【浙商交运李丹】周报：以色列空袭回击伊朗，快递旺季件量历史新高

（来源：市场投研资讯）

分析师：李丹，卢骁尧

研究助理：张梦婷

具体参见2024年10月26日报告《以色列空袭回击伊朗，快递旺季件量历史新高》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。

投资要点

本周交通运输行业行情回顾

1）在 30个中信一级行业中，本周（10月21日-10月25日），交通运输行业累计涨跌幅为+1.89%，位列第22位；沪深300指数涨跌幅为+0.79%。 

2）在285个中信三级行业中，本周（10月21日-10月25日）板块累计涨跌幅：物流综合(+4.99%）、航空 (+3.61%）、航运 (+3.55%）、机场(+1.98%）、快递（+1.73%）、公路（+0.88%）、港口(+0.51%）、铁路 (-1.52%）。 

3）境外股市表现：10月25日，香港恒生指数收20590.2点，10月21日-10月25日涨跌幅为-1.03%，道琼斯工业指数收42114.4点,本周涨跌幅为-2.68%。

4）油价及汇率变化情况：截至10月25日，ICE布油收盘报价75.90美元/桶，美元兑离岸人民币收盘报价 7.1351；10 月 21 日-10 月 25 日，ICE 布油涨跌幅为+2.47%，美元兑离岸人民币涨跌幅为-0.01%。

行业重点事件

1） 以色列空袭回击伊朗 

据以色列媒体报道，以色列对伊朗的打击行动已经结束。以色列称出动包括F-35在内百余架飞机对伊朗军事目标实施精确打击，以回应伊朗近期对以色列的袭击。当地时间26日，伊朗民航组织宣布暂停伊朗所有航班，直到另行通知。

2）招商南油公告三季报，归母净利润同比+20%

公司发布 2024 年三季报，Q3 实现营业收入 14.80 亿元，同比-0.73%，实现归母净利润 4.36 亿元，同比+20.90%，实现扣非归母净利润 3.60 亿元，同比+0.41%。其中，非流动资产处置损益约 0.75 亿元。 

3）国家邮政局公布2024年9月邮政行业运行情况 

9月份快递业务量完成149.7亿件，同比增长18.7%；快递业务收入完成1187.9亿元，同比增长10.3%。1-9月快递业务量累计完成1237.7亿件，同比增长22.0%。 

4）快递业务旺季启动，单日业务量再创历史新高

国家邮政局监测数据显示，10月21日—23日，全国邮政快递业揽收快递包裹约为 19.20 亿件，同比增长 48.7%；投递快递包裹约为 16.55 亿件，同比增长29.5%。其中，10月22日揽收快递包裹7.29亿件，同比增长74.0%，刷新单日业务量纪录。

行业观点更新

外贸集运：10月25日，上海出口集装箱运价指数SCFI为2185点，环比+6%。分航线看，SCFI 欧线运价为 2226 $/TEU，环比+14%，美西航线运价 4783 $/FEU，环比+1%，美东航线运价5099$/FEU，环比+3%。 

内贸集运行业分地区表现：截至10月18日，中国内贸集装箱运价指数PDCI为1081 点，环比+4.3%。 

分地区表现：1）东北区域指数1085点，环比+7.1%；2）华北区域指数914点，环比+2.7%；3）华南区域指数 1114 点，环比-0.2%；4）华东区域指数 1365，环比+6.9%。

国际干散货运市场：10月21日至10月25日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为 1460，环比-13%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为 1967，环比23%；巴拿马型指数（BPI）平均为 1239，环比-7%；超级大灵便型指数（BSI）平均为1247，环比-1%。 

油运市场：10月21日至10月25日，原油运输指数（BDTI）平均为1044，环比+0.5%；成品油运输指数（BCTI）平均为567，环比+0.9%。

航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复。我们认为2024年航司业绩有望实现同比正增长。当前航空股股价普遍回到最新一轮定增价附近，处于相对底部区间，市场预期较弱。

快递：根据国家邮政局数据，1-9月快递业务量累计完成1237.7亿件，同比增长22.0%。9月份快递业务量完成149.7亿件，同比增长18.7%。2024年以来件量增速超预期，行业保持较快增长；各家已披露 24H1业绩，普遍表现稳健，行业旺季到来，部分产粮区迎来涨价，关注快递行业配置价值。

投资建议

1）航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复，我们认为2024年航司业绩有望实现同比正增长。推荐华夏航空/吉祥航空/春秋航空/中国国航/南方航空/中国东航。

2）快递：2024年以来行业件量增速好于预期。建议关注快递板块配置机会。1）加盟快递：中长期看，行业分化持续，头部快递企业的市场份额有望进一步提升（中通快递/圆通速递）；建议关注韵达股份/申通快递。2）直营快递：看好顺丰控股（时效业务稳中有升、大件快运业务利润提升叠加新业务持续改善，顺周期背景下有望率先受益）。3）快运：看好德邦股份（顺周期属性显著，公司不断完善网络布局，聚焦核心主业，大件快递业务具有较强竞争力，以及与京东深度融合后或带来更多增量）。

3）资源品：全球地缘政治带来极大不确定性。且2020年以来全球供应链陆续面临卫生、气候、经济和地缘政治的挑战，在逆全球化背景下仍会加速重构，有望推高板块整体风险溢价。推荐国航远洋、嘉友国际、招商轮船、中远海能、招商南油。

4）集运：红海冲突背景下，集装箱船舶持续绕行，带动集运吨海里需求大幅提升，行业供需关系改善，年初至今集装箱航运运价大幅提升，板块盈利或逐步修复，推荐中谷物流、中远海控。

5）高股息：当前复杂宏观背景下，持续高增长行业稀缺，盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。建议关注皖通高速、中国外运、招商公路、宁沪高速、山东高速、青岛港。

风险提示

行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动、地缘政治风险，利润分配方案实施的不确定性等。

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正文

1 本周行情回顾

1.1 A股市场行情回顾

在30个中信一级行业中，本周（10月21日-10月25日），交通运输行业累计涨跌幅为+1.89%，位列第22位；沪深300指数涨跌幅为+0.79%。

在285个中信三级行业中，本周（10月21日-10月25日）板块累计涨跌幅：物流综合(+4.99%）、航空 (+3.61%）、航运 (+3.55%）、机场(+1.98%）、快递（+1.73%）、公路（+0.88%）、港口(+0.51%）、铁路 (-1.52%）。 

本周重要个股累计涨跌幅： 

➢ 航空：吉祥航空（+6.96%）、华夏航空（+4.94%）、海航控股（+4.42%）、春秋航（+3.30%）、中国东航（+3.04%）、中国国航（+1.29%）、南方航空（+0.34%）

➢ 机场：美兰空港（H，+12.77%）、海南机场（+2.69%）、深圳机场（+2.65%）、白云机场（+2.02%）、上海机场（+1.49%）、北京首都机场股份（H， -2.14%） 

➢ 快递物流：韵达股份（+2.52%）、顺丰控股（+2.07%）、东航物流（+1.86%）、中国外运（+1.70%）、圆通速递（+1.11%）、申通快递（0.00%）、德邦股份   （-0.93%）、极兔速递（H，-4.17%）、中通快递-W（H，-7.39%） 

➢ 航运：中远海控（+3.51%）、中谷物流（+2.70%）、中远海能（+2.54%）、安通控股（+2.41%）、招商南油（+1.22%）、招商轮船（-0.43%） 

➢ 铁路：大秦铁路（-0.62%）、京沪高铁（-1.41%）、广深铁路（-8.85%） 

➢ 其他：中银航空租赁（H，-1.42%）、中国民航信息网络（H，-3.75%）

1.2 境外市场情况

境外股市表现：10月25日，香港恒生指数收20590.2点，10月21日-10月25日涨跌幅为-1.03%，道琼斯工业指数收42114.4点,本周涨跌幅为-2.68%。

美股市场重要个股周涨跌幅：美联航（+0.66%）、美国航空 （+0.46%）、EURN（0.00%）、达美航空（-3.01%）、西南航空（-5.00%）、STNG（-7.46%）、前线海运  （-8.50%）、INSW （-9.08%）、TRMD（-9.09%）。

油价及汇率变化情况：截至10月25日，ICE布油收盘报价75.90美元/桶，美元兑离岸人民币收盘报价7.1351；10月21日-10月25日，ICE布油涨跌幅为+2.47%，美元兑离岸人民币涨跌幅为-0.01%。

2 行业重点事件

1） 以色列空袭回击伊朗 

据以色列媒体报道，以色列对伊朗的打击行动已经结束。以色列称出动包括F-35在内百余架飞机对伊朗军事目标实施精确打击，以回应伊朗近期对以色列的袭击。当地时间26日，伊朗民航组织宣布暂停伊朗所有航班，直到另行通知。 

2）招商南油公告三季报，归母净利润同比+20% 

公司发布 2024 年三季报，Q3 实现营业收入 14.80 亿元，同比-0.73%，实现归母净利润 4.36 亿元，同比+20.90%，实现扣非归母净利润 3.60 亿元，同比+0.41%。其中，非流动资产处置损益约 0.75 亿元。 

3）国家邮政局公布2024年9月邮政行业运行情况 

9 月份快递业务量完成149.7亿件，同比增长18.7%；快递业务收入完成1187.9亿元，同比增长10.3%。1-9月快递业务量累计完成1237.7亿件，同比增长22.0%。 

4）快递业务旺季启动，单日业务量再创历史新高 

国家邮政局监测数据显示，10月21日—23日，全国邮政快递业揽收快递包裹约为19.20 亿件，同比增长48.7%；投递快递包裹约为16.55亿件，同比增长29.5%。其中，10月22日揽收快递包裹7.29亿件，同比增长74.0%，刷新单日业务量纪录。

3 航空机场：

3.1 航空：

根据航班管家数据，本周（10月19日-10月25日，下同），我国国内、国际线客运航班日均执行量14081班次，环比+0.9%，同比2019年+1.3%。

根据航班管家数据，本周国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏合计执飞航班量环比上周分别+1.9%、-0.3%、+0.9%、+0.7%、-0.4%、-0.8%。

3.2 机场

根据航班管家，本周上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量环比上周分别+1.1%、+0.3%、+3.3%、无变动、-8.8%、+2.3%。

香港机场客流量：本周香港机场航班量合计5366班次，环比上周-0.5%；客流量共计80.2万人次，环比上周-2.0%。

4 航运及空运

4.1 集运

外贸集运：10月25日，上海出口集装箱运价指数SCFI为2185点，环比+6%。分航线看，SCFI欧线运价为2226 $/TEU，环比+14%，美西航线运价4783 $/FEU，环比+1%，美东航线运价5099$/FEU，环比+3%。

内贸集运行业分地区表现：截至10月18日，中国内贸集装箱运价指数PDCI为1081点，环比+4.3%。 

分地区表现：1）东北区域指数1085点，环比+7.1%；2）华北区域指数 914点，环比+2.7%；3）华南区域指数1114点，环比-0.2%；4）华东区域指数1365，环比+6.9%。

4.2 干散货航运

国际干散货运市场：10 月 21 日至 10 月 25日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为1460，环比-13%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为 1967，环比-23%；巴拿马型指数（BPI）平均为1239，环比-7%；超级大灵便型指数（BSI）平均为1247，环比-1%。

4.3 油运

油运市场：10月21日至10月25日，原油运输指数（BDTI）平均为1044，环比+0.5%；成品油运输指数（BCTI）平均为567，环比+0.9%。

5 投资建议

1）航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复，我们认为2024年航司业绩有望实现同比正增长。推荐华夏航空/吉祥航空/春秋航空/中国国航/南方航空/中国东航。

2）快递：2024年以来行业件量增速好于预期。建议关注快递板块配置机会。1）加盟快递：中长期看，行业分化持续，头部快递企业的市场份额有望进一步提升（中通快递/圆通速递）；建议关注韵达股份/申通快递。2）直营快递：看好顺丰控股（时效业务稳中有升、大件快运业务利润提升叠加新业务持续改善，顺周期背景下有望率先受益）。3）快运：看好德邦股份（顺周期属性显著，公司不断完善网络布局，聚焦核心主业，大件快递业务具有较强竞争力，以及与京东深度融合后或带来更多增量）。

3）资源品：全球地缘政治带来极大不确定性。且2020年以来全球供应链陆续面临卫生、气候、经济和地缘政治的挑战，在逆全球化背景下仍会加速重构，有望推高板块整体风险溢价。推荐国航远洋、嘉友国际、招商轮船、中远海能、招商南油。

4）集运：红海冲突背景下，集装箱船舶持续绕行，带动集运吨海里需求大幅提升，行业供需关系改善，年初至今集装箱航运运价大幅提升，板块盈利或逐步修复，推荐中谷物流、中远海控。

5）高股息：当前复杂宏观背景下，持续高增长行业稀缺，盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。建议关注皖通高速、中国外运、招商公路、宁沪高速、山东高速、青岛港。

风险提示

（1）行业需求不及预期；

（2）油价、汇率大幅波动；

（3）地缘政治风险；

（4）利润分配方案实施的不确定性等。

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