【券商聚焦】长江证券维持思摩尔国际(06969)买入评级 料头部合规品牌市占率有望继续提升

金吾财讯 | 长江证券发研报指，思摩尔国际(06969)发布截至2024年9月30日的财务更新公告，2024Q3实现收入/税前利润/期内全面收益总额32.86/5.13/3.30亿元，同比+14.1%/-2.6%/-28.3%，环比+16.5%/+24.4%/-20.4%。该行指，Q3预计换弹式产品延续Q2增长趋势，APV保持较优增长。

该行续指，监管趋严背景下，头部合规品牌市占率有望继续提升，其中公司大客户VUSE截至2024H1全美市占率（封闭式和一次性产品）达51.2%（根据BAT公告），利好公司ODM业务稳健发展。同时公司坚持长期主义，优化研发投入结构，持续加大雾化医疗、HNB、自主品牌投入力度，目前在HNB领域公司已储备具有差异化的产品解决方案，2024Q1思摩尔重磅推出旗下科技护肤品牌MOYAL岚至和第一代雾化美容产品解决方案，期待为消费者带来无接触、高效、安全的新一代护肤方式；此外思摩尔已于2024H1完成数款针对哮喘及慢阻肺的药物递送装置的开发和生产布局，以及10+款药物制剂的开发，后续发展可期，中长期有望逐步贡献收入和利润增量。

该行预计公司2024-2026年净利润为13.4/16.7/19.2亿元，对应PE为52/42/36X。维持买入评级。