中国软件国际(0354.HK)北京昌平未来科学城调研活动点评：中软国际携手华为、政府合作打造“AI新三角” 全栈布局AI能力

事件：2024 年9 月26 日，中软国际组织了位于北京昌平未来科学城的华为&中软国际AI 模型训练场的调研活动，介绍公司携手华为、政府合作打造“AI 新三角”的战略，并展示了公司全栈式AI 布局和未来发展规划。

中软国际+华为+政府共建“AI 新三角”，全力打造新质生产力。所谓“AI 新三角”，是一个由中软国际、华为和政府三方共同构成的生态系统，其中：

1）中软国际：作为生态的组织者，将利用其在软件服务领域的技术积累以及和华为的深度合作，结合自身的研发能力、服务能力和业务基础，助力AI生态建设。2）华为：作为生态的旗帜和先进生产力提供者，提供以昇腾、盘古、华为云等为代表的算力基础和大模型平台。3）政府：作为生态土壤支持者，通过制定实施相关的产业政策，为AI 生态系统的发展提供必要的政策环境和基础设施支持。

中软国际积极拥抱AI，打造算力+大模型+AIGC 产品与服务+上层应用的端到端全栈AI 布局。1）算力基础层：坚定绑定华为昇腾算力，在算力中心、算力运营、算力芯片等领域深度合作，助力研究所/国内高校AI 研发。2）大模型：公司在与华为盘古大模型建立深度的战略合作的基础上，进一步与智谱、MiniMax 等其他大模型厂商展开广泛合作，并根据各厂商大模型的特性寻找各自的合作点，充分利用各大模型的优势，为用户提供更加精准和高效的服务。3）AIGC 产品与服务：公司积极拥抱华为云AI 原生应用引擎，结合全国40 多个大数据局的布局优势，面向政务市场打造出“问”系列AIAgent 产品和解决方案，包含问数、问策、问服、问视四个大模型产品，已与江苏、浙江、广东、湖南、安徽等省展开合作；此外，根据公司2024 年9 月11 日公告，中软国际已成功中标中国香港政府大型IT 项目（警务处中央数码影像平台项目），中标合同金额超过4.1 亿港币，为公司在助力政府数字化、智慧化领域的又一项重要成果。4）AI 应用：除了上述的政府与公共事业领域外，公司还持续推动能源电力和金融领域的AI 应用拓展落地。在能源电力领域，公司与华为建立了深度战略合作的优势地位，公司是MetaERP、鸿蒙在能源电力领域关键推进者；此外，2024 年9 月7 日，华为进一步与中软国际签署合作协议，双方将共同基于华为昇腾算力、共同开拓电力业务；在金融领域，中软国际具备行业knowhow 及坚实的客户基础，目前已打造出金融反诈智能管家、X-Coach 智能培训对练平台等产品。

盈利预测、估值与评级：我们认为本次北京昌平智算中心的调研活动彰显出中软国际在AIGC 领域坚定投入的决心和全栈布局的能力；展望未来，中软国际有望凭借与华为深度合作的优势、和“1+3 战略”(1:以华为云为底座；3:AIGC+鸿蒙+ERP)领域内的良好布局，实现业务稳健发展。我们维持对公司24-26 年净利润7.2/8.7/10.3 亿元预测，维持公司“增持”评级。

风险提示： IT 服务行业竞争加剧；云智能业务发展不及预期。