美股牛市进入第三年，必将遭遇一场暴跌？

周一，标普500指数创下新纪录，为美国股市进入牛市的第三个年头拉开了序幕，但历史经验表明，投资者需要为未来12个月可能出现的挫折做好准备。

CFRA Research首席投资策略师山姆-斯托沃（Sam Stovall）表示，自1947年以来，所有11个过完两周岁“生日”的牛市在随后的12个月中都经历了至少一次5%或更大的跌幅，有些甚至演变成了新的熊市。

斯托沃在周一的一份客户说明中说：“自1947年以来，11个牛市在迎接两周岁生日后的平均回报率仅为2%。更重要的是，（在接下来的12个月里），它们都经历了5%的跌幅，而有5个经历了超过10%但低于20%的大跌，还有3个屈服于新的熊市。”

标普500指数自2022年10月12日创下熊市收盘低点3577.03点以来，已累计上涨近64%。FactSet数据显示，该指数周一大涨0.8%，收于5859.85点。

下表显示，在当前牛市的第一年，标普500指数上涨了22%，是1947年以来的第三低。然而，根据CFRA Research的数据，该指数在牛市第二年的涨幅最高，达到34%，而中位数为11.5%。

斯托沃认为，随着牛市进入第三个年头，美国股市尤其是大盘股目前的高估值“令人担忧”。

标普500指数目前的跟踪市盈率为25，这是自二战以来牛市第二年的最高估值。根据CFRA Research的数据，这一水平也比1947年以来所有牛市第二年的市盈率中位数高出48%。

斯托沃指出：“市盈率倍数通常在牛市的第三年缩小，因为每股收益往往会加速增长，并证实牛市初期价格大幅上涨所隐含的乐观情绪。”

FactSet Research高级盈利分析师约翰-巴特斯（John Butters）表示，华尔街分析师预计2024年第四季度、2025年第一季度和第二季度的盈利同比增长率分别为14.2%、13.9%和13.1%。

巴特斯在上周五的一份说明中说，预计2025财年的盈利也将增长15%左右，而2024财年的预期增长率为10%左右。

美国股市周一收盘上涨，投资者将注意力转向下一批企业财报。