【券商聚焦】方正证券下调中国旭阳集团(01907)至“推荐” 评级 指费用增加影响业绩

金吾财讯 | 方正证券发研报指，中国旭阳集团(01907)2024年上半年实现营业收入252.2亿元，同比+20.92%；实现毛利18.5亿元，同比+24.2%；实现归母净利润1.1亿元，同比-84.37%。

该行表示，得益于印尼园区陆续投产，以及旭阳中燃并表，公司焦炭产量增加，2024年H1公司实现焦化收入98.1亿元，同比+29.2%，焦炭销量4794万吨，同比+49.5%，平均售价2046.6元/吨，同比-13.6%，吨毛利154元/吨，同比-20.4%。精细化工方面，公司苯乙烯、己内酰胺和AMP产量增加，实现收入104亿元，同比+20.5%。

该行续指，公司有萍乡园区在建产能180万吨，2025年公司有望实现管理焦化规模超3000万吨，目前距离目标还有860万吨，未来可以期待公司增加运营管理规模，增强对上下游议价权，而该过程并不会增加国内焦化总产能。氢能方面，公司计划在定州、邢台、保定、呼和浩特开展氢气工业化，并在萍乡园区新建氢能项目。

该行下调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润4.17/5.93/6.16亿元，同比-51.60%/+42.29%/+3.86%，EPS为0.09/0.13/0.14元；2024年8月30日股价对应PE为27.73/19.49/18.76倍。随着“金九银十”进入开工旺季，焦钢产业链利润有望修复，化工业务打造第二增长曲线，未来具备较高成长性，由于上半年业绩承压，对中国旭阳集团下调至“推荐”评级。