Verizon的5G扩张和光纤目标提振长期前景，分析师谨慎乐观

Verizon Communications Inc.(NYSE：VZ)的股票在周二第三季度打印后出现抛售后，周三反弹，也得到了AT&T公司(NYSE：T)季度打印的提振。

销售额同比增长持平，达到333.3亿美元，略低于分析师预测的334.3亿美元。无线设备收入的下降抵消了该公司服务和其他收入的增长。

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分析师在Verizon公布季度业绩后对其进行了抨击。美国银行证券分析师大卫·W·巴登维持中性评级，目标价为45美元。

RBC Capital分析师乔纳森·阿特金(Jonathan Atkin)维持行业表现，目标价为46美元。加拿大丰业银行分析师Maher Yaghi重申了行业表现评级，目标价为47.00美元，低于47.25美元。

美国银行证券：巴登指出，Verizon稳健的第三季度业绩使该公司达到或超过其服务收入和调整后的EBITDA增长指引的中点，尽管股价有所下跌。

根据这位分析师的说法，投资者可能会对Verizon 2025年175亿至185亿美元的资本支出指引做出反应，这表明潜在的自由现金流挑战。他说，该公司在最近的一次活动中讨论了固定无线接入(FWA)、光纤到户(FTTH)、融合和资本分配等优先事项。

Verizon将其FWA订户目标提高到2028年的800万至900万，原因是C频段在郊区和农村地区的部署以及使用毫米波频谱瞄准多租户住宅。

Verizon的目标是到2028年拥有3000万户光纤用户，包括Frontier目前的用户，并最终增长到3500万至4000万户。该公司强调，以消费者为主导的融合可以通过减少流失和交叉销售机会来推动收入和利润率。

Verizon概述了资本分配的优先事项，重点是投资于业务、增加股息和改善资产负债表。它还将杠杆率目标提高到2-2.25倍，并将考虑回购达到或低于这一水平。

巴登指出，Verizon利用其付费网络建立了高价值的用户基础。根据这位分析师的说法，Verizon的长期战略是将其网络作为服务模式，作为新兴5G经济的基础。在短期内，它面临着竞争压力，这可能会增加促销支出，并在等待5G经济起飞之际影响利润率。

加拿大皇家银行资本：Verizon第三季度营收达到333亿美元，同比持平，略低于预期，原因是手机升级减少导致无线设备销售疲软。调整后的EBITDA同比增长2.1%，至125亿美元，超出预期0.6%，调整后每股收益1.19美元，略高于预期，超出0.01美元。

自由现金流为60亿美元，超出预期，原因是资本支出的时机，而运营现金流受到现金税和非经常性费用的影响。该季度的资本支出为39亿美元，低于预期。

重新定价反映了Verizon的网络地位和具体的股息收益，但被无线业务潜在的竞争强度所抵消。阿特金指出，该公司潜在的无线用户势头和服务收入轨迹正在增强，应该会进一步受益于差异化的促销活动。

随着运营商和有线移动虚拟网络运营商(MVNO)在饱和的市场中争夺份额而扩大促销活动的可能性，以及随之而来的对无线利润率的影响，以及公司对通过提价实现无线服务收入增长的依赖，使他保持观望。

加拿大丰业银行：Verizon的第三季度业绩符合Yaghi的预期和共识。总收入达到333亿美元，同比持平，而分析师的预期为336亿美元，市场普遍预期为334亿美元。

手机升级减少给无线设备收入带来压力，并抵消了无线服务收入的增长。调整后的EBITDA为125亿美元，与他和普遍预期的124亿美元一致。增长得到了无线收益和较低的手机更新率的支持，因为新iPhone尚未引发明显的升级。

虽然消费者后付费电话网络增长在+81K(从二线到60K)转为正数，但管理层必须在接下来的几个季度表现出持续的复苏，特别是在第二和第三季度没有二线的提振。2025财年资本支出指引增加7.5亿美元令人惊讶，这表明自由现金流(FCF)虽然健康，但明年可能不会增长。

Yaghi指出，Verizon过去的投资为该公司提供了改善增长的途径，包括其5G服务、C频段收购和部署、TracFone收购、MVNO批发接入等。这位分析师指出，Verizon的全国宽带覆盖仍处于早期阶段。根据这位分析师的说法，FTTH覆盖范围足够广泛，足以抵消有线电视的非Fios损失。

然而，Yaghi补充说，整合TracFone将在未来几个季度导致预付费业务的流失，再加上消费者后付费业务的定位较弱(由于该公司决定不加入竞争，对手机进行巨额补贴)，这给其收入前景带来了压力。

价格行动：周三最后一次检查时，VZ股价上涨2.66%，至42.61美元。

图片来源：JHVEPhoto/Shutterstock.com

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