【券商聚焦】招银国际指目前药明康德(02359)股价已反映美国业务极度悲观预期 看好估值反弹

金吾财讯 | 招银国际发研报指，美国众议院在当地时间9月9号投票通过了《生物安全法案》。目前来看，即使法案通过，可能仅影响极少部分政府资助的项目，药明康德(02359/603259CH)的美国业务有望维持基本稳健。基于公司快速增长的在手订单，该行认为公司盈利有望复苏。该行的分析表明目前股价可能已反映美国业务极度悲观预期，看好估值反弹。

该行指，客户需求有望逐步改善。药明康德看到了积极的客户需求改善信号。截至6月，公司在手订单金额达到431亿元，剔除新冠商业化项目后同比增长33.2%，同时1H24的新签订单增长约25%。此外，该行预计美国降息将带动全球生物医药投融资复苏，以及公司的订单增长。

该行上调A股目标价至61.89元人民币（WACC：9.42%，永续增长率：2.0%；前值：54.27元），以反映法案的不确定性降低以及在手订单增长带来的业绩复苏。该行预计公司在2024E/25E/26E收入同比增长-4.4%/+10.9%/+13.2%，经调整Non-IFRS净利润同比增长-8.4%/+11.5%/+14.4%，对应现阶段股价的经调整PE分别为11.3x/10.1x/8.8x。