资金净流入超过90亿元。综合来看，在此前一揽子政策和会议的积极影响下，市场预期得到一定程度的扭转，虽然已进入三季报的密集披露期，但目前来看市场整体对于“弱现实”是相对淡化的，主线矛盾仍然是政策如何具体落地以及具体的财政刺激方案。因此，我们认为，震荡轮动阶段或将在短期维度上延续，重点关注后续会议态度和政策动向。

公募基金：持续减持有色、电力及公用事业、煤炭。本周主动权益仓位较上周略有下降。风格方面，小盘成长仓位上调1.03pct。行业方面，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有电子、电力设备及新能源、综合、计算机、医药，配比下调较多的行业有有色金属、通信、煤炭、石油石化、综合金融。

ETF方面，本周各类型ETF基金资金合计净流出约461.16亿元。从结构来看，境内股票ETF整体延续了上周的净流出趋势，且流出幅度有所扩大，合计净流出金额约为555.91亿元；债券和商品ETF逆势净流入，净流入金额依次约为23.55亿元和71.71亿元；跨境ETF资金净流出约0.51亿元。

本周境内新成立基金数目共计12只。其中主动权益型基金新发数量为2只，总份额约为5.83亿元，处于近1年27.4%分位。今年以来主动权益型基金新发227只，规模合计约571.68亿元；被动权益型基金新发204只，仅次于2021年同期，规模合计约830.92亿元，整体的吸金能力远超主动权益型基金。

主力/主动资金流向：本周主买净额约266亿元。行业方面，本周主力流入电新、基础化工，流出计算机；主动资金流入电新，流出计算机。

风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。

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本周市场复盘：震荡走强，市场活跃度维持在相对高位

本周，A股市场整体呈现震荡走强的态势，市场活跃度维持在相对高位。在经历了9月底和国庆假期后的短期快速脉冲情绪之后，指数层面虽然面临了一定幅度的回调，但是市场整体的流动性较为充足，成交量已连续一个日历月维持在万亿元以上。从结构来看，短线题材的赚钱效应仍然较强，以结构轮动为主，新能源板块周内整体涨幅较大，前期活跃的高股息、防御属性较强的银行、煤炭、有色板块表现相对较弱。ETF资金方面，宽基ETF在本周出现了超过500亿元的资金净流出，且资金结构明显分化，前期布局资金落袋为安的需求较为明显。以沪深300、科创50、创业板指、中证1000为代表的宽基资金净流出；中证A500指数逆势扩张，资金净流入超过90亿元。综合来看，在此前一揽子政策和会议的积极影响下，市场预期得到一定程度的扭转，虽然已进入三季报的密集披露期，但目前来看市场整体对于“弱现实”是相对淡化的，主线矛盾仍然是政策如何具体落地以及具体的财政刺激方案。因此，我们认为，震荡轮动阶段或将在短期维度上延续，重点关注后续会议态度和政策动向。

宽基指数表现回顾：本周（2024/10/21-2024/10/25）A股三大股指收涨，北证50指数涨幅超过16%，市场成交活跃度维持在相对高位。截至2024/10/25，上证指数报收3299.7点，周涨跌幅约1.17%；深证成指报收10619.85点，周涨跌幅约2.53%；创业板指报收2238.9点，周涨跌幅约2.00%；沪深300报收3956.42点，周涨跌幅约0.79%。

行业指数表现回顾：本周（2024/10/21-2024/10/25）行业指数表现分化，电力设备及新能源表现强势，上游资源表现相对较弱，大金融板块整体回调。周涨跌幅排名居前的行业有综合、电力设备及新能源、轻工制造、传媒、基础化工等，收益率依次为8.85%、8.21%、6.78%、5.87%、5.16%；周涨跌幅排名靠后的行业包括综合金融、银行、计算机、非银行金融、煤炭等，收益率依次为-1.84%、-1.72%、-0.79%、-0.35%、0.12%。

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公募基金：北交所主题基金表现突出，高频测算仓位较此前一周变动不大

截至2024/10/25，本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值1.21%，上涨基金数目占比达到71.40%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是北信瑞丰产业升级多策略混合型、南方北交所精选两年定期开放混合、汇添富北交所创新精选两年定期开放混合A、景顺长城北交所精选两年定期开放混合A、嘉实北交所精选两年定期开放混合A，一周净值涨跌幅分别是19.63%、18.27%、17.82%、17.51%、16.61%。

公募基金仓位测算：主动权益基金和“固收+”基金仓位略有下降

从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金和“固收+”基金仓位整体较上周均略有下降。截至2024/10/25，主动权益型基金的平均仓位约为85.81%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为88.02%（较上周下降0.74pct），偏股混合型基金的平均仓位约为86.52%（较上周上升0.04pct），配置型基金的平均仓位约为83.67%（较上周下降0.04pct）；“固收+”基金平均仓位约为23.78%，较上周下降0.25pct。

主动权益产品风格动向：小盘成长仓位提升

本周小盘成长仓位提升。截至2024/10/25，主动偏股型基金大盘成长仓位16.66%（较上周下降0.25pct），大盘价值仓位9.68%（较上周上升0.06pct），中盘成长仓位18.49%（较上周下降0.76pct），中盘价值仓位17.91%（较上周上升0.68pct），小盘成长仓位32.21%（较上周上升1.03pct），小盘价值仓位5.04%（较上周下降0.76pct）。

主动权益产品行业动向：持续减持有色、电力及公用事业、煤炭

从测算的周频行业仓位来看，近期主动权益基金有持续减持有色金属、电力及公用事业、煤炭行业的趋势。从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有电子（约15.02%，较上周提升0.28pct）、电力设备及新能源（约8.60%，较上周提升0.27pct）、综合（约0.42%，较上周提升0.25pct）、计算机（约3.30%，较上周提升0.21pct）、医药（约12.61%，较上周提升0.18pct），配比下调较多的行业有有色金属（约4.44%，较上周下降0.49pct）、通信（约4.63%，较上周下降0.38pct）、煤炭（约1.55%，较上周下降0.33pct）、石油石化（约1.84%，较上周下降0.11pct）、综合金融（约0.45%，较上周下降0.09pct）。

基于绩优基金持仓倾向的边际变化，我们研发了相应行业轮动模型并予以及时跟踪。步入存量市以来，绩优基金行业轮动策略受益于较强的灵活性，其收益风险特征明显好于动量、景气度策略的同期表现。本周，景气度策略表现最优，绩优基金策略微有回调，多头超额收益分别为0.72%、-0.50%。本周绩优基金超配的行业包括电力及公用事业、煤炭、机械、有色金属、交通运输、国防军工等，低配的行业包括非银行金融、食品饮料、银行、电子、电力设备及新能源、医药等；景气度行业轮动策略则相对超配农林牧渔、有色金属、汽车、纺织服装、基础化工、家电等行业。

ETF市场跟踪：宽基ETF资金结构明显分化，黄金ETF逆势吸金

本周（2024/10/21-2024/10/25），各类型ETF基金资金净流出461.16亿元。从结构来看，境内股票ETF整体延续了上周的净流出趋势，且流出幅度有所扩大，本周合计净流出金额约为555.91亿元；债券和商品ETF逆势净流入，净流入金额依次约为23.55亿元和71.71亿元；跨境ETF资金净流出约0.51亿元。

宽基ETF方面，本周资金净流出约536.03亿元，规模达到21319.31亿元，资金结构明显分化，前期布局资金落袋为安的需求较为明显。其中，净流入较多的产品为国泰中证A500ETF、富国中证A500ETF、景顺长城中证A500ETF、招商中证A500ETF、华宝中证A100ETF，净流入金额分别为36.4亿元、12.85亿元、10.92亿元、9.96亿元、8.43亿元。净流出居前的产品包括华泰柏瑞沪深300ETF、易方达创业板ETF、华夏上证科创板50ETF等。从指数层面来看，本周A500指数ETF的净流入金额断崖领先，周内净流入约90亿元；沪深300（-172亿元）、科创50（-122亿元）、创业板指（-91亿元）、中证1000（-73亿元）净流出居前。

行业ETF方面，本周资金净流出约10.19亿元，合计规模为5478.07亿元。其中，消费、周期制造板块资金呈净流入，净流入金额分别为28.14亿元和4.03亿元；TMT、金融板块资金净流出，净流出金额分别为30.14亿元，和12.22亿元。

风格主题ETF方面，本周资金净流出约9.69亿元，合计规模为4563.92亿元。其中，风格ETF净流出5.84亿元，合计规模为824.26亿元；主题ETF净流出3.84亿元，合计规模为672.7亿元。本周净流入相对较多的产品包括易方达中证红利ETF、平安富时中国国企开放共赢ETF。

境外ETF方面，本周资金净流出约0.51亿元，合计规模为3858.74亿元。净流入较多的产品为华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF，净流入金额约10.82亿元。

债券ETF方面，本周资金净流入约23.55亿元，合计规模为1421.42亿元。净流入较多的产品为海富通中证短融ETF，净流入金额约10.90亿元。

商品ETF方面，本周资金净流入约71.71亿元，合计规模为683.95亿元。其中，4只产品净流入超10亿元，包括华安黄金ETF、博时黄金ETF、国泰黄金ETF和易方达黄金ETF。

新成立基金：本周主动权益型基金新发总份额约为5.83亿元，为近1年27.4%分位

本周境内新成立基金数目共计12只。其中主动权益型基金新发数量为2只，总份额约为5.83亿元，处于近1年27.4%分位。今年以来主动权益型基金新发227只，规模合计约571.68亿元；被动权益型基金新发204只，仅次于2021年同期，规模合计约830.92亿元，整体的吸金能力远超主动权益型基金。

03

主力/主动资金流：主买净额约266亿元，主力主动流出计算机

本章的统计基于同花顺对主力资金的划分，标准如下：（1）特大单：成交量在20万股以上，或成交金额在100万元以上的成交单；（2）大单：成交量在6万股到20万股之间，或成交金额在30万到100万之间，或成交量占流通盘0.1%的成交单；（3）中单：成交量在1万股与6万股之间，或成交金额在5万到30万之间的成交单；（4）小单：成交量在1万股以下，或成交金额在5万元以下的成交单。

本周主买净额约266亿元。行业方面，本周主力流入电新、基础化工，流出计算机；主动资金流入电新，流出计算机。

主力资金流：（1）个股：主力净流入&中小单净流出：隆基绿能、宁德时代、通威股份、东方财富、药明康德等。主力净流出&中小单净流入：天风证券、润和软件、国海证券、赛力斯、长江电力等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：电力设备及新能源、基础化工、传媒、机械、建材等。主力净流出&中小单净流入：计算机、电子、银行、非银行金融、国防军工等。

主动资金流：（1）个股：主动资金更看好隆基绿能、宁德时代、药明康德、TCL科技、京东方A等标的，长江电力、润和软件、天风证券、宗申动力、保变电气等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：电力设备及新能源、基础化工、医药、传媒、机械等；流出较多的行业有：计算机、电力及公用事业、银行、非银行金融、通信等。

附录1：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览

附录2：本周公募基金新成立与新发行一览

本周境内新成立基金数量共计12只，包括股票型基金5只、债券型基金4只、混合型基金2只、国际（QDII）基金1只，发行总份额为69.86亿元。其中，发行规模较大的基金包括申万菱信季季瑞三个月持有纯债A、景顺长城景颐合利A、招商安宁A等，规模依次为20.95亿元、19.19亿元、15.34亿元。

第二批A500指数基金以及其联接集中开启认购。本周境内新发行40只基金，包括股票型基金31只、债券型基金5只、混合型基金2只、FOF基金1只、REITS基金1只。

本文源自报告《量化市场追踪周报W42：宽基ETF资金净流出超500亿元，主动权益基金减持上游资源品》

报告时间：2024年10月27日

发布报告机构：信达证券研究开发中心

报告作者：于明明   S1500521070001、吴彦锦 S1500523090002、周君睿 S1500523110005

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分析师声明

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