牛市情绪全面回归？中国资产全线飙涨，外资机构大掉头

中国资产迎来了独涨行情！

中国资产全线大涨

昨晚，美股全线杀跌，并对今早的亚太市场造成了冲击。但这并未影响到中国资产的走势。昨天晚上，三倍做多FTSE中国ETF $YINN 狂飙超12%，纳斯达克中国金龙指数大涨超5%，拼多多大涨8%。

今天早盘，港股全线大涨。香港恒生指数开盘涨0.74%，恒生科技指数涨1.86%。随后，主要指数涨幅快速扩大。恒生科技指数飙涨7%站上5100点，恒指涨幅扩大逾4%，重返22000点。中资券商股继续大涨，申万宏源香港涨超130%，国泰君安国际涨超35%，中信证券涨超28%。

地产板块涨幅更大，世茂集团股价一度翻倍，融创中国狂涨35%，万科企业大涨超31%，贝壳大涨超18%，世茂服务、融创服务、碧桂园服务、绿城中国等全线大涨。

一些知名个股涨幅亦是喜人，B站 $09626.HK 、东方甄选大涨超18%，美团-W大涨超11%，理想汽车、京东集团、泡泡玛特、金蝶国际、中芯国际、小米 $01810.HK 、快手 $01024.HK 等涨幅亦达5%以上。

值得注意的是，富时中国A50指数涨幅亦一度扩大至7%以上。

华泰证券最新研报称，上周政策暖风下恒指突破两万关口，截至9月30日已突破今年5月高点，距离2023年初高点仍有一定空间。当前需注意风险溢价和沽空比例已达到较极致水位：

空头：截至9月30日恒指沽空比例回落至7.5%，低于10%—20%的常态化区间下沿，处于2010年以来4%分位数；外资：上周交易盘和被动外资改善，主动外资仍净流出；南向：上周南向净流入规模收窄，交易占比回升至三成以上，9月30日南向资金再度大幅净流入，AH溢价重回148以上；产业资本：回购热度有所降温，软件与服务、银行、零售等回购市值比居前。

外资机构大掉头

10月1日，贝莱德投资研究所表示，将中国股票的评级从中性上调至超配。该机构认为，鉴于中国股票相对于发达市场股票的折价接近创纪录水平，且存在可能刺激投资者重新入市的催化剂，短期内仍有适度增持中国股票的空间。此前有传该机构正在离开中国。

9月30日，高盛在最新研报中指出，随着政府推出强劲的促增长政策及电商市场环境的逐步正常化，主要电商平台的市场份额趋于稳定，电商行业将成为中国互联网领域估值重估最重要的领域之一。高盛将电商在其中国互联网行业子板块中的偏好提升至前两位，与游戏行业并列。高盛指出，中国互联网行业12个月预期市盈率中值为14.3倍，与美国互联网相比仍存在40%以上的折价。而阿里巴巴、拼多多和京东等电商公司的估值仅为9-12倍，仍低于中国互联网行业中位数，价值重估的潜力巨大。

另有外媒报道称，全球投资者正准备重返中国。管理着超过万亿美元客户资金的集团投资者们表示，中国政府吸引更多现金进入股市和刺激消费者支出的举措，增强了中国公司的吸引力。英国资产管理公司Abrdn的新兴市场投资组合经理Gabriel Sacks表示，该集团上周“有选择地”购买了中国股票。

国泰君安（香港）认为，复盘过去10年港股市场在国庆黄金周期间的表现，港股市场获得正收益的历史概率超过70%，只有在2018年和2023年的国庆期间出现下跌的行情（分别对应着美国前总统特朗普上台后的中美贸易摩擦和巴以地缘政治冲突升级打击风险资产表现）。恒生指数和恒生科技指数在过去10年国庆期间获得正收益的概率分别达到70.0%和77.8%，平均收益率为1.54%和1.82%。港股市场在2015年国庆期间表现最好，恒生指数和恒生科技指数累计涨幅分别为8.01%和6.62%，主要是2015年棚改货币化安置提振房地产等行业，启动以地产链为主的港股牛市。本轮，国内经济托底政策持续出台发力，经济预期边际改善；海外降息趋势确定，港股市场将先进行估值洼地修复，未来走势以向上为主，利率敏感型行业股价弹性更大，包括互联网龙头、医药和消费等行业。

瑞银集团估计恒生指数还有更大的上涨空间。这家瑞士银行将其年终目标上调至22100点，较周一收盘价高出4.6%。惠理集团表示，减少中国敞口的全球基金已准备好重返市场。该公司负责股票的副首席投资官Chen Jun Yu说，“应该有大量资金需要分配给香港和中国大陆的股票。我们预计中国股市可能经历一次中长期反弹。”