市场显现“熊市前夕”征兆：标普500撑不住了吗？

标普500指数（SPX）近期停滞不前，部分内部指标开始走弱。具体而言，SPX在5860点附近已连续六次遇阻，这一位置现已成为阻力区间。

在5670至5770点之间预计会有支撑，这是从9月底至10月初的交易区间。若收盘跌破5670点，将是一个重大负面信号。

SPX尚未触及+4σ的“修正布林带”（mBB），因此8月中旬的麦克米兰波动率带（MVB）买入信号（图中绿色“B”）仍然有效。该头寸已多次向上滚动，降低了下行风险，正式目标仍为+4σ带。

仅限股票的看跌-看涨比率目前仍处于看涨区域。尽管SPX停滞不前，卖出量未增加，因此比率保持买入信号状态，但已进入超买区域。标准比率已降至2021年底以来的最低水平，即2022年熊市前夕。加权比率则处于新的相对低点，但未低于2024年低点。若这些比率反转并开始上升趋势，将生成新的买入信号。

市场广度已大幅恶化，两大广度振荡器现均发出卖出信号。我们通常要求广度信号需两天确认，10月22日收盘时达成了这一确认。

纽交所的新高数仍领先于新低，但差距正在缩小。周三交易显示68个新高和40个新低。如果连续两天新低数超过新高，将终止8月中旬产生的这一看涨信号。

VIX指数（VIX）表现仍不明朗。一方面，存在“峰值”买入信号。除非VIX收于23.14以上，否则这一情况将保持不变。另一方面，VIX出现卖出信号趋势。如果VIX收盘低于其上升的200日移动平均线（MA）（目前略低于15.50），这一趋势就会终止。周三交易结束时，VIX指数为19.24，大约介于这两个重要点之间。

波动性衍生品的结构仍对股市大体有利，即CBOE波动性指数的期限结构和VIX期货呈上升态势，但这仅在选举后隐含波动率上升的情况下出现。11月5日美国大选后立即到期的SPX期权的价格较高，类似于某支股票在预期财报日期后的期权价格。换句话说，交易员预计此次“事件”将伴随波动，在本例中，该事件即为选举。此外，季节性看涨模式也可能发挥作用。

综上所述，只要SPX继续收于5670点之上，将保持核心看涨立场。若连续两天收盘跌破5670点，将终止该头寸。无论如何，将随着信号确认调整仓位，继续滚动深度价内头寸以部分获利并降低风险。