汽车行业：特斯拉2024年三季度财报：盈利能力改善 新车、FSD不断推进

本报告导读：

特斯拉2024 年三季度财报汽车业务盈利能力改善，成本持续优化叠加FSD 推出，利润率不断改善。新车和自动驾驶不断推进，马斯克预计明年产销增长 20-30%。

投资要点：

投资建议：维持行业增持评级，特斯拉三季度财报业绩表现亮眼，FSD 和新车不断推进，特斯拉新车型稳步推进，推荐新泉股份、银轮股份、爱柯迪、无锡振华、多利科技等；自动驾驶不断推进，汽车智能化板块持续受益，推荐德赛西威、科博达、星宇股份等；机器人商业化逐步落地，推荐机器人相关的特斯拉核心供应商拓普集团、双环传动，受益标的三花智控等。

事件简述：10 月24 日，特斯拉公告2024 年三季度财报，3Q24 特斯拉实现营收252 亿美元，同增8%，其中汽车业务营收200 亿元美元，同增2%。非GAAP 净利润25 亿美元，同增8%。特斯拉3Q24交付46.3 万辆，同增6.4%。

成本优化改善盈利能力，皮卡毛利率转正。特斯拉每辆车销售成本降至3.51 万美元，创历史新低，技术改进叠加规模效应，成本不断优化，3Q24 特斯拉毛利率19.8%，同增2.0pct，其中汽车毛利率16.4%，同增0.7pct，环增2.5pct。皮卡持续产能爬升，毛利率转正，提前实现了年底盈利的目标。此外，FSD 功能的发布，有望进一步提升汽车业务利润率。

自动驾驶和新车不断推进，马斯克预计2025 年特斯拉汽车产销规模增长20-30%。特斯拉财报会议上马斯克表示，将在2025 年上半年推出更具性价比的新车型，其中廉价车型的价格低于3 万美元，同时配备无人驾驶技术。自动驾驶方面，FSD 12.5 向Cybertruck 用户推送，FSD 13 即将发布，继续优化体验，每次接管里程数有望持续提升。截至2024 年三季度，特斯拉FSD（驾驶员监管版）上累计行驶里程超过20 亿英里，其中超过50%是在V12 版本上实现。

Robotaxi 方面，预计明年将在德克萨斯州和加利福尼亚州推出无人驾驶打车服务。低成本车型叠加自动驾驶技术，马斯克预计明年特斯拉汽车产销规模有望增长20%-30%。

风险提示：全球新能源汽车市场不及预期，特斯拉新车型推出不及预期。