CrowdStrike dips but analysts positive on long-term thesis despite near-term hiccups after outage

尽管第二季度表现强劲，CrowdStrike(纳斯达克股票代码：CRWD)的股价周四仍较盘前下跌约2%，市场和分析师都在权衡全球IT中断对未来几个季度的潜在影响。

分析师基本上对这家网络安全公司持乐观态度，在一个多月前导致全球业务中断的IT中断后，该公司一直是人们关注的中心。

美国银行证券重申其买入评级和365美元的股票目标价。

以Tal Liani为首的分析师表示，该公司第二财季业绩稳健(见第3页)，但重点是全球停电对2025财年第三季度和第四季度预估的影响。

分析师们重申了他们的评级和目标价，原因主要有三：CrowdStrike的管理层详细讨论了为确保此类事件未来不会再次发生而采取的步骤(技术和其他)；其次，终端是网络安全防线中最具战略意义的部分之一，CrowdStrike提供了市场上最有效的解决方案之一，没有失去市场份额的迹象，并且表现强劲。

最后，对全新年度经常性收入的预期影响好于担忧，为每季度3000万美元，而华尔街最近每季度减少3000万至6000万美元；新的收入增长指引降低了第三季度和第四季度的风险，预期分别比华尔街的共识低300个基点和500个基点。

Liani和他的团队补充说，新的客户补偿方案可能会对近期业绩产生负面影响。然而，他们认为这些已经在预期之中。7月19日之后管道生成活动的延迟，以及对新客户和现有客户更严格的交易审查，可能会延长销售周期，并影响短期增长轨迹。

此外，分析师表示，新的销售承诺方案包括折扣、奖金模块、优惠的订阅条款和免费服务合同延期，这可能会在短期内抑制追加销售的扩张。

分析师表示，CrowdStrike还为客户提供了灵活的付款条件，这可能会在短期内对现金流产生压力。

因此，该公司指出，2025财年下半年净新增年度经常性收入(ARR)的季度影响为3000万美元；由于合同延迟、服务收入减少数百万美元以及自由现金流(FCF)利润率压力，该公司不再引导利润率压力为6000万美元，分析师补充道。

与此同时，Evercore保持了对CrowdStrike的增持评级和325美元的目标价。

分析师Peter Levine和他的团队指出，第二财季的结果从未值得讨论，而且正如预期的那样，超出了预期，尽管停电的影响有限(9天)。分析师们表示，尽管盘后最初的反应表明，下半年的前景好于担忧，而且有可能避免进一步下调，但他们并不完全相信这一点。

公司管理层表示，他们预计不会对客户保留率产生任何重大影响，分析师根据他们的调查同意了这一点。然而，管理层确实表示，过去五周的存款准备金率同比略有下降，这与追加销售面临压力的检查相一致。

分析师表示，CrowdStrike的管理层预计，无论是新客户还是现有客户，销售周期都会延长，再加上首席执行官的额外审查，以及支持、留住和容纳客户的客户承诺方案。

分析师表示，尽管管道发电量恢复到停电前的水平，但仍存在许多不确定性，因为该公司表示，与历史时期相比，他们对下半年的可见度较低，似乎还没有完成完整的客户名单。

Levine和他的团队认为，根据他们从管理层那里听到的情况，现在预测续订和净新业务的趋势还为时过早。

分析师补充说，他们对2026财年没有太多了解。他们指出，隐含的第四季度21.8%的增长指引可能是未来几个季度业务的最佳指标，预计26财年第四季度将加速增长。

此外，Levine和他的团队表示，他们将在9月18日的A-Day/客户会议之前保持战术表现不佳，因为他们将能够直接从客户和合作伙伴那里收集更多英特尔信息。

加拿大皇家银行资本市场维持其表现优于大盘的评级，但将该股目标价从345美元下调至335美元。

分析师认为该季度好于预期，但重点放在前景上，这表明停电可能会持续到26财年上半年，这在一定程度上是预期的影响。尽管如此，加拿大皇家银行看到了几个催化剂。

总体而言，分析师认为，在停电后，该公司可能会变得更强大，并认为整合机会没有变化，因为管理层继续看到实现100亿美元ARR的途径。

其他重要的网络安全类股，如Zscaler(ZS)、SentinelOne(S)和Fortinet(FTNT)周四都在绿色盘前。